夹层基金（MezzanineFund），也称默择内基金。是杠杆收购尤其是管理层收购（MBO）中的一种融资来源，它供应的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填充一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后依然不足的收购资金空缺。国内当前采取的术语MBO基金，事实上指的就是夹层基金。受于MBO交易中融资途径是多样化的，融资结构是分层次的，不同的资金来源、进入方式、预期年化预期收益率要求、偿还方式等均为不同的，所以统称为MBO基金是不精准的。
组织结构
夹层基金的组织结构一般采取有限合伙制，有一个无限合伙人作为基金管理者，供应1%的资金，但需承受无限责任。其余资金供应者为有限合伙人，供应99%的资金，但只需承受所供应资金份额内的有限责任。基金预期年化预期收益的20%左右分配给基金管理者，其余分配给有限合伙人。夹层基金的基金经理人，也被称为杠杆收购专家，他们充当管理层的顾问，负责组织整个MBO的交易结构、尤其是融资结构，并供应夹层基金融资，是一项MBO交易的灵魂。
作用
夹层基金介入一项MBO交易，降低了交易融资对高级债权资金和股权资金的需求，并提升了银行贷款等高级债权资金的安全度，由于企业资产抵押系数提升了，致使MBO交易容易获得银行贷款。此外夹层基金的介入，也增长了MBO交易对股权资本供应者的吸引，由于夹层基金选择投资项目有其本身的内在预期年化预期收益率要求。相对于夹层基金来看，股权资本可以得到更高的投资预期年化预期收益率。
基金的贷款预期年化利率
夹层基金一般供应的是无抵押担保的贷款，所以，贷款偿还首要依靠企业运营造成的现金流，基金的贷款预期年化利率要求比银行贷款预期年化利率高。一般夹层基金贷款的预期年化利率是标准货币市场资金预期年化利率（如LIBOR）加之3—5%。此外，假使在三五年后企业运行顺遂，基金一般还要求得到一笔最终支付，这笔最终支付一般是由企业发行可认购普通股的认股权证予夹层基金。
投资预期年化预期收益率
一般在一项MBO完成5年以后，假使目标企业原本为上市公司，则企业此时经历了下市、重组和从新上市的过程;假使目标企业为非上市公司，则企业经历了重组并完成上市。此时，各资金供应者分别达到了退出：管理层卖出股票、夹层基金和银行全部收回贷款本息。受于MBO各层次融资结构中不同资金承受的风险不同，不同资金的预期年化预期收益率要求也不同，并存在较大差别。一般股权资本供应者要求的内在预期年化预期收益率胜过40%，夹层基金要求的内在预期年化预期收益率介于20—30%之间，银行要求的内在预期年化预期收益率好于基准预期年化利率(如LIBOR)2个百分点。
夹层基金与风险投资基金的比较
从组织结构向上瞧，夹层基金和风险投资基金很类似，但是夹层基金不是股权投资，不要求得到企业的股本，而风险资本必然是股权投资，而且两者投资的目标企业不同。此外一般夹层基金的资金量比风险基金的资金量要小。