简述
货币贬值在金属货币制度下是指降低本国货币的法定含金属量，减弱其对金属的比价，以减弱本国货币价值的措施；货币贬值在现代纸币制度下是指流通中的纸币数量胜过所需要的货币需求量即货币膨胀时，纸币价值下滑。从国际角度看，货币价值表明为与外国货币的兑换能力，它具体反应在汇率的变动上。货币贬值对产能的影响是复杂的。从短时间来说，在扩大出口商品的生产以前，国内对这些商品的需求就将下滑，这是有利于收支平衡的。但是对事实收入较低的那些消费者，该种对内销商品需求的下滑将同期伴伴随对这些商品需求的上涨，由于这些内销商品的单价比出口商品便宜。首要作用
1、货币贬值在国内引起物价上涨现象。但受于货币贬值在一定条件下能刺激生产，而且减弱本国商品在国外的单价，有助于扩大出口和降低进口，所以第二次世界大战后，很多国家把它作为反经济危机、刺激经济发展的一种手段。 2、汇率工具常用于调节一国国际收支失衡，各国政府都期望运用汇率工具使失衡的国际收支复苏平衡，尤其是当一国国际收开支现逆差时，多运用本币贬值的策略，期望通过本币的贬值，一面减弱本国出口商品的外币价格，加强本国出口商品在国际市场的单价竞争力，进而促进出口，增长出口额，另一面，提升外国进口商品在本国市场的本币价格，减弱外国进口商品在本国市场的单价竞争力，进而降低进口。总之，通过本币汇率的向下调整扩大出口，削减进口，使贸易收支以至国际收支逆差缩减，复苏平衡，甚至显现顺差。3、本币的贬值并没有及时或者根本没有改观国际收支情况，甚至恶化国际收支。加大了一国的国际收支逆差，我们称该种现象为货币贬值的国际收支效应失灵。货币贬值的国际收支效应失灵现象历来就存在，但近年显得尤为突出。1997年的东南亚金融危机中，象泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、韩国等国的货币贬值均在30%—70%之间，贬值程度之大实属罕见。但是，这些国家的国际收支却在相当长期间内没有得到根本改观，近年俄罗斯金融危机，土耳其金融危机，巴西金融危机，阿根廷金融危机，这些国家的货币也严重贬值，但货币贬值的国际收支改观效应却不显著。与此相反，中国顶住1997年东南亚的金融风暴打击，坚持人民币不贬值，事实上人民币汇率还稳中有升，但我国的国际收支情况却一年好过一年，外汇储备连年上涨，从1997年末的不足1400亿美元上涨到2002年末胜过2500亿美元。汇率贬值效应为何失灵，人民币不贬值国际收支盈余反倒增长，这一困难值得大家认真探讨。贬值原因
国际收支调节理论作为国际金融理论的重要构成部份，它研究国际收支的决定原因，国际收支失衡的原因及清除失衡的调节措施等困难。国际收支调节理论历来得到经济专家普遍而深入的研究，他们分别从不同方面、不同角度来探讨国际收支从失衡复苏到平衡的条件，并提出各自不同的处理国际收支失衡困难的政策力争，其中以弹性分析法、货币分析法、吸收分析法、结构分析法最具代表性。即使各种国际收支调节理论大多没有专门探讨货币贬值的国际收支效应失灵困难，但各种不同的国际收支调节理论对运用本币贬值措施改观国际收支均探讨了应具备的条件，或前提条件或如果条件，当这些如果不成立或前提不满足时，其结论便会显现偏差，也就是“失灵”困难。对当代货币贬值调节国际收支效应失灵困难的研究，我们发现，由于这些如果不成立或前提不满足，作为解释变量能解释一部分失灵困难发生发展的原因。分析方法
弹性分析法
弹性分析法是英国剑桥大学教授琼·罗宾逊依据马歇尔的微观经济学及局部均衡分析方法研究国际收支调节尤其是货币贬值改观一国国际收支的条件的理论，是最直接研究本币贬值的国际收支效应理论。弹性分析法的基本结论是：要通过本币贬值改观国际收支情况，务必满足马歇尔一勒纳条件(marshall—lernercondition)，即本国出口商品的需求弹性(ex)与本国进口商品的需求弹性(em)之和要大于1，也就是：em+ex>1弹性分析法仍有一部分如果条件，与弹性自身相关的包含本国出口商品的供给弹性无穷大。分析研究当代国际市场，竞争激烈，供给过剩，加之进口限额、进口许可证等非关税壁垒，产生需求弹性不足，贬值国进口的多为高技术的生产设备或紧张的生活必需品，对价格的上行反映不灵敏，受于产业结构很难调整或闲置资源尤其是资本有限，又很难形成充足的本国出口商品的供给弹性大，汇率变动的国际收支效应失灵便很难避免。货币分析法
货币分析法是20世纪70年代美国芝加哥大学的经济专家罗纳特·蒙代尔及哈里·约翰逊等人运用货币主义学说研究调节国际收支困难的理论。国际货币基金组织(imf)接受和采取的首要理论即是货币分析法。货币分析法的基本方程式是：r=md—d 式中，日表明来自国外的货币提供基数，md表明国内名义货币的需求量，d表明国内的名义货币提供量。日为正值表明国际收支顺差，r为负值表明国际收支逆差。这个方程式告诉我们，国际收支逆差，事实上就是国内的名义货币提供量胜过了国内名义货币需求量，所以，国际收支是一种货币现象。在分析汇率贬值对一国国际收支失衡的调节作用时，货币分析法觉得，货币贬值首先会提升贸易商品的国内价格，并通过贸易商品与非贸易商品的替代作用，使非贸易商品的单价也会提升，物价水平的提升将代表着事实货币余额的下滑，进而致使对名义货币余额需求的增长，在货币提供量不变的情形下，民众必然会通过卖出商品和金融资产来满足增长的名义货币需求，进而改观国际收支情况。但是，本币贬值改观国际收支情况的效应只有在货币提供削减或维持不变的基础上才会造成，否则，货币提供量的增长冲抵了由本币贬值引起的名义货币需求量的增长，国际收支将得不足改观甚至会愈加恶化。货币分析法有关货币贬值改观国际收支情况提出的政策建议，事实上是紧缩银根、紧缩需求，紧缩银根常常会导致经济萧条，也就是以牺牲经济上涨来换取国际收支平衡。即使国际货币基金组织开出了缩减政府预算，东南亚金融危机中，贬值国大都没有完全接纳国际货币基金组织的建议，政府没有严格地制约货币发行，更使货币供给冲抵了货币贬值的国际收支效应，这也是一个重要原因，印度尼西亚、马来西亚、菲律宾等国尤其如是。吸收分析法
吸收分析法是由西德尼·亚历山大等经济专家在20世纪50年代提出的以凯恩斯宏观经济学为基础的国际收支调 节理论，这一理论从凯恩斯的国民收入方程式入手，研究总收入与总开支对国际收支的影响，并提出了相应的政策力争。吸收分析法的基本方程式是：b=y—a 式中，b表明国际收支差额，y表明国民收入，a表明总吸收，即一国的消费与投资之和。这一等式告诉我们，当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差，当国民收入差于总吸收时，国际收支为逆差，当国民收入等于总吸收时，国际收支为平衡状态。吸收分析法从宏观经济的整体角度来考察贬值对国际收支的影响。这一理论觉得、一国货币贬值要起到改观国际收支的作用，务必有闲置资源的存在，只有存在闲置资源时，贬值后闲置资源流入出口，产品生产部门，出口才可扩大。其次，出口扩张引起国民收入上涨，贬值才可最终改观国际收支，而且，边际吸收倾向应差于 100%，贬值时增长的国民收入才会大于总吸收，国际收支才可改观。吸收分析法还提出了自己的政策搭配方案来处理国际收支失衡困难，如存在闲置资源，采取货币贬值政策与扩张性财政货币政策搭配，如不存在闲置资源，则采取货币贬值政策与紧缩性财政货币政策搭配，用货币贬值的办法来改观国际收支。结构分析法
结构分析法是形成于20 世纪70年代的从经济上涨的供给方面研究致使国际收支失衡的原因及相应政策力争的理论。结构分析法表示，国际收支逆差特别是长期性的国际收支逆差，既可以是长期性的过分需求导致，也或许是长期性的供给不足导致，而长期性供给不足的原因往往是经济结构失衡。进口商品对收入的弹性高而对价格的弹性低，本国经济的上涨不能拉动出口，而外国的经济上涨却会致使进口的上涨。所以，结构分析法力争国际收支的调节政策的着重应放在改观经济结构和增速经济发展方面，结构分析法还觉得，单纯的货币贬值事实上根本不能处理大部分低收入国家的长期性的国际收支逆差困难。大部分东南亚国家经济起飞于20世纪七、八十年代的发达国家产业大调整期间，它们以出口为导向，瞄准发达国家市场的空档，以低成本，低附加值产品大批出口，得到了经济的成长，但是，时过境迁，国际市场已发生重大的改变，但它们的经济结构却没有得到相应的调整，经济结构老化、单一、落后是广泛现象。像巴西、阿根廷这些南美国家，本欲以进口替代政策更改国内的经济结构，但是受于诸多原因的制约，经济结构的改观没有高达预期目标，又大多背上沉重的债务负担，经济发展缓慢，所以，货币贬值的国际收支效应失灵便在所难免。产能影响
1、从短时间来说，在扩大出口商品的生产以前，国内对这些商品的需求就将下滑，这是有利于收支平衡的。但是对事实收入较低的那些消费者，该种对内销商品需求的下滑将同期伴伴随对这些商品需求的上涨，由于这些内销商品的单价比出口商品便宜。假使货币贬值严重，象在大部分低收入国家那样，出口商品和内销商品之间可以替代的余地很小，那末对内销商品的需求将令急剧降低，由于可供买入这些商品的货币额将下滑。假使消费者能随时用内销商品替代出口商品，那末对内销商品需求的大程度上升将令引起内销商品价格的上行，民众也将要求增长薪资。这会波及到出口商品，降低这些商品相对价格的优势。到那时，就需要再一次采取一部分措施来降低国内的支出。2、要使出口商品的生产在全部劳力都完全就业的情形下上涨，相关财政、金融政策也务必严格到足够压低需求、降低内销商品产能的程度。从短时间来说，受于内销产品迟迟不得出口，最终会让这些产品的总产能下滑，有些人会所以而失业，事实薪资下滑。当出口商品的产能上涨时，失业的劳活力将令渐渐得到聘用，但事实薪资和应得的收入全将比以前低。3、衡量低收入国家货币贬值所导致的好处的核心是看它能否刺激了出口的上涨。假使进口商品在货币贬值前就已匮乏，那么，货币贬值发生后，也就不会由于价格较高而使进口商品的数量象预期的那样萎缩，尤其是在国内或许的替代品依然有限的时机，更是这样。此外，出口商品的上涨也需要进口许多的原材料以及首要设备、零部件来改造曾被忽略了的工厂，更新其设备。结果，从短时间来说，国家收支的平衡困难，将令因货币贬值而极其恶化，由于进口贸易会即刻上涨，而出口贸易在相当一段时间后才可发展。处理方法
有两个办法可供当局选择来对付对外支付逆差：他们可以采取制约进口和外汇交易的办法，或者通过金融和物价政策以及缩减支出和复苏生产有利可图的商品来降低赤字。1、一个政治上优惠的渠道是，通过制约进口那些不太核心的商品和外汇的游动，来直接降低贸易赤字。该种渠道之所以好，是由于其真正利弊要在相当长一段时间之后才看得出来。这些措施在临时降低外贸赤字的同期，并没有能帮助复苏出口商品的创利率。实际上，这些措施最终还会使出口商品的单价再次下挫。这些措施也不能把国内支出压低到国家能够承受的水准。受于各种控制措施还不能影响通胀这个根本困难，事实上，这些控制措施还常常使通胀恶化，企业将转向生产更为有利可图的内销商品和进口替代品，由于这些进口替代品价格较高。这些商品价格高的原因是对进口实施了许可证和配额的做法。2、制约进口商品和资本，对效率的危害特别大；这些制约性措施会让民众将资金转用到生产创利率高的内销产品上去（如进口商品的替代品），而不用到生产出口商品的效率较高的方面去，由于这些出口商品的创利率承受了国内通胀和国内货币升值的约束而不得上升。即便减弱进口货物的价值，这些制约性措施也会让民众看好于把投资用于资本密集性技术。最终，国家对民众向国外的汇款、旅行业以及非传统商品的出口，采取特殊的汇率。这就违背了大家公认的做法，即增长外汇收入是需要实施激励价格的。在该种情形下，可选择的做法是通过采取相应的金融政策，使民众对商品和各种服务业的需求降到与国家收入相当的水准。同期促使国内的需求从进口商品转向内销产品，刺激内销商品的扩大生产。这些目的，只要对生产者实施一种需求管理即可达到。政府支出以及发放给民营部门的信贷，要降低到如此一个程度：即薪资和物价要绝对降下来。这会减弱出口商品的生产成本，与生产内销商品对比，使出口商品的创利率得到提升。由于内销商品的单价伴随需求量的下滑而下挫，而出口商品的单价却原封不动。但是，假使相对物价需要执行巨大的调整，总体需求就务必执行大范围压缩。既然名义薪资常常不会下滑，那末，该种压缩的结果是产生事实上的失业和引起社会混乱。所以，这个渠道很或许是迟缓而且痛苦的，对大部分国家的政府来看，政治上也接受不了。 [1]