什么是债券期权交易
债券期权交易是指投资人在付出适当的费用(期权费)后，获得的一种可按约定价格在规定期限内买进或出售一定数量的债券的权利，并买卖这一权利的交易。
交易时，买卖双方通过签订期权契约，规定各自在一定期限内的权利和义务：期权买方通过支付期权赞，就可获得在一定期限内按约定价格买进或出售一定数量的债券的权利。买方在期权契约有效期内有权行使期权，也可放弃期权，还可把期权当作商品转卖。期权卖方具有在买方要求行使期权时履行期权契约的义务。
债券期权交易的基本要素
债券的期权交易是通过以经纪人为中介签订期权买卖契约而执行的。每一期权契约都务必包含下方基本要素：
1.期权的期限：指买卖双方权利、义务的有效期限。期权的期限一般在9个户在内，分为3月期、6月期、9月期等不同种类。
2.所交易债券的种类，数量和协定成交价格。
3.期权费，即期权价格：它和期权期有效期长短、协定价格高低以及证券市场行情紧密相关。
债券期权交易的种类
期权按持有人所获得的权利不同，可分为买进期权和出售期权两种。
1．买进期权
买进期权也称看多期权，它赋予持有人在规定期限内，按协定价格向期权卖方购入一定数量的某种债券的权利。一般在债券价格上有上升趋势时，民众乐意买入买进期权。
比如，当债券行市看多时，A公司向B公司购入某债券的买进期权。期权契约规定，3个月内A公司可向B公司以每份100元的单价买入该债券200份，每份债券期权为5元，假使3个月内上述债券价格上涨到每份120元，A公司行使期权买入债券，就可从现行行市和协定价的差价中获得收入4000元[4000=(120-100)X2000]，扣除期权费，可获利3000元[3000＝4000-200X5](注：经纪人手续费等相关费用暂且不计，下同)。假使该债券行市看多，则A公司也可直接转卖该期权，如此既可从前后两次期权费差价中获利，又可转嫁债券行市忽然下滑的风险。假使3个月内债券价格下挫，则A公司只好放弃期权，其全部损失是期权费。
2．出售期权
出售期权也称看空期权，它赋予持有人在规定期限内，按协定价格向期权卖方出售一定数量的某种债券的权利。一般在债券行市有下挫趋势时，民众乐意买入出售期权。
比如，当债券行市看空时，A公司向B公司购入某债券的出售期权：期权契约规定，A公司可在3个月内按每份100元的单价向B公司卖出某债券200份，每份债券期权费为5元。假使3个月内债券价格下挫到每份80元，A公司行使期权出售债券，就可从市价和协定价的差价中获得收入400元[4000＝200X(100-80)]，扣掉期权费，可获利3000元[3000＝4000-200X5]。假使3个月内债券行市迈向看空，产生出售期权费上涨；期权持有人也可直接卖掉期权。如此，他不但能赚取前后期权费的差价，还可转嫁该债券行市忽然回升的风险。假使3个月内债券行市看多，期权持有人行使期权非但无利可图，而且蒙受许多损失，所以只好放弃期权。
债券期权交易的作用
(一)对于买方作用
1.投资少，收益大：和其余交易方式对比，期权交易可以以同样的投资获得最大的收益。
比如某公司有本金l万元，期望投资于行市看多的A债券。A债券当前市价为每份200元。有几种方案可供选择：
第一，采取现货交易，用l万元本金买入50份债券。
第二，采取期权交易，购入看多期权。如果契约协定价为每份230元，每份债券期权费为20元，有效期为3个月，l万元本金可买进看多期权500份。
第三采取信用交易。
如果保证金比率为50％，则公司交l万元保证金，可买入100份债券。当3个月内A债券行市涨到每份300元时，采取现货交易可获利5000元[50X(300-200)＝5000]，为本金的50%；采取期货交易可获利25000元[500X(300-230-20)＝25000)，为本金的250％；采取信用交易可获利l万元[100X(300-200)＝l万)，为本金的100％。对比之下，期权交易比其余两种交易方式对买者更具有吸引力。
2.控制风险损失
任何人从事债券交易都期望获利，而获利的核心在于对债券将来行市的预期能否正确。预期正确就能获利，预期错误则受损失。采取期货交易、信用交易时，一旦债券行市迈向与预期方向相反，则交易人将面对损失惨重的危险，风险很大。而对于期权交易的买方来看，其所但风险可以控制在一定规模之内。由于买方买入期权后，一旦债券行市迈向与预期方向相反，他可放弃期权任其作废。不管事实行市变动与事先预期的差距有多大，期权买主的最大损失就是期权费，不会再多。
(二)对于卖方作用
1.利用期权升值
比如，某交易者手中持有债券现货要卖出，但因目前市价太低而不愿出手。他可充当期权交易的卖方，按好于目前市价的协定卖出购入期权。假使在契约有效期内，该债券行市没有上涨，甚至显现了下滑，则买方自动放弃期权，卖方稳得期权费。假使债券行市上升，买方要求行使期权，卖方事实所得是协定价加期权费，比签约时的市价要高。
2.赚取期权费
有的交易人充当期权卖方的直接动机是赚取期权费并非是升值。当交易人觉得一定期间内某债券行市不会涨(跌)或不会暴涨(暴跌)时，他就有机会充当期权卖方。假使在有效期内，债券行市不上升(不下挫)或上升不足(下挫不足)协定价，则买方会放弃期权，卖方稳得期权费。依据美国芝加哥期权交易所的统计资料，大概有3/4％以上的期权契约没有被实施。