利率平价理论 Interest Rate Parity 定义
觉得两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。他们觉得均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。在两国利率存在差异的情形下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所供应的收益率，还要考虑两种资产受于汇率变动所造成的收益变动，即外汇风险。套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险，保证无亏损之虞。大批掉期外汇交易的结果是，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额，自此低利率国货币就会显现远期升水，高利率国货币则会显现远期贴水。伴随抛补套利的持续执行，远期差价就会持续加大，直到两种资产所供应的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，远期差价恰好等于两国利差，即利率平价成立。所以我们可以归纳一下利率评价说的基本看法：远期差价是由两国利率差异决定的，而且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。但这一理论也存在一部分缺陷，首要表当下
1. 利率平价说没有考虑交易成本。但是，交易成本却是很重要的原因。假使各种交易过高，就会影响套利收益，进而影响汇率与利率的关系。假使考虑交易成本，国际间的抛补套利活动在打到利率平价以前就会停止。2. 利率平价说假定补存在资本流动阻碍，假定资金能顺遂，不受制约地在国际间流动。但事实上，资金在国际间流动会承受外汇管制和外汇市场不发达等原因的障碍。当前，只有在少数国际金融中心才存在完善的期汇市场，资金流动所受制约也少。3. 利率平价说还假定套利资金范围是无限的，故套利者能持续执行抛补套利，直到利率平价成立。但实际上，从事抛补套利的资金并没有是无限的
1. 与持有国内资产对比较，持有国外资产具有更多的风险。伴随套利资金的递增，其风险也是递增的。2. 套利还存在机会成本，受于套利的资金数额越大，则为预防和安全之需而持有的现金就越少。而且这一机会成本也是随套利资金的增长而递增的。基于以上原因，在现实世界中，利率平价往往很难成立。