股指期货的理论价格与利率成正比，与股息率成反比。那么，如何通过基差风险分析股指期货行情？
当前我国的利率环境因消费者物价指数指数的上升而呈上升趋势;而股息率恰恰相反，受于股价的上行程度要好于股息增长程度，所以股息率呈下滑趋势。
依据笔者的测算，沪深300指数的股息率大概为0.9%。参照5.85%的一年期贷款利率，IF0711合约的理论价格为5513点，只比沪深300指数价格高出45点，而在9月24号IF0711合约的开盘价为6200点。所以，计算股指期货理论价格对衡量股指期货价格意义不大，利率改变和股息率的改变并没有能形成基差大幅扩大的主要原因。
假使仅依照基差的历史报告来衡量基差风险水平，投资人很或许面对亏损。从基差的历史报告看，5月初，沪深300指数已经接连上涨两个月，同期股指期货各合约基差也扩大至高点。当时最远期IF0712合约的基差一度高达-2180点。而9月21号最远期IF0803合约的基差为-2389.9点，已经胜过了前期高点。这时一部分投资人觉得基差继续扩大的机会性不大，就建空远期合约，结果损失惨重。
这样说来，难道是基差风险已经不对股指期货价格造成影响了吗?其实不然。顾虑到股指期货的理论价格是以现货指数价格为基础执行计算的，现货指数价格对股指期货价格的影响占有绝对权重，所以笔者觉得用基差与现货指数的比值来衡量基差风险应当更科学。依据笔者的统计，从2007年4月至今，基差与现货指数的比值最高纪录为5月10号IF0709合约47%的比值，而对应的基差仅为-1750.5点。当时IF0709合约为第一季月合约，对应当下第一个季月IF0712合约的基差比值，仍有差不多5%的差距。如此就不难解释为何远期合约的基差会一直居高不下，假使后市股票市场继续走高，IF0712合约的基差仍有扩大300点的动力。
在国外股指期货市场，当基差胜过无风险套利区间时，期现套利盘就会将基差再打压下去，所以，股指期货的基差差不多均为在略好于无风险套利区间的规模内震荡。而仿真交易还无法让套利盘介入，这是解释了为何基差会连续扩大。另外，股市的大牛行情亦在基本分析上支持了基差的扩大。所以，在股市走高阶段，投资人可以运用基差来分析当月到期合约的行情，而远期合约尽量不用;在股市走软时，可审慎建空远期基差偏大的合约，但是介入时点依旧要在回调趋势已形成的时机。