债券回售

什么是债券回售

债券回售，一般发行人允诺在正股股价连续若干天差于转股价格或非上市公司股票未能在规定期限内发行上市，发行人以适当的溢价（好于面值）收回持有人持有的转债。

该种溢价一般会参照同期企业债券的利率来设定的。如南化转债设定的回售条款为：本公司股票未能在距转债到期之日12个月以前上市，转债持有人有权将持有的可转债全部或部分回售给本公司， 回售价为可转债面值加之按年利率5.6%（单利）计算的四年期利息，扣除本公司已支付的利息。

债券回售的类型

债券回售分为无条件回售和有条件回售。

1、无条件回售

无条件回售是无特别原因此执行的回售，一般是固定回售时间，一般在可转换公司债券偿还期的后1/3或一半之后执行。无条件回售条款在某种意义上可看为发行人对可转换公司债券投资人的提早兑付本息，进而增长了期权价值。

2、有条件回售

有条件回售是当公司股票价格在一段期间内接连差于转股价格并高达一定程度时，可转换公司债券持有人按事先约定的单价将所持债券卖给发行人。回售价格一般比市场利率确定的单价稍低，但比债券票面利率高，在股票价格连续低迷的情形下，回售条款尤其具故意义。

受于回售条款的触发比例一般较转股价格修正条款的触发比例低，假使发行人不期望回售显现，可以在标的股价下挫至满足条件回售的规定前，朝下修正转股价格以避免回售（除非股价跌向每股净资产下方）。所以，条件回售条款对不愿意回售可转债的发行人来说，形同虚设。

债券回售的程序

1、可转换公司债券存续期内，可转换公司债券持有人只能在每一年度回售条件第一次满足时行使回售权。

2、当回售条件每年第一次满足时，发行人应该在两个交易日间公告。发行人公告后，可转换公司债券持有人可以全部或部分回售未转换为股份的可转换公司债券，也可以不行使回售权。

3、可转换公司债券持有人行使回售权时，应该在公告后的十个交易日间以书面形式通过托管券商正式通知发行人。券商审核证实后，冻结可转换公司债券持有人相应的可转换公司债券数额。

4、券商将回售报告以报盘的方式传送交易所，交易所于当日执行报告处理，并于回售申请终止日后第二个交易日将报告传给发行人，通知发行人按回售条件生效的单价将相应资金划入交易所指定的资金帐户，交易所收到资金后再划入券商清算头寸帐户，同期记减投资人相应的可转换公司债券数额。

5、当交易所在一天内同期收到可转换债券持有人的交易、转托管、转股、回售报盘时，按下方顺序执行报告处理：回售、转股、转托管、交易