国债发行价格

什么是国债发行价格

国债的发行价格是指政府债券的卖出价格或买入价格，即政府债券的发行价格不一定就是票面值，可以差于票面值发行，少数情形下也可以好于票面值发行.所以就有一个发行的行市困难。依照国债发行价格与其票面值的关系，可以分为平价发行、折价发行和溢价发行三种发行价格。

国债发行价格的分类

(1)平价发行就是政府债券按票面值卖出。认购者按国债票面值支付购金。政府按票面值获得收入，到期亦按票面值还本。政府债券依照票面值卖出，务必有两个前提条件：一是市场利率要与国债发行利率大体统一。如市场利率好于国债利率，按票面值卖出便无法寻到认购者或承购者。市场利率差于国债利率，按票面值卖出，财政将遭受不应有的损失。二是政府的信用务必不错。惟有在政府信用不错的条件下，民众才会乐于按票面值认购.国债发行任务的完成才可有充足的保障。

(2)折价发行就是政府债券以差于票面值的单价卖出，即认购者按差于票面值的单价支付购金政府按这一折价获得收入，到期仍按票面值还本。债券的发行价格差于票面值其原因是多种多样的：压低行市(压低发行价格)比提升国债的利息率、更能掩盖财政桔据的事实情形，不致引起市场利息率跟随上升而影响经济的正常发展；在发行任务较重的情形下，为了激励投资人踊跃认购而用减价的方式予以额外利益，是更重要的原因。

(3)溢价发行就是政府债券以胜过票面值的单价卖出，即认购者按好于票面值的单价支付购金政府按这“增价获得收入，到期则按票面值还本。政府债券能按好于票面值的单价卖出，只有在下述两种情形下才可办到：一是国债利息率高，好于市场利息率以致认购者有利可图；二是国债利率原与市场利率大体相当.但当债券卖出时，市场利率显现下滑，以致政府有机会提升债券卖出价格。

比较上述三种发行价格，从政府财政的角度看，第一种价格即平价发行可以说是最为有利的。首先，采取该种价格发行国债，政府可按事先规定的票面值获得预期收人，又按此偿还本金，除需按正常的利息率支付适当的债息外，不会给政府财政导致额外负担。其次，依照票面值卖出债券，不将对市场利率导致上涨或下滑的阻力，抛开政府经济政策的原因不论，这是有助于经济的平稳的。而且，债券面额与发行价格统一，仍有助于避免债券的投机之弊。第三种发行价格即溢价发行，虽可在发行价格上为政府导致一部分价差收入，但因溢价只有在国债利率好于市场利率的情形下才可办到，财政也要为此承受高利开支，而且，受于其收入不规则，也不利于财政收支的计划管理。至于第二种发行价格即折价发行，则既不能为财政按票面值导致预期收入，偿还本金开支又要大于事实国债收入，而且仍有或许影响市场利率的平稳，于财政更为不利。