目录
项目概览/1
摘要/1
概述/1
一、经济走势及主要问题/2
(一)消费低位徘徊/2
(二)基建投资大幅下行,地产有所回升,制造业大幅回落/2
(三)进出口增速下滑,贸易顺差有所扩大/3
(四)就业形势整体稳定,居民收入稳步增加/3
(五)价格总体平稳,CPI和PPI“剪刀差”有所扩大/3
(六)2019年前五个月,M2增速整体平稳,实体部门融资需求持续反弹,社会融资总额存量增速由降转升/4
(七)外储小幅攀升,人民币汇率在合理区间内波动/4
(八)家庭债务增速加快,预防性储蓄动机变强导致存款激增/5
(九)资产周转率下降拖累去杠杆进程,僵尸企业出清困难,劳动力市场进一步承压/6
(十)调控持续施压,抑制房价过快上涨/7
(十一)银行系统总体稳定,中小银行系统重要性上升/7
(十二)商业银行利润追逐动机明显,中小银行风险显现/8
二、主要指标预测及政策模拟/8
三、总结改革经验,优化资源配置/11
四、外部环境趋紧态势下的中国改革开放应对/12
第一章 中国宏观经济发展的即期特征与主要风险/16
一、2019年以来中国宏观经济发展呈现的主要特征/16
(一)消费低位徘徊/16
(二)制造业投资大幅下滑,房地产业和基建投资有所回升/24
(三)进出口增速下滑,贸易顺差有所扩大/29
(四)工业企业利润下滑/37
(五)就业形势保持稳定,居民收入稳步增加/39
(六)价格总体平稳,CPI和PPI“剪刀差”有所扩大/51
(七)货币供应整体平稳,实体部门融资需求持续反弹/57
(八)商品房销售回落,房价走势分化/63
(九)外储小幅攀升,人民币汇率在合理区间内波动/67
二、中国宏观经济下一步发展面临的内部主要不确定性/76
(一)不确定性指数不断攀升,投资和消费增速下滑/76
(二)家庭债务增速加快,预防性储蓄动机变强导致存款激增/82
(三)资产周转率下降拖累去杠杆进程,僵尸企业出清困难/94
(四)地方政府债务存在局部风险/102
(五)银行系统总体稳定,中小银行系统重要性上升/107
(六)商业银行利润追逐动机明显,中小银行风险显现/113
(七)房地产价格与房地产市场调控政策/122
三、中国宏观经济下一步发展面临的外部主要不确定性/126
(一)美国经济下行压力信号明确,货币政策或将适度放松/127
(二)欧洲经济体经济增速逼近底部,下行态势或将转为平稳
运行/129
(三)日本经济增长仍存在长期下行压力/130
(四)新兴经济体出口不利,增长趋缓/131
第二章 基准条件下2019年中国主要经济指标增速预测/134
第三章 不同情景下的主要经济指标预测及其政策应对/138
一、不同情景下的经济预测与政策应对/138
(一)假设情景Ⅰ:美国对来自中国的3 000亿美元商品加征25%关税/138
(二)假设情景Ⅱ:外部经济环境不确定性对投资和消费产生
影响/139
(三)假设情景Ⅲ:总体经济环境不确定性对投资和消费产生
影响/140
(四)假设情景Ⅳ:房价调控措施不到位导致家庭债务加速累积/141
(五)假设情景Ⅴ:融资环境改善,企业投资上升/143
二、不同情景分析基础上的政策力度选项/144
三、短期经济政策选项可能对经济造成长期副作用/146
第四章 落实改革优化资源配置,提升效率释放经济潜力/150
一、放松落户限制对经济潜力的释放效应/151
二、大病抵扣的福利影响/159
第五章 外部环境趋紧态势下的中国改革开放应对/163
一、警惕中美走向全面冲突的中长期负面影响/165
二、加大改革开放力度发展壮大自己最为关键/166
附录/170
上海财经大学高等研究院简介/170
课题组成员介绍/172
内容介绍
本报告采取了国际前沿、国内较为独特的基于准结构模型的情景分析（alternative scenario analyses）和政策模拟（policy simulations）方法，在对统计数据和经济信息充分收集和科学鉴别校正的基础上，对中国宏观经济*形势进行严谨分析，对未来发展趋势进行客观预测，并提供各种政策情景模拟结果供决策参考。本报告力求体现三大特点：一是聚焦中国宏观经济中面临的重大热点、难点问题；二是基于扎实的数据采集和整理的严谨计量经济分析、理论内在逻辑分析及历史视野比较分析，做到分析解决问题所需要的三个维度的结合：理论逻辑、实践真知、历史视野；三是给出不同情景下的经济预测与短期政策应对和针对某个方面或领域给出长期治理建议，实现短期对策与中长期治理互动互补有机结合。这些特点使得我们的报告具有“六性”：科学性、严谨性、现实性、针对性、前瞻性和思想性。这样的“三维六性”的宏观报告分析方法在国内外都具有独特性。