期货交割

百科名片

期货交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。交割方式有现金交割、实物交割两类：现金交割是指合约到期日，核算交易双方买卖价格与到期日结算价格对比的差价盈亏，把盈亏部分分别结算到相应交易方，阶段不涉及标的实物交割；实物交割是指合约到期日，卖方将相应货物按质按量交入交易所指定交割仓库，买方向交易所交付相应货款，履行期货合约。一般金融证券类期货合约以现金交易为主，商品期货合约以实物交割方式为主。交割流程

期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。实物交割是指交易双方在交割日将合约所载商品的所有权按规定执行转移、了结未平仓合约的过程。而现金交割是指交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式执行结算的过程。在期货市场中，商品期货一般都采取实物交割方式，金融期货中有的品种采取实物交割方式，有的品种则采取现金交割方式。现金交割受于不执行实物交收，导致以交割时的现货价格作为交易盈亏和资金划拨的根据，所以，实施现金交割的品种，其现货标的单价应具有可确定性特点，而且是标准的，唯一的。农产品的地域差价十分显著，不具有现金交割的条件，而股指期货的交易标的是股票指数，具有虚拟性和唯一确定性，更适合采取现金交割方式。我国商品期货交易，全部采取实物交割方式。实物交割方式包含集中交割和滚动交割两种。

（一）集中交割方式

集中交割方式以郑州商品交易所和上海期货交易所为例：

1.郑州商品交易所一号棉花交割程序：

(1)最后交易日（合约交割月份第10个交易日）

闭市后，交易所按“按数量取整、最少配对数”的原则通过计算机对交割月份持仓合约执行交割配对。交割关系一经确定，买卖双方不得擅自调整或变更。

(2)最后交易日后的第一个交易日（即通知日）

买卖双方通过会员服务系统证实《交割通知单》。会员未收到《交割通知单》或对《交割通知单》有异议的，应在通知日17时以前以书面形式通知交易所，在规定时期内没有提出异议的，则看为对《交割通知单》的认可。

(3)最后交易日后的第二个交易日（即交割日）

上午9时以前，买方会员应该将尚欠货款划入交易所帐户，卖方会员应该将《标准仓单持有凭证》交到交易所结算部。买卖双方应该在规定时间到交易所结算部办理具体交割及结算手续，同期，买方会员把投资人名称和税务登记证号等事项供应给卖方会员。

(4)交割日，交易所收取买方会员全额货款，并于当日将全额货款的80％划拨给卖方会员，同期将卖方会员仓单交付买方会员。余款在买方会员证实收到卖方会员转交的升值税专用发票时结清。发票的传递、余款的结算，会员均应该盖章和签字证实。

2.上海期货交易所天然橡胶交割程序：

实物交割的日期：合约到期月份的16日到20日（节假日顺延）为实物交割期。

（1）买方申报意愿。买方在最后交易日（合约交割月份的15日）的下一个工作日的12：00前，向交易所提交所需商品的意愿书。内容包含品名、牌号、数量及指定交割仓库名等。

（2）卖方交标准仓单和升值税专用发票。卖方在18日16：00以前将已付清仓储费用的标准仓单及升值税专用发票交交易所。如18日为法定假日则顺延至节假日后的第一个工作日，若是20日，则卖方务必在12：00前完成交割。

（3）交易所分配标准仓单。交易所依据已有资源，向买方分配标准仓单。不能用于下一期货合约交割的标准仓单,交易所按所占当月交割总量的比例向买方分摊。

（4）买方交款、取单。买方务必在最后交割日14:00前到交易所交付货款，交款后获得标准仓单。

（5）卖方收款。交易所在最后交割日16:00前将货款付给卖方。

（二）滚动交割方式

滚动交割方式以郑州商品交易所为例：

1.凡持有标准仓单的卖方会员均可在进入交割月前一个交易日至交割月最后交易日的交易阶段，凭标准仓单到交易所办理标准仓单抵押手续，以头寸形式放出相应的交易保证金。卖方会员务必到交易所办理撤消标准仓单抵押后，方可提出交割申请。

2.交易所实施“三日交割法”。

第一日为配对日。凡持有标准仓单的卖方会员均可在交割月第一个交易日至最后交易日的交易阶段，通过席位提出交割申请。没有执行仓单质押的交割申请提出后，放出相应的交易保证金；卖方会员在当日收市前可通过席位撤消已提出的交割申请，撤消交割申请后，从新收取相应的保证金。交割月买方会员无权提出交割申请。交易所依据卖方会员的交割申请，于当日收市后采取计算机直接配对的方法，为卖方会员找出持该交割月多头合约时间最长的买方会员。交割关系一经确定，买卖双方不得擅自调整或变更。

第二日为通知日。买卖双方在配对日的下一交易日收市前到交易所签领交割通知单。

第三日为交割日。买卖双方签领交割通知的下一个交易日为交割日。买方会员务必在交割日上午九时以前将尚欠货款划入交易所账户。卖方会员务必在交割日上午九时以前将标准仓单持有凭证交到交易所。