什么是领口策略
领口策略同期由股票和期权组成，包含买入股票和一份认沽期权合约，同期出售一份一般为虚值的认购期权合约，其中股票的数量与合约单位相等，认沽期权的行权价差于认购期权的行权价。购入认沽期权为股票给予了下探反向的保护，而出售认购期权是为了获取权利金以减弱该策略的成本。
领口策略的特点
策略优点：为股票给予了不错的下探风险保护，是一个低风险的策略逻辑。
策略缺点：只有在到期日才可够获取最大的机会收益。
风险收益：
受于买入了认沽期权，领口策略的下探方向的亏损是有限的，同期受于出售了认购期权,在上涨方向的收益也是有限的。设股票的购入价为S0，认购期权的行权价和价格分别为K1和C1，认沽期权的行权价和价格分别为K2和P2。
当标的在到期日的单价S好于K1时，该策略得到最大到期收益，股价胜过K1的收益被出售认购期权所抵消，而认沽期权将无价值地过期，收益为K1 − S0 + C1 − P2。
当标的在到期日的单价S差于K2时，到期日该策赂的亏损是最大的，认购期枚将无价值地过期，认沽期权为策略给予了下探方向的保护，策略的收益为K2 − S0 + C1 − P2。
当标的在到朗日的单价S介于K2和K1之间时，认购期权和认沽期权在到期日全会处在虚值而放弃，策略的收益为S − S0 + C1 − P2，标的单价为S0 − C1 + P2时高达盈亏平衡点。
风险收益如图所示。
适用情形：领口策略在标的单价上涨中获取收益，所以适用于对标的单价看多的情形，同期策略的收益和风险有限，故领口策略是一种保守的牛市策略，所以适用于对标的单价观点为中性偏多的情形。
领口策略的交易过程
开仓：
(1)买入股票以及一份认沽期权；
(2)同期出售一份同样期限但行权价较高的认购期权。
认沽期权一般选择平值或者虚值的期权以供应下探方向的保护，而认购期权选择虚值的期权，在导致一定权利金收入的同期保留股票价格上升的收益空间。
平仓：
(1)出售股票和持有的认沽期权；
(2)同期买回最初卖出的认购期权。
领口策略的有关案例
民生银行股票现以价格10．00元交易。投资人以1．50元的单价购入一张行权价格为10．00元、到期时间为1个月的认沽期权，并以现价10．00元购入10000股民生银行股票，以1．00元的单价出售一张行权价格为12．00元、到期时间为1个月的认购期权，构建领口策略。民生根行个股期权的合约单位为10000，策略在期权到期时的收益如表所示。
到期日股价