国债期限结构

国债期限结构

外汇网2021-06-17 21:29:20 102

什么是国债期限结构

国债结构是指一个国家各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。实践中，比较重视的国债结构有国债期限结构、国债利率结构、国债种类结构和国债持有者结构[1]

国债期限结构是指不同期限的国债占国债总量的比例，是政府债务结构的重要构成部分，对国债的顺遂发行、流通、偿还以及政府对经济的调控都有重要的影响。

国债期限结构的解析
在现代社会，长、中、短时间国债要好于单一长期或短时间的国债结构。这首先是由于认购者对国债有多元化需求。对认购者来讲，一笔收入用于买入长期国债就丧失了它的流动性，出于流动性的要求，他们会看好于认购短时间国债，尤其是在国债券不能上市流通的情形下更是这样。也有认购者愿意认购中长期国债。由于期限较长，相应的国债利率和收益率也就越高。那些对流动性需求不大，将首要目标放在赚取投资收益上的认购者，更看好于中长期国债。

其次是政府对国债资金的需求与管理的要求。从政府对国债资金的需求看，长期国债代表着政府可以在较长期限内拥有国债的支配权，便于政府安排长期性的经济建设项目，而季节性的国库收支的不均衡则需要借助于短时间国债(如国库券)。从国债管理看，国债期限单一，容易显现国债集中偿还，形成还债高峰期，存在较大的偿债风险，而长、中、短时间国债的合理搭配则可使偿债负担在以后不同年度合理分摊，可以减弱政府的偿债风险。

三是宏观经济调控的需要。中央银行在公开市场上吞吐短时间国债是调节货币提供量的重要手段。在需要扩张经济时，中央银行大批购入短时间公债，向市场投放货币；在需要紧缩经济时，中央银行在公开市场上出售短时间公债，回笼货币，紧缩银根。为配合中央银行的公开市场业务，在确定国债的期限结构时，一般市场化国家都非常重视短时间国债的发行，如美国国债总量中，60%属于短时间国债。

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