本文部分来自21世纪经济发文，汇外网报告综合发文
美联储星期四发布的周度持仓报告表明，其资产负债表范围第一次击穿8万亿美元。
自从2020年3月美联储释出购债规划以来，美联储总资产从当时的4万亿美元开始飙涨，到迄今为止刚好扩张“翻翻”。
此报告还表明，在美联储宣称将退出其差不多140亿美元的二级市场企业信贷便利（SMCCF）后，美联储疑似已出售约1.6亿美元的企业债券。作为第一步，美联储于6月7号起开始卖出其在16只债券交易所交易基金（ETF）中的股份。SMCCF导致美联储去年春天推行的很多紧急举措之一，即使美联储的支持举措复苏了信贷市场的流动性，但该工具最终很少被运用，预期其所持资产的卖出不将对市场造成严重影响。
此外，汇外网报告在此之前也发文过，3月中起，美联储的隔夜逆回购悄悄开始升量，并在5月攀升，5月末以来接连多日每天击穿4000亿美元范围并没有断刷新前期高位，这周美联储隔夜逆回购工具使用规模第一次胜过5000亿美元。
美联储坚持扩表，货币政策暂失效
对于美联储扩表进军8万亿美元、隔夜逆回购连日“排涝”创前期高位的现象，交银环球研究部主管洪灏此前表明，最近的美联储货币政策事实上有些临时“失效”。他表示：
“流动性泛滥，致使什么都很贵，市场上缺乏合适的投资标的。”
根据当前市场流动性仍待调动的局势，洪灏表示：
“明年美联储缩表是大约率事件。”
他强调，要先目睹缩表，才可更深一步目睹美联储货币政策倒向。
恒生中国首席经济专家王丹则表明：
“美联储正在用临时手段给市场一个边际缩紧的信号，以平复市场连续上涨的通货膨胀恐惧。”
“事实通货膨胀阻力在连续上涨。”王丹表示。在财政政策直接助推下，美国经济最近呈现出显著“过热”的情形。无论是物价指数、经理人采购指数、PPI，近月往往击穿预计，呈现出高上涨态势。
“但是就在此时，美国经济其实还没有完全复苏。”王丹表示实体经济复苏和物价上升之间的冲突性。“就业市场是美国财政部最关心的经济指标之一，仍未复苏到流行病前水平。”
显然，通货膨胀的恐惧影响了实体经济复苏。美联储出手调节流动性，也就变得顺理成章。王丹又一次表明：
“隔夜逆回购该种短时间工具，没有本质性减缩的作用，导致平复市场情绪。”
而相关长期的流动性，王丹则很清晰地表示：
“货币政策整体任然极为宽松。要美联储终结量化宽松，为时过早。”
资产配置看法冲突，市场紧盯下半年调动趋势
清晰了短时间隔夜逆回购的流动性调节目的，以及清晰了美联储长期货币政策的迈向预判后，下一步，资产配置应当何去何从？在这个困难上，受访人员意见显现显著冲突。
“下半年大约率市场要调动，做好防御性准备吧。”最近持续号召“价值王者归来”的洪灏直言。
在洪灏看来，市场情绪当前已经历度敏感，“无论美债收益率是上涨依旧下滑，对市场好像都不算好消息”。美债收益率上涨，市场会注解为对经济和市场有损；而美债收益率下滑，则表明资金在朝着债券该种风险规避的资产涌入，“所以依旧推荐执行一个防御姿态吧”。洪灏给出了简明的投资推荐。
然而，在王丹看来，情形却并没有这么“悲观”。“市场要清晰资金面‘松’和‘紧’的定义。”王丹表示，在市场共识中，当前资金面依然是“宽松”，所以“股债汇金，即使会有短时间的震荡，但趋势方向依然是没有更改的”。
2020年3月起，美国财政部和美联储联手执行“放水”举措，美国股市、美债、美汇、黄金的迈向便已经以一骑绝尘的姿态，差不多是“单向”前进。
从2020年3月以来年6月初以来，美国股市层面，纳斯达克指数从7700点附近水平启动，在6月8号已到13924.9点，升幅胜过80%；美债层面，以标杆性的10年期美国国债来说，收益率从2020年3月9号的0.54%一路上涨，到6月8号报于1.53%；美元汇率层面，以对标多类首要货币的美元指数为例，在期内从100点以上的水准一路下跌到如今的90点附近水平，反应美元在持续贬值。
然而适合留心的是，黄金价格除了承受美元的影响，还同期承受经济恢复预计的影响，在期内反复涨跌，震荡区间介于每盎司1700美元到2000美元。
基于市场对资金面宽松的共识，王丹表示：
“美元汇率下挫、股市上升、债券收益率上升、黄金价格上升，这个趋势还没有变。”
但她的分析将视乎市场资金面分析的转变。