买入看涨期权

什么是购入看多期权

购入看多期权是指买入者支付权利金，得到以特定价格向期权卖出者购入一定数量的某种特定商品的权利。当投资人预期某种特定商品市场价格上涨时，他可以支付适当的权利金购入看多期权。

交易者可以买人与之有关的期货合约的看多期权，一旦商品或资产价格上涨，可以履行看多期权，以较低的实施价格购入期货合约，然后按上涨的价位高价出售期货合约获利，在弥补所支付的权利金后仍有盈余，这部分盈余可以弥补因价格上涨高价购进商品所导致的亏损；也可以直接将期权高价出售，得到权利金收益，这均可起到保值的作用。假使商品或资产价格没有上涨而是下挫了，交易者可以放弃履行期权，这只会导致很少的权利金的损失，该损失可以由低价购进商品或资产的收益所弥补。与直接在期货市场买人期货合约执行套期保值对比，该种交易方式风险小，交易灵活。对交易者来看，购入看多期权事实上相当于确立了一个最高的买价，在锁定了风险的同期也可以保证交易者能够得到价格下挫导致的好处。

【例】某年5月份，某榨油厂依据生产计划和库存情形，拟在6月中旬买入大豆一批。为了防止大豆价格上涨，该榨油厂以5美分/蒲式耳的单价购入7月份到期的大豆看多期权，实施价格为680美分/蒲式耳。到了6月中旬，大豆期货价格果然大程度上涨，价格涨到1060美分/蒲式耳，该看多期权价格也涨到390美分/蒲式耳，现货大豆价格也相应涨到1040美分/蒲式耳。此时该榨油厂可以选择将该看多期权执行出售平仓，自此得到权利金的价差收益385美分/蒲式耳(390—5=385)，就在此时在现货市场买入大豆，尽管此时大豆价格已经上涨，但该榨油厂可以将期权交易的盈利弥补现货采购成本上涨的损失，其事实采购大豆的成本为655美分/蒲式耳(1040—385=655)，进而起到了保值的效果。假使6月中旬大豆价格并没有显现上涨，而是下挫到550美分/蒲式耳，该榨油厂可以放弃行使看多期权，然后以该价格购入大豆，其采购成本为555美分/蒲式耳(550+5=555)，与没有执行期权交易的情形对比，采购成本也导致多T---f-5美分/蒲式耳的期权费。自此可以看出，通过买人看多期权，该榨油厂确立了一个最高的买价，有效地避免了大豆价格大程度上涨所导致的采购成本的上升；在价格下挫时，该榨油厂仍能享受低价买入的好处。

为何要买进看多期权

1．为获取价差收益而买进看多期权。看多期权的买方之所以买人看多期权，是由于通过对有关标的物价格变动的分析，认定标的物价格较大程度上涨的机会性很大，所以他购入看多期权，支付一定数额的权利金。一旦期货价格上涨，则权利金也会上涨，他可以在市场以更高的权利黄金价格格出售该期权合约，进而对冲获利许多。即便市场价格下挫，买方的最大损失也导致支付的权利金数额。

2．为造成杠杆作用而买进看多期权。在期权交易中，除了极其实值期权的权利金会比期货交易的保证金高外，一般权利金都差于期货保证金，所以投资人会选择买进期权来得到高的杠杆作用。对于股票期权来看，期权的杠杆作用更显著。

3．为制约交易风险而买进看多期权。当标的物价格上涨到很高价格时，投资人或许会出售标的物，但假使出售标的物后，标的物价格继续上升并非是下挫，投资人仍会遭受重大的损失。假使投资人买进看多期权，则面对的风险会大大减弱。假使标的物价格继续上涨，则看多期权的权利黄金价格格也上涨，进而弥补了投资人出售标的物的损失。一旦标的物价格下挫，则看多期权的最大损失是权利金，但出售的标的物会维持盈利。

4．为保护在标的物上的空头部位而买进看多期权。假使投资人已经出售了标的物(按计划货)，则买进看多期权可以有效地保护价格上涨给期货空头导致的损失。

5．为保持心理平衡而买进看多期权。买进看多期权后，不管标的物价格下挫到什么水平，投资人承受的最大损失为权利金。这对于股票来看，尤其显著。买进了股票，假使价格大幅下挫，则投资人的心理承受能力必然会承受冲击。假使投资人持有看多期权而非股票或期货，则其持仓必然能“坚持见底”，而不至于承受不了而中途平仓。

买进看多期权的实用策略

运用机会：期货市场承受利好题材刺激，多头气势如虹，预料后续仍有一轮不小的升幅

操作方式：买进看多期权

最大获利：无制约，期货价格涨得越多，获利越大

最大损失：权利金

损益平衡点: 实施价格 + 权利金

保证金：不交纳

例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资人十分看好棉花期货后市，购入一手实施价格为15200元/吨的棉花看多期权，开支权利金422元/吨。损益平衡点为15622元。若10日后，棉花期货价格涨到16000元/吨，看多期权涨到950元/吨。投资人出售平仓，获利528元/吨。

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