马歇尔利率理论

马歇尔利率理论

外汇网2021-06-18 22:42:11 81

马歇尔的利率理论又称等候说与资本收益说

马歇尔的利率理论是指：利率为资本的供给与需求决定，而资本的边际生产力为资本需求的决定原因（即资本需求由资本的收益性决定），压抑当下的消费、等候将来的报酬，为资本供给的决定原因。利率是民众等候（积蓄）的报酬。利率由资本的供求决定，资本供给，即积蓄，为利率的递增函数（同方向改变），资本需求，即投资，为利率的递减函数（反方向改变）。

他们承认利息是等候的收益，是牺牲“时间偏好”的报酬（即得到当下消费的人对缓期消费的等候者支付的报酬），但觉得等候或缓期消费只能形成积蓄，仅仅组成资本的供给。与之对应的另一面是资本的需求。资本的需求取决于投资机会和投资收益而不取决于“等候”和“节欲”。资本边际生产力越高，投资吸引力越强，对资本的需求就越大。正如商品的单价是由商品的供求决定一样。资本的单价或运用资本的报酬——利息率则是由资本的供给（积蓄）与资本的需求（投资）二者之间的均衡来决定。一般来看，利率随积蓄与投资之间比例的变动而涨跌；当投资大于积蓄时，资本供不应求，利率就会上升；反之，当积蓄大于投资，资本供过于求时，利率就会下滑。所以，积蓄与投资这两大原因的交互作用与均衡，决定了利率的水准。马歇尔归纳道：“利息既给市场上运用资本之代价，故利息常趋于一均衡点，致使该市场在在该利率下对资本之总需求量，恰在等于在该利率下资本之总供给量。”

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