简述
货币幻觉，是美国经济专家欧文·费雪(IrvingFisher)于1928年提出来的，是货币政策的通胀效应。它是指民众导致对货币的名义价值作出反映，而忽略其事实买入力改变的一种心理错觉。他告诉民众，理财的时机不应当只把眼睛盯在哪种商品价格降或是升了，花的钱多了依旧少了，而应把大脑用在研究“钱”的买入力、“钱”的潜在价值仍有哪些等方面，只有如此，才可真正做到精打细算，花多少钱办多少事。否则，在“货币幻觉”的影响下，“如意算盘”打到最后却发现自己其实是吃亏了。
首要作用
当前的宏观政策故意识地维持货币幻觉，在货币提供量上涨的同期，投资趋热，在这一过程中，生产资料价格最 先上涨。一般地，货币政策的作用有两方面：一是产出效应，另一是价格效应。假使扩张性货币政策是以通胀来换取产出上涨，我们说该种政策有着临时的“货币幻觉”。货币幻觉一旦消失，就全部转化为通胀。
1993年下半年的“软着陆”，首要是制约货币提供，效果是明显的，但也产生“惜贷”现象，致使了愈加严重的通货紧缩局势；
1986年的通胀，等到物价已经上来，市场预期已经形成，货币政策也就只能跟着通胀走，最后靠“套期保值”减轻了储户的恐惧心理。
投资人没有考虑上市公司的盈利或许承受通胀的影响，具体一点说，就是公司在计算净利润时扣减的利息成本和折旧等均为以历史成本计量的，而收入却是包含了通货膨胀的原因，它给人一种公司盈利增速的错觉，刺激民众加大对股票的投资。 可见一旦市场形成通胀预期，货币政策就盯不住了。不让市场形成通胀预期，务必事先采取主动措施。显然1986年那次调控偏热，1993年那次调控又偏冷。当前针对部分行业、企业采取“点控”措施，没有提息而是制约贷款数量、压抑投资范围，就是吸取了前两次调控的经验教训，既要压抑总需求，又要防止再次深陷通货紧缩。
事实影响
清除本币增值的“货币幻觉”，首先是强调要关注本币增值对个人福利导致的事实影响，而非表面的货币价值增长。 一种代表性看法觉得，由于中国还存在大批的失业与过剩劳动，
所以采取名义汇率增值的做法不仅不能降低贸易顺差，反而会让劳动者的利益广泛受损，所以有损国民福利。其次，更深一步扩展“货币幻觉”的含义， 我们要强调名义汇率与有效汇率的区别。
比如，尽管人民币对美元在增值，但对“一揽子货币”来看，美元对欧元、日元的大幅贬值，使人民币有效汇率或许是轻微贬值。而就其他口径看，国际货币基金组织的一项测算表明，移除通胀原因的人民币事实有效汇率在2006年7月，比去年同期贬值1.6％。这样种种在本币增值中的“货币幻觉”，伴随某种“非理性增值”，或许会让政策效果被扭曲，并减弱本币增值对一国经济和社会福利所导致的有利于程度，所以需要加以清醒认识。
反馈结果
结果不是对商品或劳务的事实价值做出反映，而是对用货币来表明的价值做出反映。每笔收入都可以用纯粹的货币额来表明，也可以用目前通胀率把它折算成事实价值，这会得到一个事实收入，它更精准地指示出收入的事实买入力。而患有货币幻觉毛病的人，常常只注意到货币数量上的改变，却不会注意货币的事实买入力的改变。
绝对价格
在股市上也存在相似现象，姑且称之为“绝对价格”货币幻觉。当一个股票或者投资品种绝对价格较低的时机，投资人总会觉得其是便宜的，依照逻辑，既然便宜，那么这个“便宜货”就有了上涨的理论基础。既然便宜，绝对价格低的东西自然广受投资人欢迎，该种“绝对价格”货币幻觉可以为中国证券市场上的大量奇特的现象供应解释。
这一货币幻觉是炒作低价股的重要“理论基础”。也许股票的估值对一般老百姓太过复杂，把绝对价格高低就作为估值贵贱的替代是想诚然的选择。我们市场的种种缺陷又让该种错误不仅不被纠正反而加深。我们想强调的是，股票或权证的价值与其绝对价格高低并没有多少关系。长期以来，中国市场上的低价股其实估值并没有便宜，还往往是离谱的高估。任何的货币幻觉本来就是一种心理错觉，赶紧认清该种错觉，也许能避免很多损失。造成原因
腹内侧前额叶皮层是造成“货币幻觉”（经济专家语）的中心部位。民众在购物时，
常常会忽略那些显著已经被通胀扭曲的信息，冲动地把心理价位抬高到事实价位之上，这就是货币幻觉。货币幻觉或许使潜在买家相信房价会一直上涨，进而觉得房地产是不错的投资选择。美国耶鲁大学经济学教授罗伯特•J•席勒（Robert J. Shiller）觉得，正是货币幻觉致使的错误逻辑催生了房地产泡沫，“民众大都只记得几年前买房时的房价，却常常忘记了其余商品的单价，错误地觉得房价比其余物价升幅更大，进而夸大房地产的投资潜力。”
几十年来，经济专家一直在争论货币幻觉能否真实存在，说得更通俗一点，即经济交易中能否存在非理性的影响。著名货币理论家米尔顿•弗里德曼（Milton Friedman）假定，雇主和消费者均为理性的，他们支付薪资或者买入商品时会考虑通胀原因。换句话说，他们能精准分析一种商品的真实价值。具体实例
无数的科学家都在研究为何世界经济衰退得这样快速和强烈，其中举动经济专家的研究承受了逐渐增多的关注，他们首要将民众决策时的心理举动作为研究对象。脑科学家对腹内侧前额叶皮层及颅内其余区域执行扫描，检测结果也支持举动经济专家的看法。值得注意的是，2009年3月《美国国家科学院院刊》发文，
德国波恩大学和美国加州理工学院的研究者通过大脑扫描仪，观察到人脑部分决策回路有发生货币幻觉的迹象。假使受试者得到一笔金额更大的钱，即便由于物价上涨，超出来的这部分钱并没有导致更大的买入力，腹内侧前额叶皮层部分区域的活动也会异常显著，反应在大脑扫描图上，就是这部分区域被点亮了。
脑部扫描图中前额后方显现的闪光点告诉我们，人错误分析了货币的价值，也就是显现了货币幻觉。这导致一个例子，一连串日趋复杂的研究还表明，大脑中枢跟恐惧（受脑部杏仁核控制）和贪婪（受脑部伏隔核控制，该部位恐怕也是造成性欲的地方）这两种与投资有关的原始动机相关。一项把神经影像跟举动心理学和经济学融合的高科技，为研究个人和整个经济体的运转为何会误入歧途给予了线索。同期，这些研究还尝试解释，即使金融系统已经实行了常规危机预防措施，为何依旧无法逃脱经济崩溃的悲惨命运。这些研究的部分成果已被奥巴马政府接纳，作为平稳银行业和房地产部门的政策指导。