什么叫期货利率?利率期货是交易对象的中长短时间可交割金融凭证,以附有利率的有价证券为标准的一种金融期货。它事实上是交易市场上的固定到期日和标准交易额执行交易的短时间投资,是货币市场和资本市场工具的远期合约。
同其余期货一样,利率期货也是在法律的约束下,通过市场公开竞价,买卖双方商定在将来规定日期按约定利率执行一定数额的有价证券的交割。这些有价证券的市场价深受市场利率波动的影响,若利率上升,其市价会下滑;如利率下挫,则其市价会上涨。
影响利率环境的原因较多,但首要的原因有:政府的财政政策、货币政策、通胀、国民生产与所得、国民对汽车与房屋的需求等均会影响利率的行情。利率波动致使金融市场上的借贷双方均面对利率风险,为了避免或降低利率风险,所以而造成了利率期货。利率期货与远期利率有所不同,后者的合约交易仅限于银行系统内执行,并没有涉及交易所,没有统一的交易规定;而且,交易对象是有具体金额、利息期限的币种。
分类
短时间品种
短时间利率期货是指期货合约标的的期限在一年在内的各种利率期货,即以货币市场的各种债务凭证为标的的利率期货均属短时间利率期货,包含各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
短时间利率期货以短时间利率债券为基础资产,一般采取现金结算,其价格用100减去利率环境表明。两种最广泛的短时间利率期货是短时间国债期货和欧洲美元期货。
短时间国库券的期限分为3个月(13周或91日)、6个月(26周或182日)或1年不等。其中,3个月期和6个月期的国库券一般每周发行,一年期的国库券一般每月发行。与其余政府债券每半年付息一次不同,短时间国库券按其面值折价发行,投资收益为折扣价与面值之差。
长期品种
长期利率期货则是指期货合约标的的期限在一年以上的各种利率期货,即以资本市场的各种债务凭证为标的的利率期货均属长期利率期货,包含各种期限的中长期国库券期货和市政公债指数期货等。美国财政部的中期国库券偿还期限在1年到10年之间,一般以5年期和10年期较为常见。中期国库券的付息方式是在债券期满以前,每半年付息一次,最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。长期国库券的期限为10年到30年之间,以其富裕竞争力的利率、保证及时还本付息、市场流动性高等特点吸引了大量外国政府和公司的巨额投资,国内买入者首要是美国白宫机构、联邦储备系统、商业银行、积蓄贷款协会、保险公司等。在各种国库券中,长期国库券价格对利率的变动最为敏感,正是70年代以来利率的频繁波动才促成了长期国库券二级市场的快速扩张。
基本功能
价格发现
利率期货交易是以集中撮合竞价方式,造成将来不同到期月份的利率期货合约价格。同期,和绝大部分金融期货交易一样,利率期货价格一般领先于利率现贷市场价格的变动,并有利于提升债券现贷市场价格的信息含量,并通过套利交易,促进价格合理波动。
规避风险
投资人可以利用率期货来高达如下保值目的:(1)固定将来的贷款利率:利率期货合约可以用来固定从运营中所得到的现金流量的投资利率或预期债券利息收入的再投资率。(2)固定将来的借款利率:债券期货合约可以用来锁定某一浮动借款合同的变动利息支付部分。
资产优化
利率期货交易具有优化资金配置的功能,具体表当下下方几个方面:(1)减弱交易成本,利率期货的多空双向交易制可以使投资人无论在债券价格涨跌时都可以得到,以避免资金在债券价格下挫时显现闲置。(2)利率期货可以方便投资人执行组合投资,进而提升交易地投资收益率。(3)提升资金运用效率,方便执行现金流管理。受于期货交易的杠杆效应能极大地提升资金运用效率,致使投资人建立同样金额头寸的进展要比现货市场快的多。