一级半市场，顾名思义，介于一级发行市场与二级交易市场之间。民间买卖交易还没有上市的股票，以及股权证或上市企业仍未交易的内部职工股。一级半市场是指股份企业已经成立（有发起设立和募集设立两种方式）但仍未在证券交易所上市挂牌交易，在此阶段该股份企业的股东转让其所持股份的场所。
一级半市场是个无形市场，投入者之间可在任意场地自由转让股份，股票存放在合法证券托管机构集中托管，股东转让股份以及投入者买入股票都通过证券托管机构办理交割、过户手续。在一级半市场上的股份紧若是自然人股东持有的股份，由于当前只有自然人股才或许将来在交易所挂牌交易（即在二级市场交易），而法人股暂不能上市流通。
我国《企业法》规范，发起人持有的本企业股份，自成立之日三年内不得转让。换句话说，只要股份企业成立三年后，股份的转让并没有违法。所以，并没有能说非上市企业股权转让是非法的。《证券法》第32条规范，经依法核准的上市交易的股票、企业债券及其余证券，应该在证券交易所挂牌交易。遗憾的是，并没有规范未上市股份企业股份不得转让，这就为未上市企业股份的转让留下了“灰色地带”。