美国证券市场(American Securities Market)
美国证券市场简述
美国证券市场历史悠久，它萌芽于独立战争期间。首次和第二次产业革命使股份制得到迅猛发展，企业纷纷借助证券市场筹集大批资金，1929年经济大危机后美国白宫增强对证券市场的立法监管和控制，整个市场进入规范发展阶段，美国的证券市场也所以而迅速地发展形成世界最大的证券市场。仅纽约证券交易所 2002年的证券交易额就为10.3万亿美元，占世界证券交易量的77％，居世界第一，美国的证券市场已形成国际经济的“晴雨表”。所以，美国的证券市场对于正处在发展阶段的中国证券市场来说是具重要的借鉴意义的。
美国证券市场投资品种十分丰富，有证券和股指（如道琼斯指数、标准普尔500指数等）的现货、证券和股指的期货及期权、可转换债券、信托凭证（ADRs）等品种。投资人不仅可以执行各种品种的单独投资，还可以执行它们之间的套戥交易，避免因各种投资人举动趋同而产生市场单边运行，显现大涨大跌的局势。比如投资人可以在股市看空时，通过购入一个看空期权或出售股指期货合约，以较小的代价达到保值避险或投机盈利的目的，使股市投资风险得到有效的分散，进而降低因大批抛售导致的股市更深一步下挫。
美国证券发行市场是国际性的市场，发行范围和容量都很大。仅纽约证券交易所一家在2002年就有挂牌交易的上市公司2783家，发行总股本3499亿股，市价总值为13.4万亿美元。我国的证券市场只为国内的企业服务，截至到2003年末全国有1287家上市公司，发行总股本6428.46亿股，其中流通股份为2267.58亿股，通过证券市场共筹集资金1万亿人民币。我国的B股市场作为筹集外资的场所，一直与A股市场分离，自成立以来一级市场一贯清冷， 1991年到2003年末B股市场IPO（第一次发行）仅筹集资金46.75亿美元，而通过B股市场配股筹资到的资金仅为3.27亿美元。
美国股票市场的特点
美国有多层次的股票市场：美国有四个全国性的股票交易市场。公司无论大小，在投资银行的支持下，均有上市融资的可能。美国没有货币管制，美元进出美国自由，且政策激励外国公司参与投资举动，形成世界金融之都；
资金提供充沛、流通性好：数量重大、范围各异的基金、机构和个人投资人依据各自的要求和目的在不同的股市寻求不同的投资目标，为美股给予了世界上最庞大的资金基础，进而使美股的交投十分活跃，融资及并购活动频繁；
融资途径非常自由：上市公司可随时发行新股融资。发行时间与频率没有制约，一般由董事会决定，并向证券监管部门上报。一般假使监管部门在20日内没有回复，则上报材料自动生效。如监管部门提出困难，则回答其困难。一般监管部门有30日的务必答复时间下限。当公司股票价格高达5美元以上时，上市公司股东一般可将其持有的股票拿到银行抵押，直接得到现金贷款。上市公司还可以向公众发行债券融资；
管理层个人利益最大化：公司管理层可直接持股或拥有期权。由于美国上市公司股票是全部流通的，拥有股票就视同拥有现金；
交易方式灵活：没有涨停板的做法，股票可随时买卖。股市自早9点至下午4点，接连执行，中间无休息。4点后有些证券公司供应场外电子交易，直到夜间7点。
美国证券市场的组成
全国性的证券市场首要包含：纽约证券交易所（NYSE）、全美证券交易所（AMEX）、纳斯达克市场（NASDAQ）和招示板市场（OTCBB）；
区域性的证券市场包含：费城证券交易所（PHSE）、太平洋证券交易所（PASE）、辛辛那提证券交易所（CISE）、中西部证券交易所（MWSE）以及芝加哥期权交易所（CHICAGO BOARD OPTIONS EXCHANGE）等。
1、纽约证券交易所（New York Stock Exchange NYSE）
美国和世界上最大的证券交易市场。1792年5月17号，24个从事股票交易的经纪人在Wall Street一棵树下集会，宣布了纽约股票交易所的诞生。1863年改为现名，直到1865年交易所才拥有自己的大楼。座落在纽约市Wall Street１１号的大楼是1903年启用的。交易所内设有主厅、蓝厅、“车房”等3 个股票交易厅和１个债券交易厅，是证券经纪人聚集和互相交易的场所，共设有16个交易亭，每个交易亭有16—20个交易柜台，均装备有现代化办公设备和通讯设施。交易所运营对象首要为股票，其次为各种国内外债券。除节假日外，交易时间每周5日，每天5小时。从20世纪20年代起，它一直是国际金融中心，这里股票行市的大涨与大跌，全将在其余资本主义国家的股票市场造成连锁反映，引起波动。当下它依旧纽约市最受欢迎的旅行名胜之一。
对非美国公司上市要求：
最低公众持股数量和业务记录：公司最少要有2000位股东(每名股东拥有100股以上)；或2200位股东(近期6个月月平均交易量为10万股)；或 500位股东(近期12个月月平均交易量为100万股)；起码有110万股的股数在市面上为投资人所拥有(公众股110万股)。
最低市值：公众股市场价值为4000万美金；有形资产净值为4000万美金。
盈利要求：上市前两年，每年税前收益为200万美金，近期一年税前收益为250万美金；或三年务必全部盈利，税前收益总计为650万美金，近期一年最低税前收益为450万美金；或近期一个会计年度市值总额不差于5亿美金且收入高达2亿美金的公司：三年调整后净收益合计2500万美金(每年数据中务必是正值)。
上市企业类型：首要面向成熟企业。
采取会计准则：美国一般公认会计原则。
公司注册和业务地点：无具体规定。
公司运营业务信息披露规定：要遵守交易所的年报、季报和中期数据制度。
其余原因：对公司的管理和操作有多项要求；详细表明公司所属行业的相对平稳性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情形。
2、全美证券交易所(Amex)
前身为纽约股票证券交易场外市场联盟，首要交易建国初期的美国白宫的债券和新成立的企业的股票，后来渐渐形成了完善的交易规则。1921年，由场外交易变为场内交易。1953年，正式改名叫全美证券交易所，且沿用迄今。其业务包含股票业务，期权业务，交易所交易基金(ETFs)业务。
全美证券交易所上市公司包含发明型科技企业到标准普尔500强公司。交易所做股票的行业规模包含银行金融业、通信技术、资源及能源、制造工业、批发零售业、健康产业、房地产及REITs等。全美交易所为个人和机构投资人、股票发行者供应包含所有行业领域的金融机会。该交易所依旧世界第二大股票期权交易所。1993年，全美交易所首创这一金融产品，当前是世界上最受欢迎的投资品种。
从2000年1月起，作为首要金融指数的全美交易所综合指数已经胜过了纽约交易所综合指数以及纳斯达克综合指数。全美交易所交易的最大的25家上市公司包含英美烟草、帝国石油、美孚石油、埃克森石油、通用汽车公司、杜邦公司等跨国企业。
5、纳斯达克(NASDAQ)
由全美证券平台商协会(NASD)创立并负责管理, 是世界第一个电子交易市场。 受于吸纳了大量成长快速的高科技企业，纳斯达克给人一种扶持创业企业的印象。
纳斯达克共有两个板块：全国市场(National Market)和1992年建立的小型资本市场(Small Cap Market)。纳斯达克在成立之初的目标定位在中小企业。由于企业的范围伴随时代的改变而越来越大，当下纳斯达克反而将自己分成了一块"全国市场" （National Market）, 一块"中小企业市场"(Small Cap Market),以及以美分为交易单位的柜台买卖中心（OTCBB）和粉单交易市场（英文叫Pink Sheets，是垃圾股票交易的地方）。
纳斯达克拥有自己的做市商制度(Market Maker)，它们是一部分独立的股票平台商，为投资人承受某一只股票的买进和出售。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。通过该种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同期又保障投资人的利益。这些做市商由NASD的会员担任。每一只在纳斯达克上市的股票，起码要有两个以上的做市商为其股票报价；一部分范围较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能高达40-45家。这些做市商包含世界顶级的投资银行。
与其它创业版对比，在纳斯达克上市的要求是最严格而复杂的，同期受于它的流动性很大，在该市场直接上市所需执行的预案工作也最为繁重。
到2005年末,纳斯达克中国上市公司有：中华网、新浪网、搜狐网、网易、TOM网、盛大网络、侨兴电话、空中网、前程无忧、金融界、携程网、亚信科技、掌上灵通、UT斯达康、九城关贸、第九城市、北京科兴、华友世纪、汽车系统、太平洋商业、分众传媒、德信无线、百度、杨凌博迪森、美东生物、e龙、中国医疗、中国科技众品食业。
6、招示板市场（OTCBB）
OTCBB(Over The Counter Bulletin Board)的全称是场外交易(或柜台交易)市场行情公告板(或电子公告板)，是美国最首要的小额证券市场之一。
OTCBB不是证券交易所，也不是挂牌交易系统，它导致一种实时报价服务系统，不具有自动交易实施功能。在OTCBB报价的股票包含:不能满足交易所或 NASDAQ上市标准的股票以及交易所或NASDAQ退市的证券。OTCBB没有上市标准，任何股份公司的股票都可以在此报价，但是股票发行人务必按规定向SEC提交文件，而且公开财务季报和年报。这些条件比交易所和NASDAQ的要求相对简单。OTCBB采取做市商制度，只有经SEC注册的做市商才可为股票发行人报价。NASD和SEC对OTCBB报价的做市商执行严格的监管。当前有不少中国企业先在OTCBB上市，之后再转到NASDAQ或其余交易所上市。
OTCBB上市
一旦客户公司通过了投资顾问公司的资格初审，投资顾问公司将指导和监督该客户公司与壳公司之间的并购工作。在客户公司签了合作意愿书并支付保证金给壳公司之后，投资顾问公司会： 编制整个专案的计划及时程表；供应壳公司的尽职调查数据；草拟股票交换协议书；审阅SEC所要求的申报材料。
与第一次公开发行 (IPO )将上市和融资一步完成不同，反向兼并分两步走。首先完成反向兼并，然后通过上市企业的资本私募(Private Investment in Public Equity，简称PIPE) 或登记的公开发行来募集资金。投资顾问公司将审阅定向发售备忘录 (适用于上市公司以PIPE方式增发新股) 或审阅招股表明书 (适用于注册的证券公开发行)，完成定向募集或公开发行的全部手续，之后为在纳斯达克(NASDAQ)、场外交易公告牌(OTCBB)和粉单市场 (Pink Sheets) 的股票做市。一段时间后，投资顾问公司将继续协助客户完成从OTCBB 到NASDAQ 或 AMEX 的挂牌申请。
近年来，PIPE已经形成资本募集的最首要的手段之一。首要面向为机构投资人, 富裕的个人投资人, 美国以外的海外投资人。对于私募的金额没有制约性规定。资本私募投资者在一年内不可以将股权在市场上销售，但是值得执行私下交易，通过证券商或注册经纪人执行资本私募会发生佣金费用，佣金平均在8%-10%左右。
7、粉纸交易市场（Pink Sheets）
粉纸交易市场，是纳斯达克最低层的报价系统，在这个系统中，市场每周对交易公司执行一次纸上报价，流动性比OTCBB更差。粉纸交易市场不是一个自动报价系统，而是经纪商通过电话询问起码3个做市商的报价之后，再与最佳报价的市场做市商成交。