简述
戈德史密斯把各种金融现象归纳为三个基本方面：金融工具、金融机构和金融结构。金融工具是指对其它经济单位的债权凭证和所有权凭证；金融机构即金融中介机构，指资产与负债首要由金融工具构成的企业；金融结构是一国现存的金融工具和金融机构之和。他觉得金融发展的实质是金融结构的改变，研究金融发展就是研究金融结构的改变过程和趋势。戈德史密斯通过比较分析得出了如此的结论：世界上只存在一条首要的金融发展道路，在这条道路上，金融结构的改变呈现出适当的规律性。即使不同国家的起点(起始时间、发展速度)各不相同，但它们很少偏离这条道路，只有战争和通货够胀例外。金融结构理论从研究方法到基本结构都对研究金融和金融发展困难造成了深远的影响。首要内容
戈德史密斯对比了世界上35个国家百余年的金融史料与报告后，创造性地提出了衡量一国金融结构与发展水平的存量和流量指标；首次对各国金融发展的差异执行了数量研究和比较研究；研究并揭示了金融深化的内部路径和规律；提出了金融发展与经济发展关系困难的重要性与研究方向。他觉得在自由企业经济中不同的金融有关比率造成类型绝然不同的金融结构。他把各种金融现象归纳为三个基本方面：金融工具、金融机构和金融结构。金融工具是指对其它经济单位的债权凭证和所有权凭证；金融机构即金融中介机构，指资产与负债首要由金融工具构成的企业；金融结构是一国现存的金融工具和金融机构之和。(一)有关金融工具与金融机构
戈德史密斯觉得不同类型的金融工具与金融机构的存在、性质以及相对范围体现了该国的金融结构。金融发展是金融结构的改变，通过对一国金融结构的剖析就能掌握该国金融发展水平和金融发展趋势。
(二)有关金融有关比率
金融有关比率的改变反应了金融发展的基本特点，即金融上层机构与经济基础结构在范围上的改变关系。相对于国民产值来说，金融相互关系的密度越高。金融有关比率越高，可以预期伴随经济的成长，金融有关比率会上升并作为衡量经济发展阶段的一个尺度；金融机构的金融资产占全国金融资产比率反应了积蓄和投资机构化的程度。这个比率越高，表明通过金融机构间接积蓄的比例就越大于直接积蓄的比例；金融机构在全部资产中的比例改变表明了积蓄过程中银行体系地位的改变，即新金融机构的造成以及现有机构在上涨率上的差异。金融有关比率(FinancialInternationalRatio—FIR)的计算公式：
符号表明：
r——裁截比率，表明截至时间；
Fr——定期间内的金融活动总量；
Wr——国民财富的市场总值；
β——平均资本产出率；
γ——GNP事实上涨率；
π——物价变动率；
k——资本形成总值对国民生产总值比率；
η——为外部融资比率；
n——非金融部门金融工具发行量对资本形成总值比率；
φ—金融单位发行的金融工具对国民生产总值的比率；
λ——分层比率，某类金融机构对其它金融机构发行的金融工具与它们对非金融部门的发行总额之比；
ξ——为海外净债权率。外国发行量对国民生产总值比率；
θ——为受价格波动影响的金融工具净发行额的比例；
——价格敏感资产的单价平均变动比率。
当下，金融有关比率已经形成衡量一国金融发展程度的最重要指标，事实的简化应用以GNP代表经济活动总量形成分母，以金融负债——一般以广义货币供给量M2表明和金融资产之和代表金融活动总量或金融工具总额形成分子，金融资产分为银行资产和有价证券S，其中S为股票市值和债券市值之和。
(三)有关金融发展与经济上涨戈德史密斯把金融上层结构对经济发展影响的理论探讨精简成一个分析，即以初级证券和二级证券为形式的金融上层结构，为资金转移到最佳的运用者手中给予了便利，它使资金流向社会收益最高的地方。从该种意义上表达，金融上层结构加快了经济上涨速度。改观了经济的运行。
积蓄与投资的分离。戈德史密斯特别强调的是金融发展对经济发展的积极主动作用。他觉得，受于金融工具的显现和金融机构的成立而扩大金融资产的规模，致使了积蓄和投资的分离。而积蓄与投资的分离能够提升投资收益并提升资本形成对国民生产总值的比率；同期通过积蓄与投资两个途径的金融活动提升了经济上涨率。金融工具的显现使积蓄和投资分离为两个相互独立的职能，该种特殊的分工克服了资金运动中收支不均衡的冲突。一面使一个单位的投资可以大于或差于其积蓄，解脱本身积蓄能力的制约；另一面为积蓄者导致升值，致使积蓄不仅是财富的贮藏，还能增长收益。正因这样，无论是积蓄者依旧投资人都能接受金融活动导致的社会分工。该种角度的分析首要适用于工商企业、家计部门和政府等非金融经济单位发行的债券、股票等初级金融工具来说的。资源配置的优化。戈德史密斯觉得金融机构对经济的引致上涨效应就因为对积蓄者与投资人资金供求的从新安排。金融机构的介入使投资和积蓄的总量多出了积蓄者和投资人在不存在金融机构时的直接融资总量，而且金融机构能更高效率地在潜在投资项目之间执行资金分配，以提升边际收益率。该种积蓄的再分配反应了金融机构运营的效果，它对经济上涨与展所造成的引致上涨效应比金融上层结构的业务运营对积蓄和投资总量所造成的效果更故意义。
发达金融机构对经济上涨的促进作用是通过提升积蓄、提升投资总水平与有效配置资金这两条途径来达到的。金融结构越发达，金融工具和金融机构供应的选择机会就越多，民众从事金融活动的欲望就越强烈，积蓄总量的增长速度就越快。在适当的资金总量下，金融活动越活跃，资金的运用效率就越高。所以，金融越发达，金融活动对经济的渗透力越强，经济上涨和经济发展就越快。注重金融工具供给和强调金融机制的正常运行是金融结构理论的核心，也是金融自我发展及促进经济上涨的核心所在，这一看法被后来的金融发展理论所继承。
(四)有关金融发展的内在路径
戈德史密斯觉得，不同类型的金融机构的存在是难以质疑的，任何最近的国民收支平衡表的比较都足够显示各国在金融有关比率水平、全部金融资产中金融机构资产的比例、金融工具之间的关系以及国民生产总值中金融工具的范围、金融机构资产在银行、保险公司等其余机构中的分配中存在重大差异。他通过数量分析与定量分析相结合的方法证明了“只有一条首要的金融发展路径。这条路径的特点是：金融有关比率、金融机构在全部金融资产中的比例、银行体系的地位都具有某种程度的规律性，只有在为战争融资或通胀时才表明出规律性的偏差。在这条道路上，不同国家在不同日期从这条道路上启动，不同日期有两层含义，即从不同日历年度启动或从不同的非金融经济发展阶段启动。沿着这条路径。各国有不同的成长速度，这一速度依然包含日历的和经济发展阶段的涵义，但各国偏离这一路径的程度很小”(戈德史密斯，1969)。
基本分析
中国1978年以前的计划经济是基于马克思的理论而形成的。特别强调社会生产整体上的计划性和可控制性。1949年开始，中国开始了以中国人民银举动中心的金融体系和银行业的基本国有化，中国人民银行形成全国现金、结算和信贷中心，统揽金融业务。在银行内部相应实施“统收统支”的信贷资金管理制度，存款、贷款利率和汇率由中国人民银行统一策划。当时金融体系是依据计划经济的运做需要而被设计出来的，其致命缺陷在于该体系无法自我实行，金融系统作为一种附加的实行机制来促进计划经济的达到。在中央政府对民间资金的强有力控制下，各种或许引致金融结构调整的经济、制度原因均被抑制。1978年以后的金融改革进度中，中国开始分解以前的国家银行组织制度，分离政策性金融和商业性金融，并根据《巴塞尔协议》的有关内容逐渐推行资产负债比例管理与资产风险管理以及银行业务运营的多样化改革，组建和发展起来一批新兴股份制商业银行，逐渐扩大外资银行的准入规模；积极创立和发展金融市场，直接融资途径方兴未艾，传统的资金供给途径被彻底打破，传统的计划管理的金融宏观调控手段也被市场化手段所取代。当下，中国经济的货币化和金融化程度日益提升，金融结构发生了明显改变，金融业得到长足发展，并有力地助推了金融体系作为最重要的积蓄吸纳和投资转化机制的形成，金融成了中国经济上涨与发展的重要助推因索。但是金融结构中存在的诸多冲突也对中国金融发展造成着重大的负面影响。
中国金融结构失衡首要表当下下方方面：
其一，间接融资比重在社会融资总额中居于主体地位，直接融资发展相对显著不足。国有企业来自银行的贷款比重过高，通过证券市场筹资的比重显著偏低；受于历史原因，中国人为地抑制直接金融和非银行金融机构的成长，自此形成了以间接融资为主。直接融资和资本市场为辅的金融结构现况。资本市场发展的不足及间接金融在社会融资中居于主体地位决定了中国的金融体制中。企业对银行的高负债运营特质，加重了经济运行的风险。
其二，强调外资引进。对引进外资后的运用效率、投资流向关注不够，忽略资本有效形成，或是在一定程度上形成外资依靠，影响着国内资本积攒机制的形成。
其三，利率、汇率工具的灵活度不足，调节宏观经济运行的杠杆作用很难有效体现，自动防范金融风险的平稳机制和对风险投资或对中小企业发展起支持、扶植作用的风险型金融机构缺乏。
其四，政策性金融与商业性金融之间的冲突仍未根除。中国成立政策性银行的目的，是为了消解专业银行运营目标的商业化与社会化之间的冲突，为金融体系改革创造条件。但是，尽管国有银行传统的政策性业务已被剥离，但受于种种原因多数从新拥有了新的政策性权益。
其五，居民持有的金融工具结构不均衡，存款比重过大。积蓄过分集中于居民部门，投资过分集中于企业部门，积蓄与投资分离程度过高。
其六。在金融体系中，国有银行仍居于主导地位。据有关统计，在国民生产总值中已有一半左右来自于非国有经济，中小企业在全部企业数中占99％
以上，但为中小企业服务的金融机构，如中小商业银行、城乡信用社等金融机构却为数不多，中小企业通过金融机构得到的贷款比重较低，等等。
借鉴与启示
在戈德史密斯的金融发展理论中，金融有关比率处在特殊的重要地位。金融有关比率已经形成当前衡量一国金融发展程度的应用最普遍和最重要指标。在金融有关比率衡量的特定金融发展程度下，通过对积蓄和投资关系的从新安排。金融发展对经济上涨造成着重大影响，所以，影响金融有关比率计算的原因间接地反应了该原因对经济上涨的影响。依据金融有关比率的计算公式可以看出，假使不考虑价格波动、外生的资本产出率和金融工具的价值改变原因，那么决定金融有关比率的原因就还剩下三个实体性原因：非金融机构发行的金融工具对国民生产总值的比率δ=kη、金融机构发行的金融工具对国民生产总值的比率φ=φ(1+λ)和外国发行的金融工具对国民生产总值的比率ξ。这三个因索分别从不同的角度体现了金融举动对积蓄和投资的从新安排，最终影响到资金向最有效率的投资部门的流动。从而对经济上涨造成影响。
这一将资金从盈余方导向匮乏方的过程就是金融中介过程。金融中介过程包含间接融资和直接融资两种途径，前者通过金融中介机构执行，后者通过金融市场执行。相应地，一国金融体系就包含了金融中介机构和金融市场两个部分。伴随金融的成长，金融体系所承载的功能日益丰富，并由其基本的融资功能衍生流动性便利或流动性保险、资源汇聚和所有权分割、风险管理、信息生产、为投资人供应监控和激励手段等功能。这些功能的达到程度与作用大小，在金融有关比率的计算中，分别通过非金融部门的外部融资率和金融中介比率体现出来。前者反应了金融工具的丰富程度和以金融工具为核心的金融市场的完善与效率；后者反应了金融机构的经营与作用，其中包含了一国的金融政策取向。所以一国金融结构的调整应注意以上方方面面的完善与发展。
戈德史密斯的研究证明了金融结构的趋同性，进而金融发达国家为低收入国家的金融发展给予了经验与教训。很多研究已经证明。下方几方面对低收入国家的金融结构调整具有重要意义。首先是要打破单一银行体系。中央银行的政策业务从金融业务中分离出来，形成多家、多性质的银行共存的格局；其次是金融市场的放开，首要是针对中小金融机构，尤其是非银行金融机构及外资金融机构准入制度阻碍的缩减；又一次是实行有关的金融深化措施，推动金融制度和金融工具创新，如价格和利率市场化改革、放开货币市场、银行体系表外业务的拓展；最后是资本市场的建立与发展，更改单一间接融资的金融机构主导的市场结构以及政府宏观调控技术渠道的多样化，监管体系的科学化。应当注意。一是国家金融中介机构与资本市场之间的互补大于竞争[TMesse(2000)，Terr(2002)]，高效运转的资本市场需要健康的中介金融机构作为支付和清算体系给予支持。推动商业银行的改革，打破垄断，形成良性竞争的格局，加强金融机构的自生能力极为重要。二是金融结构趋同并没有代表着金融发展的程度相同，金融结构的改革与调整应考虑本国的金融改革起点、宏观经济政策的现实取向以及本国特有的人文原因。
外资流入对弥补本国资本形成所需资金的不足发挥着十分重要的作用。但伴随外资流入的增长和对外资依靠的提升，将放大一国的外债负担。外资流入以后，或许使国内资源匮乏加重，进而致使大批进口，形成国际贸易巨额逆差，最终致使本币贬值，从而使国内积蓄贬值。而且，假使外资多流向非生产性领域，特别是特别偏好消费品工业投资形成的消费偏好导向的需求结构；与国内私人投资争夺消费品市场，造成消费挤压效应。该种需求结构制约了国内经济的上涨，也不利于国内资本积攒机制的形成。所以，无论是外资流入依旧货币发行都无法从根本上弥补投资——积蓄空缺。
资本连续形成导致的积攒对社会发展的各个阶段都起着十分重要的作用，必要的资本积攒是重要的催化剂。依照罗斯托的现代化理论，低收入国家务必立足于国内金融体制的成长来建设完善资本形成与积攒机制。20世纪40年代末建立的哈罗德—多马经济上涨模型更深一步论证了只有连续的资本形成，低收入国家才会有连续的经济上涨。对低收入国家来看，资本投入的增强是经济上涨最重要的源泉。资本形成是达到经济上涨的前提，是低收入国家经济连续发展的先决条件。在适当的条件下，资本形成的多少决定着经济发展水平的高低，因此资本形成是经济发展的核心或约束条件。
但值得注意的是，高投资率、高资本形成率并没有必然导致经济的连续高速健康上涨。拉美国家经历20世纪7O年代的高投资下的经济上涨就是一个典型的反面教材。从低收入国家资本形成发展历程可以得出如此一个结论：经济发展不仅取决于资本形成水平，而且还要注意该国银行体系动员积蓄、积蓄——投资转化效率和投资效率，对于这些方面，金融体系的成长起着决定性作用。再者，假使在金融有关比率的计算公式中考虑通胀原因，则发现通胀影响兀对金融发展存在负面影响，体现为衡量金融发展的FIR指标与兀呈负有关关系。这对被逼在国内通过货币发行来增长投资的急功近利举动敲响了警钟。当前，制衡中国金融发展和货币政策操作的首要原因在于金融结构的不平衡。在金融改革与发展的实践过程当中，应特别注意金融发展对经济上涨的引致效应，金融结构改革与调整不仅是量的扩张，更要注重质的提升，即把握金融发展的内在规律，考虑国情，逐渐推动金融结构调整与结构优化。同期，也应当增强对金融发展与经济上涨互动关系的深入研究，关注金融发展与结构优化对经济上涨的积蓄与投资的结构效应，充分认识伴随经济发展金融结构的变动与发展趋势和金融中介机构的地位调整。从历史与科学的角度深入认识金融体系的职能，并从金融发达国家的金融发展进度中吸取经验与教训，立足事实，建立和完善具有中国特色的金融体制。[1]