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分级基金上折计算方法

外汇网2021-06-17 20:13:26 349

分级基金在不同的市场环境下,会发生上折或下折,投资需要了解有关计算公式,方可计算预期年化预期收益或亏损情况,那分级基金上折计算方法是什么?分级基金上折计算公式是什么?

基金上折:

上折的触发条件一般是母基金的单位净值。在牛市中,当母基金净值上涨时,B份额净值也同步上涨,其资产范围与A份额资产范围的比值会越来越大,杠杆会越来越小,直至无限接近1,甚至忽视不计。这显著会丧失B份额的魅力,通过折算,将各份额净值从新归一,相对于一只新上市的分级基金,杠杆被从新加载。

上折的此外一重意义就是为b份额给予了一种享受牛市预期年化预期收益并退出的途径。上折阈值一般是母基金高达1.5元或2元时触发,依照份额配比1:1测算的话,B端的净值将高达2元或3元,这是一种非常丰厚的利润。但其交易价格未必能充分体现其净值上涨,持有者就有机会形成纸上富贵,无法获取事实预期年化预期收益。

此外,受于b流动性等原因,投资人在二级市场出售不顺遂进而也无法变现,或者受于A的流动性太差,致使与A合并赎回的途径也不畅通。当前看,这几种退出阻碍均为实实在在存在的。上折则给予了一种新的退出方式,致使投资人的基金份额预期年化预期收益绝多部分得以达到。因此,上折在牛市时的意义是毫无疑问的。正由于此,某些原发行时没有上折条款的基金后来修改合同,设置了上折条款。

怎么计算上折?

如果分级基金激进份额、稳健份额的配比为1:1,稳健份额的约定年预期年化预期收益为6%,当基础份额净值大于等于1.5元时,将触发往上到点折算,其中稳健份额不参与往上到点折算,激进份额以及基础份额依照稳健份额净值折算,胜过部分折算成新的基础份额。折算后,激进份额净值=基础份额净值=稳健份额净值。

当前市场上多数激进份额二级市场处在溢价状态(溢价指的是二级市场价格大于净值),因此往上的到点折算会导致两方面影响:激进份额事实杠杆大幅抬升;激进份额部分资产以基础份额的形式兑现出来,这部分资产将损失溢价。

如果到点折算触发后指数不涨不跌,折算触发前在二级市场上以市价PB买入一份激进份额,触发往上到点折算阈值当天基础份额的净值为NAV基础元,稳健份额的净值为NAVA,则激进份额的净值NAVB=2NAV基础-NAVA。折算触发后,激进份额参考稳健份额折算到NAVA,余下2NAV基础-2NAVA元的资产将基础份额的形式返还投资人。

当前市场上分级基金子份额二级市场的定价由稳健份额主导,永续型的品种参考的是8-10年期AA级的债券,对应约定为6%的稳健份额来说,其二级市场目前合理价格在0.896-0.952元之间。如果考虑无整体折溢价套利机会的情形下,激进份额复牌后可交易的合理价格在元之间(2NAVA-0.952)到(2NAVA-0.896)元之间。

而折算成基础份额的(2NAV基础-2NAVA)元资产,投资人可选择赎回兑现预期年化预期收益,考虑0.5%的赎回费后价值为0.995*(2NAV基础-2NAVA)元,通过计算,当折算前激进份额的单价差于(1.99NAV基础+0.01NAVA-0.952)元时,对于看平或是看多市场的投资人应当选择介入。而当激进份额价格好于(1.99NAV基础+0.01NAVA-0.896)元,对于看平或是看空市场的投资人可以选择在折算前出售等折算后择机购入。

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