股利贴现模型

股利贴现模型

外汇网2021-06-19 16:24:21 55

股利贴现模型（Dividend Discount Model），简称DDM，是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。

威廉姆斯（Williams）1938年提出了公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM）,为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本面给予了强有力的理论依据。原理

内在价值是指股票自身应当具有的价值，并非是它的市场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值之和来评价；股利是发行股票的股份公司予以股东的回报，按股东的持股比例执行利润分配，每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。该种评价方法的依据是，假使你永远持有这个股票（比如你是这个公司的老板，自然要始终持有公司的股票），那么你逐年从公司得到的股利的贴现值就是这个股票的价值。依据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。公式

1.基本公式

股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为：

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其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率。公式显示，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。

依据一部分特别的股利发放方式，DDM模型仍有下方几种简化了的公式：

2.零上涨模型

即股利上涨率为0，将来各期股利按固定数额发放。计算公式为：

V=D0/k

其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资人要求的投资回报率，或资本成本。

3.不变上涨模型

即股利依照固定的上涨率g上涨。计算公式为：

V=D1/(k-g)

注意此处的D1为下一期的股利，而非当期股利。

4.二段、三段、多段上涨模型

二段上涨模型如果在时间l内红利依照g1上涨率上涨，l外依照g2上涨。

三段上涨模型也是相似，然而多如果一个时间点l2，增长一个上涨率g3意义

股票价格是市场供求关系的结果，不一定反应该股票的真正价值，而股票的价值应当在股份公司连续运营中体现。所以，公司股票的价值是由公司逐年发放的股利所决定的。而股利好少与公司的运营业绩相关。说见底，股票的内在价值是由公司的业绩决定的。通过研究一家公司的内在价值而指导投资决策，这就是股利贴现模型的现实意义了。