人民币国际化

含义

所需条件

作为位居世界前三的大经济体，中国的主权货币具有形成国际货币的机会性。世界金融危机已从经济基础和政府信用两方面产生美元本位制基础的松动，给人民币国际化导致了机会。

但是人民币国际化的成就需要三个基本条件：（1）经济的可连续发展。这一条件依赖于中国经济转型的成就，以本土消费市场的拓展、技术进步、产业升级和经济运行效率的提升为首要特质；（2）具有健全的以保护产权为核心的市场经济基础性制度。这涉及政府职能的转变和相对独立的立法和司法程序；（3）建立亚洲最重要的国际金融中心，也即本土拥有范围重大、流动性、安全性和成长性兼具的现代化金融市场体系。

在创造这些基本条件的同期，渐进的人民币国际化仍可择机推动：（1）通过海外销售途径的建设和产品质量的提高，加强海外客户对中国产品的依靠性，同期辅以人民币贸易融资以推动出口产品的人民币计算与结算；（2）迅速提高金融服务业的国际化程度。一面加速金融服务业的对外放开，允许开设许多的外资银行子公司、外资背景的各种金融机构运营人民币业务，通过国内金融服务业市场的有序竞争提升市场效率和服务质量；另一面加速国内金融机构迈出去，在亚洲地区的传统金融业领域抢占市场份额，供应高效便利的国际化人民币业务；（3）加速本土的人民币官方债市的成长，包含中国的国债券市场场和市政债市，以及外国政府和国际机构在中国的债券发行和交易，并加强其市场流动性；(4)在人民币资本账户放开（最早应在2015年之后）以前稳妥地推动以人民币QFII和银行同业拆借为首要形式的市场间接放开。

必然原因

近年来，伴随中国经济的迅速发展和对外放开程度的提升，人民币作为交易媒介、储藏手段和支付手段，在中国周边国家和港澳地区的运用越来越普遍，国际化进度逐渐加速。究其原因，首要包含下方几点：

一、平稳的政治格局

中国国内政局一直十分平稳，同期具有较强的世界政治地位，在世界政治舞台上发挥着重要的作用。中国外交战略十分放开，积极参与国际事务，是负责任的大国。中国还与广大低收入国家之间存在着大量的、多方面的合作关系。该种较强的政治地位可用以增强中国货币在国际上的地位，中国人民可以充分利用这个有利条件。

强大的经济实力并维持宏观经济平稳是达到货币国际化的根本保证。欧元、美元等货币之所以能够长期发挥世界货币作用，其发行国经济实力雄厚是最基本的原因。中国的经济基础尽管原来比较薄弱，但多年来一直维持着较快的成长速度。中国的经济在以往20年中平均胜过世界经济上涨的1.5倍速，20世纪90年代以来，中国GDP年均上涨9.3％，经济实力和综合国力又上了一个新的台阶，经济总量已居低收入国家首位；市场化取向的改革获得击穿性进度，社会主义市场经济体制初步确立；放开型经济快速发展，全方位对外放开格局基本形成；科技教育和各类社会事业全面发展。可连续发展能力更深一步加强。2006年中国GDP达18.23万亿元，比上年上涨9.9％，位居世界经济大国的第六名；财政收入击穿3万亿元，增长5232亿元；2005年进出口贸易总额高达1.42万亿美元，上涨23.2％，也列世界第三名。全年达到贸易顺差1019亿美元；全年事实利用外商直接投资603亿美元，在亚洲的比重由1990年的18％上升到65.9％；年底国家外汇储备额达8188.72亿美元，名列世界第二。从上世纪80年代以来，中国积蓄率持续提升，从35％提升到40％以上。该种在世界各国中最高的积蓄率为投资给予了保证，形成经济上涨的一个活力。

三、健全的金融体系

充当世界货币的纸币。是由其发行国的中央银行发行、调控，又由整个银行系统和其余经济机构支持和运转的。所以，一种纸币是否胜任世界货币职能，其发行国还务必有一个先进的银行体系。宏观金融调控能力的强弱很大程度上决定着金融业的平稳，从而影响着本币对外汇率和币值的平稳。货币国际化后，受于国际上各种大小程度不一的经济金融危机和动荡时有发生，使国内经济金融领域常常面对着外来的打击。从危机发生国的教训来说，金融危机和动荡带给发生国的负面经济影响是相当重大的，在短时间内很难得到复苏。为了降低和及时消化外来的种种打击，国际货币发行国的宏观金融管理部门务必具备强有力的宏观金融调控和监管能力，各种打击一旦发生，能够快速地通过政策工具的运用给予吸收。而所有这些中国政府正在采取强力措施执行改进。伴随中国人民银行向世界先进中央银行的目标迈进，商业银行不良资产的增速处理，运营管理水平的持续提升，业务创新能力的明显加强，一个健全的金融体系正在逐渐的形成。

达到货币国际化最为首要的是要建立功能完善的外汇市场，特别是离岸金融市场。从1989年5月招商银行开办首笔离岸金融业务，迄今已有19个年头，尽管历经坎坷，但从全国整体的经济实力和经济金融环境看，我国当前已具备建立离岸金融中心的条件。首要表当下下方几个方面：

(1)中国政治环境平稳，经济发展快速，有助于吸引外资的流入。

(2)中国现行法律法规体系已基本能够满足离岸金融业务发展的法律环境需要。

(3)建立和发展离岸金融市场的硬件环境已经具备，首要包含完善的基础设施和有关的金融技术手段。

(4)中国东南沿海地区的地理位置、时差条件与国际上重要的金融中心运营时间上能够相互衔接，具备建立离岸金融市场优越的地理条件。

所以，只要我国建立起相当范围的国际金融市场，形成国际离岸金融业务中心，就为我国参与世界经济循环给予了重要条件和工具，使人民币国际化更具现实意义。

达到人民币的国际化，为应付随时或许发生的兑换要求，要求一国政府务必要有足够的国际储备，特别是外汇储备。依据通行的国际储备需求理论，足够的外汇储备一般应保持在30％左右。中国近年来外汇储备稳健上升，高达并远大超过了同期进口额的30％，为人民币迈向国际化之路给予了牢靠的保证。

利弊分析

人民币的国际化也将对中国经济造成一部分负面影响，中国在得到上述利益的同期，也需付出适当的代价。

一国货币的国际化会影响货币发行国中央银行实施货币政策的效果，减弱当局控制基础货币、调控国内经济的能力。国际货币作为本国货币和作为国际货币的职能有时候会发生矛盾。国内的货币政策将面对愈加严重的“内外均衡的矛盾”困难，在实行国内货币政策时会承受国外人民币持有额的钳制，国际上持有人民币的数量越大，国内金融政策实施的难度就越大。同期，受于取消了货币壁垒，经济危机、通胀可随时传递到国内。

一个国家的货币要形成国际货币，被世界其余国家所持有，务必输出本国的货币。从理论上表达，输出本币的渠道无非是贸易逆差和资本外流。比如，20世纪70年代以前，美国以直接输出美元的方式向欧洲各国大批输出资本，为美元占领国际货币领域的统治地位奠定了基础；20世纪70年代以后，美国依靠美元作为首要国际储备货币的地位，通过大批的贸易逆差来继续输出美元，大批贸易逆差形成的对外债务和债务利息使美国背上沉重的负担。人民币一旦形成国际货币，必然也会大批输出，这就或许使中国背上沉重的债务负担。

人民币形成国际货币后，将令被很多国家储存和运用。一旦国外货币需求的偏好发生改变，将令致使国内货币供需发生波动。进而致使汇率的波动。

人民币国际化利大于弊

在经济金融日益世界化的今天，掌握一种国际货币的发行权对于一国经济的成长具有十分重要的意义。一国货币充当国际货币，不仅可以获得铸币税的收入，还可以部分地参与国际金融资源的配置。人民币形成国际货币，既能得到重大的经济利益，又可以加强中国在国际事务中的影响力和讲话权，提升中国的国际地位。中国要想在世界金融资源的竞争与博弈中占领一席之地，就务必加入货币国际化的角逐中。同期也应当认识到，货币国际化也将为本国经济导致不确定原因。如何在推动货币国际化的进度中，发挥其对本国经济的有利影响的同期，将不利原因降到最低是一国政府务必认真考虑的事情。可以相信，只要我们创造条件，坚定信心，发展经济，加强国力，在不远的将来，人民币就一定能够形成世界人民欢迎和接受的货币。

现况

人民币国际化是一个长期的战略。人民币作为支付和结算货币已被很多国家所接受，实际上，人民币在东南亚的很多国家或地区已经形成硬通货。从近几年人民币在周边国家流通情形及运用规模可分为三种类型：

第一种，在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家。人民币的流通运用首要是伴随旅行业的兴起而得到发展的。中国每年都有大批旅行者到这些国家观光旅行，因此在这些国家可以用人民币买入商品的购物店逐渐增多，可以用人民币兑换本国货币的兑换店和银行也开始显现。在韩国比较知名的购物商场、酒店、宾馆等每日都发布人民币与本地货币、本地货币与美元的比价。人民币同本地货币和美元一样，可以用于支付和结算。在韩国差不多所有的商业银行都办理人民币与韩币、人民币与美元的兑换业务，也可以随时用人民币兑换欧元、日元、英镑等所有的硬通货。尤其在去年12月29号，中国银联宣称，从2005年1月10号起正式开通“银联卡”在韩国、泰国、新加坡的受理业务。使持卡人在韩国、泰国和新加坡可以运用“银联卡”执行购物消费、也可以在这些国家的取款机上支取一定限额的本国货币。从2005年12月开始又在德国、法国、西班牙、比利时、和卢森堡五国率先开通了中国银联卡ATM受理业务。这一切，都显示人民币的国际地位更深一步提升，而且使人民币的国际化进度得到更深一步推动。

第二种，在中越、俄中、中朝、中缅、中老等边境地区。人民币的流通运用首要是伴随著边境贸易、边民互市贸易、民间贸易和边境旅行业的成长而得到发展的。人民币作为结算货币、支付货币已经在这些国家里大批运用，并能够同这些国家的货币自由兑换，在一定程度上表达，人民币已经形成一种实际上的区域性货币。在朝鲜罗津－先峰自由经济贸易区的集市贸易市场上，当地的摊主们无论是销售中国的商品依旧朝鲜的地方产品，大都习惯于用人民币计算结算。人民币在朝鲜差不多所有的边境城市甚至在全境，已经形成民众结算货款、执行商品交易、当作硬通货储备的货币之一。在越南、俄罗斯、朝鲜、缅甸等国家大多与旅行相关的行业、部门以及商品零售业均受理人民币。而且逐日发布人民币与本国货币的比价。随著中国与周边国家、地区经贸往来的更深一步扩大以及旅行业的持续发展，人民币的流通和运用规模也越来越广，人民币区域化的规模也必将更深一步扩大，区域性货币的地位也将日益巩固，尽而推动人民币迈向国际化。

第三种,，在中国的香港和澳门地区。受于内地和港澳地区存在著紧密的经济联系，每年相互探亲和旅行人数日益增多，人民币的兑换和运用相当广泛。资料表明，当前在香港已有100多家货币兑换店和差不多20家银行开办了人民币兑换业务。很多宾馆、购物商场、特别是游人的购物点都报出人民币与港币的汇率并直接受理人民币。受于港币可以随时兑换成美元，事实上人民币也可以随时通过港币这个中介兑换成美元。据专家估算，当前在香港流通的人民币已达700多亿元，形成仅次于港币的流通货币，

据国家外汇管理局研究人士调查统计，人民币每年跨境的流量大概有1000亿元，在国外的存量大概是200亿元。中国人民币供给量(M2)约为20000亿元，这意味著国外人民币大概是人民币总量的1%。自此可见，人民币已经在一定程度上被中国周边国家或地区普遍接受，人民币国际化处在渐进发展的阶段。

目前背景

一、经济实力和综合国力的持续加强使人民币的国际地位持续提升。

胡锦涛在2005年北京《财富》世界论坛开幕式发表演讲时称：“新中国建立以来，特別是1978年至今中国发生了从来没有过的深刻变革，从1978年到2004年的26年间，中国GDP从1473亿美元上涨到16494亿美元，年均上涨9、4%；进出口总额从206亿美元上涨到11548亿美元，年均上涨胜过16%；国家外汇储备从1.67亿美元上涨到6099亿美元”该数据显示，我国综合国力明显加强。专家广泛觉得，今后10年中国经济继续会维持较快的成长速度，这就为人民币形成被世界各国和地区可以放心运用的货币奠定了坚实基础。中国长期以来实施平稳的货币政策，为人民币树立了较高信譽，深受周边国家和地区的欢迎。

二、人民币币值的平稳为推动人民币国际化创造了前提条件。

中国一直实施平稳的货币政策。近几年治理通胀，保持人民币币值的对内平稳和对外平稳成效明显。在亚洲金融危机中，其余国家货币大程度贬值，而人民币则维持了汇率价格平稳，防止了危机的更深一步扩大和加强，为人民币奠定了稳固、牢靠的信用基础。为推动人民币国际化创造了前提条件。

三、中国政府高度重视，使人民币国际化迈出积极的脚步。

2003年9月，中国国家外汇管理局颁布了《边境贸易外汇管理法》，允许在边境贸易中用人民币计算和结算，激励中国边境地区商业银行与周边国家地区银行建立代理行关系以通过银行执行边境贸易结算。这项规定对人民币国际化具有积极的影响。人民币被周边国家或地区所采取的一个重要原因是边境贸易，边境贸易的更深一步发展将令促进人民币的区域化。国家外汇管理局针对边境地区的事实情形出台相应法规，将清除周边国家或地区居民的後顾之忧，促进人民币在周边国家或地区的流通。

四、中国-东盟自由贸易区的建立为人民币国外流通给予了广阔空间。

自由贸易区的建立将形成一个拥有18亿人口、GDP高达3～4万亿美元、贸易总额高达1.23万亿美元的经济区域；自由贸易区的建立将使东盟对中国出口上涨48%，中国对东盟的出口上涨55%。贸易投资的迅速发展催生了人民币的国外需求。在人民币汇率平稳的前提下，一部分与中国贸易、投资往来频繁、数额较大的国家和地区，愿意接受人民币作为计算结算货币。比如在越南、泰国、缅甸等国的贸易中，人民币实际上已经形成结算货币之一。

五、人民币在香港地区的普遍流通和运用为人民币国际化给予了有益经验。

2003年11月，中国人民银行公布公告：为在香港办理人民币存款、兑换、汇款和银行卡业务的银行供应清算服务。内地居民可以运用内地银行发行的人民币银行卡到香港用于消费支付和在自动取款机上提取港元现钞，香港居民也可以运用香港银行发行的人民币银行卡到内地用于消费支付和在自动取款机上提取人民币现钞等等。这些办法和政策对人民币的国外流通作了试图，也为人民币的国外流通给予了有益经验。

六、世界性的金融危机给人民币国际化机会

世界金融危机已从经济基础和政府信用两方面产生美元本位制基础的松动，给人民币国际化导致了机会。人民越来越意识到，他们仍需要一部分其余的平稳的国际化的货币。

政策制度

双轨制、渐进式的人民币国际化步骤

依据中国经济的特点，完全可以采取一种双轨制、渐进式的人民币国际化步骤。双轨制的第一个轨，是在中国国内实施有步骤、渐进式的资本账户下可兑换，同期增强中国金融体系效率，其中包含很多措施，如国外合格机构投资人计划(QFII)、国内合格机构投资人计划(QDII)，还包含各种有步骤的资金对外放开，如国内资金投资港股，但该种放开是有制约的、定向的。此外，可以考虑邀请海外高质量的企业如苹果(Apple)、IBM、英特尔到A股发行人民币债券或股票，致使一部分人民币兑换成美元流出国外，也自此改进中国公司的治理水平和资本市场的运转效率。

另外，还特别需要大力激励和助推外贸企业与国外贸易伙伴以人民币结算，为此有必要考虑由中国人民银行补助针对外贸企业的人民币汇率调期服务(Swap contracts)，即以比较低的单价供应将来人民币收入按事先约定的汇率兑换为外币的服务，其目的就是助推相关企业以人民币结算。

双轨制的第二个轨是在国外，首要是在香港。香港完全可以较大强度地扩大人民币计算的债市的范围，推动以人民币计算的股票市场，利用香港国际金融中心的优势，持续扩大以人民币计算的金融资产的范围以及交易水平，其目的是在国外赶紧形成与欧元证券和美元证券抗衡的人民币金融市场。该种逐渐扩大的、以人民币计算的金融交易，对于在条件成熟时的人民币国际化进度会是一个极大的助推。这一措施，也可以在很大程度消解外资进入内地赌人民币增值的阻力。为此，中国中央银行可以考虑在香港建立与当地资本市场范围相匹配的人民币外汇交易市场，但是，这一市场的范围应当承受一定制约，比如，规定参与交易者务必是人民币证券市场的交易者，而参与交易的额度受其证券市场的交易额度的制约，其目的是使这一市场不将对人民币政策产生首要的打击。

总体说来，人民币形成国际货币会是历史性的成长趋势，但是，人民币今天完全形成国际货币的阻碍依然存在，为了清除这一阻碍，可以充分发挥国内、国外两个市场的作用，在国内逐渐改观金融机构和金融市场的运转效率，逐渐达到人民币资本项目可兑换；在国外充分运用香港国际金融地位的优势，赶紧扩大人民币证券市场的范围，使之高达与美元和欧元证券市场相抗衡的格局。一旦条件成熟，人民币将形成世界上的首要货币，与欧元、美元形成三足鼎立的局势。为了顺遂达到这一美好前景，今天的政策考虑需要十分审慎和务实。

人民币迈向国际化的对策选择

第一，积极创造人民币国际化的政治、经济条件。中国经济务必连续平稳上涨并在亚洲地区维持领先地位，继续维持人民币币值的相对平稳，这是人民币国际化的基础。同期，增强与周边国家和地区高层政府间的交流，形成国际经济活动的重要参与者和助推者。进而清除周边国家和地区对我国的担忧和疑虑。更深一步增强与周边国家和世界各国的直接投资与贸易，改进金融服务，增强对人民币跨境流通的统计监测，设立人民币自由兑换试验区。这是助推人民币国际化的重要力量。

第二，更深一步放宽人民币出入境制约。建议在中国与越南、老挝、缅甸的边境毗邻地区，逐渐取消人民币出入境的政策性制约，使其在有法可依的条件下，推动人民币形成区域性的国际支付手段和区域性国际储备资产。 在一部分边境地区取消人民币出入境的政策性制约，有助于双边经济、贸易往来的更深一步发展；有助于出口收汇、出口核销真实性困难的处理，有助于对"地摊银行和地下钱庄"举动的遏制，更深一步规范边境贸易结算，进而切实推动人民币国际化的进度。

第三，设立人民币自由兑换试验区。建议选择对人民币认同感较高国家接壤的边境地区，如在广西、云南边境地区实施人民币特殊管理政策，两地居民、非居民持有的人民币资金可通过银行渠道兑换为可自由兑换货币或毗邻国家货币。就在此时，对人民币兑换、跨境流动、汇率变动情形执行统计监测，以便及时、精准掌握周边国家和地区接受和运用人民币的情况。通过试验区的运转，为人民币国际化积攒经验。

第四，国家对人民币国外流通采取激励和保护政策。一是在对外经济往来中主动运用人民币。在条件成熟时，中国企业、事业等单位，在对外贸易和其余经济往来中可主动运用人民币。在发展初期可以考虑对愿意运用人民币的外商，在价格等方面酌情予以优惠。二是依据我国经济发展和改革放开的客观需要，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的制约，将那些对促进经济上涨和提升对外放开水平有积极作用、对消极影响可控的资本项目挑选出来，先行试点，逐渐扩大，促进人民币的国际化。

第五，要更深一步处理国外人民币回流的困难。假使人民币没有畅通途径回流到中国，周边国家或地区很难将人民币作为区域储备货币。除了继续允许在边境贸易中运用人民币结算以外，还可以更深一步允许我国与周边国家或地区在一般贸易中运用人民币结算。此外，可以考虑允许周边国家用人民币买入我国政府债券或对我国执行直接投资。这意味著我国不仅把人民币的运用从边境贸易推广到一般贸易和政府债券的交易，而且还可以改进国外居民只能用外汇才可对我国执行投资的政策。我国已经达到了人民币在经常项目和部分资本项目的可兑换，人民币终究得走向可兑换，还会迈向国际化，这必将更深一步提升人民币在国际货币体系中的地位，在经济世界化深入发展的条件下，中国的成长正在形成世界经济发展新的助推力量，世界经济发展也将给中国的成长导致新的重要机遇，人民币必将达到国际化。

人民币结算试点正式起步

由中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会共同策划的《跨境贸易人民币结算试点管理办法》此前正式对外发布。此举标志着跨境贸易人民币结算试点正式起步，也代表着人民币国际化迈出了历史性的一步。《办法》从2009年7月1号起正式实行。上海、广州、深圳、珠海和东莞五城市率先执行试点工作，国外试点地域暂定为港澳地区和东盟国家。

中国中央银行有关主管表明，试点管理的指导思想是在保证风险可控的前提下，降低制度阻碍，适当供应便利，严格贸易真实性审核，实施总量控制，稳健推动跨境贸易人民币结算试点。《办法》授权中央银行，可依据宏观调控、防范系统性风险的需要，对跨境贸易人民币结算试点执行总量调控。据知情人员表露，与《办法》相配套的实行细则将在最近发布。

《办法》规定，国家允许指定的、有条件的企业在自愿的基础上以人民币执行跨境贸易的结算，支持商业银举动企业供应跨境贸易人民币结算服务。被确定为试点地区的上海市、广州、深圳、珠海和东莞的企业，跨境贸易人民币结算可适用《办法》的规定。

试点企业在运用人民币结算的出口贸易时，可依照相关规定享受出口货物退（免）税政策。另外，为满足事实要求，试点企业还可以将出口人民币收入存放国外。

行业人士表示，受国际金融危机影响，欧元、美元等首要国际结算货币汇率大幅波动，中国及周边国家和地区的企业在运用第三国货币执行贸易结算时面对较大的汇率波动风险。特别是2005年汇改以来，人民币连续增值，给出口企业导致成本阻力。而运用人民币结算，无疑将规避汇率风险，保护企业的经济利益。

《办法》规定，人民币跨境清算可自由选择两条路径。可通过香港、澳门地区人民币业务清算行执行人民币资金的跨境结算和清算；也可通过国内商业银行代理国外商业银行执行人民币资金的跨境结算和清算。中国银行（香港）有限公司和中国银行（澳门）有限公司分别为港、澳地区人民币清算行。

依照规定，国内代理银行可以依国外参与银行的要求在限额内购售人民币；国内代理银行还可以为在其开有人民币同业往来账户的国外参与银行供应人民币账户融资，用于满足账户头寸临时性需求；港澳人民币清算行可按中央银行相关规定从国内银行间外汇市场、银行间同业拆借市场兑换人民币和拆借资金，具体的额度、期限等，由中央银行确定。

中央银行有关人员表明，跨境贸易人民币结算试点的推出，将扩大清算行的清算业务规模。清算行可以向经国务院准许纳入试点规模的国外国家和地区，如港澳地区和东盟国家，供应跨境贸易人民币结算和清算服务。