国债净价交易

国债净价交易简述

所以，在净价交易条件下，受于国债交易价格不含有应计利息，其价格形成及变动能够愈加精准地体现国债的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势。

早在1993年，财政部第一次通过19家国债一级自营商借助STAQ系统采取过净价交易方式，而且策划了一部分规则，积攒了一部分经验。所以，净价交易在我国并没有是新鲜事物，导致如何更深一步研究其适用规模与必要性的困难。

重要的意义

1、我国推行国债净价交易，有助于我国国债券市场场向国际惯例靠拢，缩减我国国债券市场场与发达国家国债券市场场的差距。实施国债净价交易符合国际惯例，尤其是附息国债实施净价交易是国际上比较通行的做法，是国债券市场场发达国家

2、从长远来说，实施净价交易也有助于以国债为基础工具的整个金融市场交易举动的规范。国债净价交易下的成交价格总是环绕着国债面值上下波动，反应了市场利率的改变对国债价格的影响。

3、净价交易方式能清楚地勾画国债交易中卖方的收益程度和买方的支付成本，使买卖双方的利益比较清晰。对卖方来看，其得到的收益包含买方支付的成交价格和持有阶段应得的利息；对买方来看，其付出的成本也包含向卖方支付成交价格和卖方持有阶段应得的利息。

4、实施净价交易能分辩出国债交易中的资本收益和利息收益，为税务处理供应便利。依据《中华人民共和国国库券条例》规定：“国债的利息收入享受免税待遇。”在净价交易方式下，将国债成交价格与应计利息分开，有助于税收方面的财务处理。

与全价交易的不同

当前，上海证券交易所和深圳证券交易所场内挂牌交易的所有国债品种为附息记帐式券，均采取全价交易方式。在全价交易方式下，国债价格中包含了持有期内的应计利息，即国债价格是含息价格，且伴随时间的推动在持续改变。所以，含息价格不利于投资人对当时的市场利率情况做出及时和直接的分析。

在净价交易方式下，把成交价格与应计利息分解，即成交价格不再含有应计利息，只反应市场对国债面值成

具体地说，全价交易与净价交易的区别就在于“净价交易的成交价不含有上次付息日至成交日阶段的票面利息”，这部分票面利息被称为应计利息，是上次付息日至结算日的天数与票面利率的乘积，净价价格也就等于全价价格减去应计利息额的差额。

当前，净价交易方式在国际债市上已被普遍应用。在净价交易方式下国债价格的波动体现了市场利率相对国债票面利率的改变情形，通过国债价格的改变，投资人可以及时精准把握市场利率的波动情形，并以此为根据分析投资方向、衡量投资价值。

国债净价交易的成交价格伴随市场利率的改变而变动。一般来看，当市场利率差于票面利率时，成交价格好于国债面值；当市场利率等于票面利率时，成交价格等于国债面值；当市场利率好于票面利率时，成交价格差于国债面值。对投资人来看，实施国债净价交易有下方几点好处：

1、能清楚地勾画出国债交易中卖方的收益程度与买方的支付成本，使双方利益比较清晰；

2、便于精准体现国债的事实价格，使投资人能对市场价格做出及时和更直接的分析；

3、可以更精准地体现国债作为利率产品的本质特质；

4、有助于充分发挥国债作为其它投资工具基准的作用。

方式介绍

国债净价交易方式，仍遵守交易所现行的交易规则。除此之外，投资人仍需要注意的下方几点：

(1)、实施“净价申报”和“净价撮合”成交，以成交价格和应计利息额之和作为结算价格；

(2)、国债净价交易以每百元国债价格执行报价，应计利息额也按每百元国债所含利息额列示；

(3)、报价系统和行情公布系统同期表明国债净价价格和应计利息额。

至于国债净价的交易和结算方式，在净价交易方式下，国债买卖双方均为以净价(即不含应计利息的单价)执行报价，结算交割时买方和卖方事实支付和得到的金额包含成交价格和应计利息额两部分，即：结算价格=净价成交价格+应计利息额。

国债净价交易“应计利息额”的计算方法是：应计利息额的计算应以元为单位并保留小数点后8名数，事实在行情表明上的结果是依据四舍五入原则，保留到小数点后 2名数。计算公式：应计利息额=票面利率÷365日×已计息天数。上述公式各要素具有下方含义：1、应计利息额：零息国债是指发行起息日至成交日所含利息金额；付息国债是指本付息期起息日至成交日所含利息金额。2、票面利率：固定利率国债是指发行票面利率；浮动利率国债是指本付息期计息利率。3、年度天数及已计息天数：1年按365日计算，闰年2月29号不计算利息；已计息天数是指起息日至成交当日事实日历天数。