定义
旅鼠是一种极普通、可爱的小动物，常年居住在北极，体形椭圆，四肢短小，比普通老鼠要小一部分，最大可长到15厘米，尾巴粗短，耳朵很小。旅鼠首要分布于挪威北部和欧亚大陆的高纬度针叶林，旅鼠是北极所有动物中繁殖力最强的。 但是如此的动物为何种群数量一直都大不起来呢，就是由于这些东西有个特点。当旅鼠的数量急剧地膨胀，高达适当的密度，奇怪的现象就发生了：这时候，差不多所有的旅鼠一下子都变得焦躁恐慌起来，一改往日胆小怕事，在任何天敌面前它们都显得无所畏惧，具有显著的挑衅性，有时甚至会主动进攻，唯一或许而且合理的解释是，它们为了干方百计地吸引天敌的注意，以便多多地来吞食消耗它们，与自杀没有什么区别。 驱使旅鼠前进的，不是求死的欲望，而是惊慌。包含对饥饿的惊慌，以及对方向迷失的恐惧。正如投资人的忽然增多，致使过多的钱追逐过多的股票，投资机会顿时降低。而当市场显现大跌时，撤离市场的通道将非常狭窄，集体的恐惧致使了投资人的自杀性的抛售。。。 巴费特先生把旅鼠，曾经拿来比喻证券机构，来看明股市的跟风效应，最后给我们的忠告是，不要相信市场而要相信自己。旅鼠效应造成的原因
旅鼠效应的造成原因有两条，一是群体成员看好于与其余成员维持举动与信念的统一，以获取群体对他的认可及团体归属感；二是群体成员在对需要决策的事件拿不准的时机，模仿与顺从他人的举动与信念往往是安全的。 旅鼠效应在人类的投资活动中充分体现了出来。民众的投资举动往往会承受他人的影响，当大部分投资人都深陷贪婪的疯狂而拼命追涨时，很少有投资人能冷静而理智地抵制买入的诱惑；而当大部分投资人都深陷恐惧当中而拼命杀跌时，也很少有投资人能抵制抛售的冲动。 该种从众的阻力是非常重大的，但是，明智的投资决策往往是“预料之外而情理当中”的决策，大家都看中的热点板块的投资价值一般已经提早透支了，而聪明的投资人一般会持续观察与追踪具有投资价值的股票，当它的股价下挫到合理的区域规模之内时(被大部分投资人忽略)，就会果断吃进。 很显然，如此做不仅需要专业的价值评估水平，更需要抵制从众阻力的坚定意志与敢为天下先的重大勇气。要从股市的情感漩涡中拔出来，要发现大部分投资人的不理智举动，他们买入股票不是基于逻辑，而是基于情感。 旅鼠是生活在北极地区的大概20种小型草食动物的统称。民众很早就注意到，它们的数量会显现周期性的改变，有的年份数量极多，有的年份又非常少见。自此就显现了各种传说。在16、17世纪，很多欧洲学者相信旅鼠是“天上掉下来的”——只要空气条件合适，就能自发生成旅鼠。当时丹麦博物学家奥尔·佛姆为了驳斥该种说法，第一次对旅鼠做了解剖，证明旅鼠的解剖结构和其余啮齿类动物相似。 旅鼠之所以会使人造成忽然从天而降的感觉，是由于它们的繁殖力强得惊人。旅鼠出生大概一个月后就能繁殖，一只雌鼠每5周就可产下一窝大概8只小鼠。在条件适宜时，一个旅鼠种群的数量一年之内就能上涨10倍。大概每4年旅鼠的数量就会显现一次顶峰，之后又锐减，少到很难寻觅。那么多的旅鼠到哪里去了呢？ 传说，当旅鼠数量高达顶峰时，它们就会自发地集体迁移，奔赴大海自杀，只留下少数同类留守并担当起传宗接代的神圣任务。迪斯尼在1958年拍摄的纪录片《白色荒野》中，就记录了旅鼠成群结队地迁徙、最终跳海自杀的场面，配上了非常煽情的解说。这部奥斯卡获奖影片影响深远，使旅鼠奔赴死亡之约的动人传说在西方家喻户晓。 然而那部纪录片的场面是伪造出来的。那部影片是在加拿大的阿尔伯达省拍摄的，那个地区并没有产旅鼠。摄影组到北极地区向因纽特小孩买了几十只旅鼠，让它们在一个覆盖着雪的转盘上奔跑，从各个角度拍摄，剪辑后就显现了成千上万只旅鼠大迁移的情景。之后，摄影组把这些旅鼠带到悬崖上，期望拍摄它们跳到悬崖下的河中淹死的场面。不料旅鼠却不愿向下跳，在等了两天之后，不耐烦的摄影组把这些旅鼠赶下了悬崖，人为制造了跳海自杀。 旅鼠的数量为何会显现周期性的改变，是一个还没有定论的生物学课题，或许与天敌、食物、天气、季节等原因相关系。比如，一个很显著的但仍未得到确认的解释是，旅鼠数量的剧增损坏了植被，显现食物匮乏，致使大批旅鼠被饿死。然后植被开始复苏，显现了新一次的循环。事实上这并不是旅鼠特有的现象，在严酷条件下生存的其余一部分小动物，其种群数量也会显现相似的周期性改变。 尽管对这个困难的答案有不同的观点，但是分析师们在这一点上是统一的：旅鼠不会集体自杀。在旅鼠数量剧增，当地的食物变得稀少时，旅鼠和其余动物一样，会向其余地方扩散。民众观察到，在挪威山区，山上的旅鼠向山谷扩散，有一部分会渐渐到了湖边和海边，在那里安置下来。但伴随后来者逐渐增多，有些就会尝试游到对岸去，有的就被淹死了。这或许就是旅鼠集体自杀的神话的源头。 近年来也有些专家尝试从旅鼠本身的改变解释其数量降低之谜。比如，伴随鼠口密度的放大，旅鼠彼此之间显现了许多的社会交流和阻力，致使体内激素水平显现改变，进而使其繁殖力下滑，变得更有攻击性。在群体密度过大时，旅鼠的反映不是牺牲自己，而是更看好于攻击其余旅鼠，乃至显现自相残杀。 旅鼠奔赴死亡之约的神话不会像旅鼠从天而降的神话那样轻易消失。不管分析师们如何澄清，这个神话会一直被当成一个科学事实，作为一个有教育意义的自然奇观流传下去。毕竟，对很多人来看，一个美丽的谎言胜过冷酷的事实。 见过传说中的旅鼠投海么？ 少则数百只，多则数万只，浩浩荡荡，遇到河流，走在前面的旅鼠会奋不顾身跳入水中，给后继者架起一座“鼠桥”；遇到悬崖或是深沟，数千只旅鼠便抱成一团，形成一个个大肉球，不顾死活地朝下滚去。 这群“旅鼠”当下已经站到了中国A股差不多2800点的峭壁上，正准备俯冲底不知在何处的 “海洋”。也许不用很久，大家将可以亲眼目睹他们的“悲壮”演出。 “大象”们集体跳舞、板块接力、上证综指推涨1200点不回头等，从去年八月中旬开始，中国A股以一种考验传动牛市思维的方式狂飚突进。即便偶尔盘中也有大幅震荡的波动，那是也给911.html">小散们“练胆”的热身舞。 当下的中国A股，越来越象一座“围城”，里面的人都想跌跌撞撞地冲出来，而城外的人则接踵闯进去。从近几日的成交量看，沪市接连几天成交八百亿天量，也就是说，每天有八百多亿的“旅鼠”准备去投海，诚然每天也有八百亿的资金在暗自庆幸能全身而退。 诚然，假使说A股当下就将调整，则为时过早，起码在股指期货出来以前，肯定不会有真正的回调，但是，假使当前每日近八百亿的成交量不能连续，或者说没有许多的“旅鼠”冲进去为里面的“硕鼠”接手的话，大盘短时间内小调将不可避免。 可怜这些“旅鼠”，他们或倾囊而出，或搜亲刮友，或典当全部家当，本想在当前流光溢彩的A股牛市中不劳而获一把，最后搭进去的是自己和全部期望。 而让人恐慌的是，即便在这些“旅鼠”投海的过程中，很多机构均是他们大唱赞歌，有些机构甚至将当前已差不多40倍市盈率的A股龙头股--工商银行仍保持购入，而有些机构对以200倍市盈率登场的中国人寿三年看高90元。 但是，不要小看这些旅鼠的力量，一旦这些旅鼠将他们的财富在股市中付之一炬，最后将不可避免地对中国宏观经济造成恶性影响，2001年，中国股市泡沫破灭，通货紧缩接踵而至，并没有是一种巧合，特别是当前中国内外经济失衡的情形下，财富破灭导致的消费锐减，将使当前中国主导消费型的经济政策前功尽弃。 诚然，也许不将是所有的旅鼠全将在接下去的这波行情中消失，或许许多的旅鼠在呛了几口水后就会赶快爬上岸，也有一部分旅鼠将被随后的 “解放军”救起，但相当一部分旅鼠，特别是当前没有任何股市经验、盲目追涨的旅鼠，恐怕将令在“大海中永生”。旅鼠效应与逆市投资法
暴跌时群体恐惧的“旅鼠效应”发生，而投资机会亦在这时降临。在历经了上轮暴跌行情后，即便是最乐观的劵商研究员，也很难相信股市能这样快速地抹平大跌后的伤痕：深成指在5月30号后的五个交易日里，最多下挫20．87％。可是，其后竟连拉7阳，以逼空的方式刷新前期高位。昨日以13811点收盘，较5月30号仍有2．64％的升幅。 打开深成指的日线图，一个典型的V形反转让人感叹牛市的美妙。在调整市道中，无论是机构依旧个人投资人，大都坚信深沪股市中长期大牛市格局不变。可是，是什么原因让他们在最恐惧的时机，抛售手中的股票呢？本文尝试为您解码。 市场上忽然没有了买家。前两周，深沪股市遭遇大牛市里的恐惧：从5月30日到6月5日，很多股票以跌停方式执行抛售。其中，英大集团以接连五个跌停板，形成深市上市公司中“跳水冠军”。其股价从17．95元，一直跌向10．63元，短时间降幅达40．78％。 在个股基本分析没有发生突变的情形下，仅仅是由于政策遏制过分投机的信号，数百只股票像英大集团一样，忽然遭到市场大肆抛售。 跌停，一般代表着个股流动性的消失。是什么的恐惧，令市场上大面积的股票忽然没有了买家呢？ “调高印花税的举措忽然出台，多少出乎市场预料，所以引起激烈反映。在情绪化状态下，民众一时很难理智对待，所以也就有了股市的严重超跌。”申银万国证券研究所首席分析专员桂浩明觉得，大跌开始的时机大家一时都无法适应，很多投资人不顾一切地夺路而逃，以至于整个市场都显现了恐惧，形成了接连跌停的行情。 罗马不是一天建成的，也不是毁于某一天忽然降临的厄运。从5月30号开始的股市暴跌，名义上看，是向上调整印花税政策的结果，但是，许多的是由于估值上升过快、结构性泡沫迅速膨胀，市场短时间获利筹码太多，需要通过震荡来执行换筹。 市场广泛觉得，在深沪股市最近单月换手率胜过100％的环境下，管理层向上调整印花税，采取适当政策压抑过分投机是正确的，但调整的方式，却是致使此次大调整的导火索。 撤离市场通道很狭窄。据悉，每一次大牛市，总是增大了财富效应，并吸引着大批新股民入市。报告表明，今年头4个月新添开户数分别达到342万户、127万户、401万户、670万户！仅今年头4个月就新添1540万户，是去年全年新添开户数的3倍多。而在5月28号，全国新添A股开户数创38．53万高峰，沪深股市帐户总数已达10027．36万。 投资人的忽然增多，致使过多的钱追逐过多的股票，投资机会顿时降低。这让投资界想起著名的旅鼠现象：挪威旅鼠每十年就剧增一次，必须通过大范围的迁徙行程来觅食，但结局却总以集体投海自尽的方式告终。小心货币政策沦为旅鼠行动
旅鼠是一种小型啮齿类动物。其举动迄今不被人类所理解的是，每隔一段期间，就有大批旅鼠成群结队奔向大海，自投鱼腹。在金融界，民众常常将非理性的金融活动比喻为旅鼠行动。 我决不会将今年至今显现的所谓全民炒股比作旅鼠行动，毕竟居民将部分积蓄存款转换为股票投资有着预期收益上的重大差异，而且就抵御通胀来说，持有权益类资产的效果远远要比持有积蓄存款好得多，尤其是持有绩优公司的股票，所以，居民增持股票是非常理性的活动。 依我看来，能够比作旅鼠行动的未必不是目前有着清晰连续紧缩倾向的货币政策。 无论是汉朝初年的中国学者贾谊，依旧上个世纪英国最伟大的经济专家凯恩斯，以至所谓现代货币数量理论之父美国人弗里德曼，货币政策都足够通过更改货币供给数量影响价格水平，即：价格下滑，增发货币；价格上涨，降低货币。但是，中国经济当前的情形与当年的英美两国（更不必说2000多年前的汉朝）有着很大的区别，并集中体当下高积蓄率。论及金融机构人民币信贷总量对国内生产总值的比率，2006年底已达到187.2%，比2000年的138.3%大幅提高了48.9个百分点。这首要是居民积蓄存款以及外汇占款连续迅速上涨的结果。对比之下，美国当前的信贷总量对国内生产总值的比率大差不差为68％，中国货币市场之独特现象自此可间一斑。 假使说当前中国经济仍有什么特别之处，那不能不说是价格水平首要是由贸易和供给决定的，相似大豆进口价格上涨动员食用原油价格格上涨，油价上涨动员成品原油价格格上涨，或者居民适用住宅的供给不足致使住宅价格上涨，以及病床供给不足致使医疗费用上涨等等。相反，消费需求之于价格的影响看上去并没有十分显著，起码算不上是首要原因。之所以形成如此的局势，积蓄从中所扮演的角色非常重要。 一般地讲，积蓄是总供给减去最终消费的结果，而积蓄对价格水平的影响是通过延迟买入达到的。这致使积蓄有着延迟的消费这一特质。于是，当我们说目前价格水平很难接受的时机，我们应该感激居民的积蓄举动，由于积蓄延迟了消费，以至于原先较大的目前消费需求受于积蓄的缘故被大大压缩了。谢天谢地，假使中国人不痴迷于积蓄，就当前的供给水平来说如何不会发生严重的通胀呢？ 接下去，民众恐怕愿意接受中央银行连续紧缩的货币政策，毕竟连续加息尤其是较大程度地向上调整中长期存款利率，可以吸引许多的积蓄存款，自此压抑目前的通货膨胀阻力。 请注意，由加息造成的压抑通货膨胀阻力作用仅仅是目前或短时间的，绝对不存在长期效果。困难的核心在于，积蓄既是延迟的消费，也是明日的消费。假使今天的积蓄在明日转换为消费，是不是会更改明日的消费对价格水平的影响，不是约束价格，而是刺激价格上涨以致发生愈加严重的通胀呢？ 更深一步说，假使积蓄能够正常地转化为投资，用以增长明日的供给，那么，即便今天的积蓄转换为明日的消费，明日的消费也不至于面对供给不足，诚然也不会发生严重的通胀。 当下的困难是，连续紧缩的货币政策在激励居民增长积蓄的同期亦在制衡积蓄向投资的转换，加之较多行政色彩的其余宏观调控政策手段同样以制约投资为着重，于是，在自此致使供给上涨不足的前提下，将来价格水平必将受于延迟的消费转换为现时的消费而失控，以至于将来发生严重通胀的机会性亦在连续加大。 所谓“治大国若烹小鲜”。我们没有理由不赋予货币政策充足多的前瞻性，更没有理由不要求货币政策符合本国的事实情形。这使我又一次联想到陈云经济学。陈云曾告诫决策层：“我们应当用90％以上的时间去弄清情形，用不足10％的时间去决定政策。” 那么，面对或许是当今世界最为复杂的中国货币市场，中央银行真的弄清情形了吗？有关词条
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参考资料
1.中国经济网：http://www.ce.cn/
2.和讯网：http://www.hexun.com/
3.新华网：http://www.xinhuanet.com/