拓展期权

拓展期权

外汇网2021-06-19 00:16:22 57

什么是拓展期权

拓展期权是指当条件有利时允许公司扩大生产，当条件不利时则允许公司紧缩生产。当经济前景发展势头强势时，拓展期权是重要的期权之一。

拓展期权的实例分析

如果某生产商准备投资生产一种新配方的冷饮，初始投资额为300万元，预计该新配方的冷饮每年将造成现金流量20万元。初始评估的过程中，该项目不论从生产依旧市场来说均为不经济的，由于按预期报酬率10%贴现后，这个项目的预期净现值为-100万元(20÷10%-300)。

但是，营销人士发现该冷饮对年轻消费群体很有吸引力，市场前景很好，假使销售量急剧上涨，企业现金流量将令大幅提升。但是，只有当下开始投资才或许激发起更大的市场需求。假使当下不执行初始投资的话，就会失去占领市场的先机。假定市场在两年后快速扩张的几率为50%，预计第二年年底扩张后的现金流量的净现值为1500万元，按预期报酬率(10%)贴现后的净现值为940万元；假使接下去的两年里市场衰退，公司将不再投资，进而在第二年年底衰退情形下的现金流量净现值为0。该项目的决策树分析如下:

在该案例中，与管理期权相联系的净现值为：50%×940+50%×0=470(万元)，即为拓展期权的价值。由上述等式可得：项目的价值(370万元)=传统方法计算的净现值(-100万元)+拓展期权的价值(470万元)。

由上可见，尽管首次评估该项目会造成一个负的净现值，但我们发现拓展期权的价值足够抵消这一负的净现值。正由于该项目拥有一个有价值的期权，所以应当接受它。

有关条目放弃期权推迟期权

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