美国和日本指责中国政府干预外汇自由，要求中国实施浮动汇率，放开资本管制。而中国则坚定或者委婉地给予婉拒。要说清楚这个困难，得首先从黄金谈起。大家知道，人类最初的货币是黄金和白银。黄金和白银受于不易变质，产能又不是很多，易于切割，形成了所有国家都接受的财富符号。当时欧洲殖民主义者对黄金造成狂热的迷恋，他们寻求新大陆的重要目的就是寻求黄金。后来的不少文献在谈及这段历史时，大都指责资本主义赤裸裸的掠夺财富，执行资本原始积攒的罪恶本性。实际上，假使把当时的欧洲看作是相对孤立的整体的话，也就是说，假如掠夺来的黄金首要只在欧洲内部运用，那么这些黄金对于欧洲来看，谈不上什么原始资本积攒，而导致相当于货币扩张而已。简单地说，欧洲黄金的增多，就跟今天的多印钞票一样，轻度的黄金扩张可以刺激经济，而过分的黄金扩张只会使经济发疯。
诚然，黄金总量假使不上涨，就跟今天的中央银行停止发行钞票一样，经济也会由于缺乏充足的货币而停滞萧条。黄金就其质地来看，非常适合作为货币。但是它并没有是具备货币的所有要求。这体当下它的提供上。黄金的提供是自然决定的，有时候多有时候少。而国家经济的成长往往需要平稳的货币提供。尤其是世界经济发展到一定总量时，黄金就再也跟不上经济的上涨，而形成经济的限制因素。
在货币的进化过程中，开始显现纸钞。最开始的纸钞就是借条。银庄(相当于今天的私人银行)发出纸钞，拿着纸钞的人可以在银庄的各个分庄换取银子或者黄金。受于发出去的钞票随时都或许换成黄金或者银子，所以各个银庄务必在有等量的黄金或者银子时，才敢发钞票。这就是大家常常听说的：发放钞票要以黄金外汇等储备为基础。诚然，该种说法反应的是当时的现实。有些学经济的还用这句话来解释当今的货币政策，就是胡扯了。
在银庄发放钞票的过程中，发现自己可以比黄金或者银子拥有量许多的发钞票??由于钞票不或许立刻要兑换成黄金。尤其是对于那些大银庄，他们的钞票由于信誉好，甚至可以直接像金银那样来买东西，民众也就不在乎是不是一定要兑换成金银了。如此，银庄发出的钞票远大超过了其金银拥有量。这就是信誉货币的始端。它代表着，货币可以凭空的印刷出来。但是无论以往依旧当下，该种扩张均为通过信贷完成的。所以不少经济学者坚持：即使货币可以凭空创造，但是也只能以信贷的方式执行扩张。该种说法完全没有理论根据，我可以预言，假使说货币财政政策要执行改革，那么首先将令在货币的发行方式上对传统理论的击穿。
受于银庄发放钞票可以胜过它事实拥有的财富，只要不发生挤兑，它就实质上是占有了这些多余的财富。这就相似于现代国家发行钞票的货币税。同期钞票由私人发行，也不利于国家对经济的宏观调控。所以在货币的演化过程中，国家开始集中发钞权。国家发行钞票，最初也是以黄金作为本位，也就是国家要拥有多少黄金才发多少钞票，钞票可以自由兑换黄金。但是后来伴随经济的成长，货币总量需求放大，黄金开始紧缺，国家必须在黄金储量之外发行过量的钞票。此时金本位崩溃。再后来黄金形成国际间的重要支付手段，国家感觉有必要自己执行掌握，所以国家就开始终止钞票和黄金的自由兑换，而把有限的黄金用于国家控制。如此就进入彻底的信用货币时代，黄金作为一国内的支付手段退出流通领域。国家发行钞票完全依据自己的需要，并获取发行钞票的重大利润。由于他们付出的是纸，印出的却是钱。
基于同样的原理，国际外汇市场也走在与样的演化路径上。
二战过后，各国把黄金交放到美国中央银行，美国依照与黄金的一定比例投放美圆。各国都接受美圆为世界通用的货币。这个过程相对是比较公平的，由于美国要严格依照其黄金储备发放美圆，而且各国凭借美圆可以自由提取美国的黄金，所以不存在剥削他国财富之说。但是迅速，受于世界经济的快速发展，不要说美国的黄金储备，就是世界的黄金总产能都跟不上经济的成长，美国要满足各国把美圆作为外汇储备以及世界货币的需要，必须开始多出黄金储量来印刷美圆。在谈及这段历史时，要纠正一个错误，就是美国大批印刷美圆，来处理它的外汇逆差，并没有一定是由于美国经济的衰退产生的。即使美国的经济不衰退，世界经济的成长也将促使它在黄金储备以外发行美圆。尤其是，美国本身的经济发展越快，就越有多印美圆的需求。假使美国的经济长期处在顺差，则美圆就无法发到世界上去，也就形成不了世界货币。
受于美圆发行的总量远大超过了美国的黄金储备，美圆相对黄金就再也无法保持以前的比率，美圆必须执行贬值。此时世界掀起抛售美圆，提取黄金的热潮，假使放任下去，美国中央银行的黄金或许被耗尽，于是美国白宫宣称，停止美圆与黄金的兑换，美圆与黄金脱钩。这就是布雷顿森林体系的垮台。
布雷顿森林体系的垮台，不是受于哪个国家的经济衰退引起的，而是世界经济发展的必然历史趋势。
尽管布雷顿森林体系垮台，美圆凭借其历史惯例和强大的经济实力，作为世界货币的地位依然不可动摇。而且这个时候美圆的霸权开始显现出来，美圆开始作为美国攫取其余国家财富的重要手段而存在。
形象一部分说，此时美国相似世界中央银行。美国发行的美圆已经形成信用本位的货币。它可以凭空印刷美圆，用于买入它国生产的实物财富。也就是说，美国可以用白纸来换取它国的原材料、以及其它实物产品。有人会说，当美国用美圆买入它国产品时，其它国家也就得到了美圆，其它国家可以持美圆倒过来买入美国产品，所以不存在说美国霸权不霸权的困难。这个困难涉及到两个方面。一个方面与当前美圆贬值的困难紧密有关，这个在后面我会阐述。这里我谈它的第一面，就是美圆的货币税困难。
尽管拥有美圆的国家可以向美国买入产品，进而致使与美国的交换形成等价交换，但是一面它是各个国家的重要外汇储备手段，伴随经济的上涨，储备也会渐渐增多;另一面美圆作为世界货币，它必定要在世界其余各国流通，而且世界经济发展越快，在各国流通的总量也就上涨越快。所以从局部看，持续有美圆流出或者流进美国，但总的上，依旧以美国向外输出美圆，向内输入实物财富为主。这就是大家目睹为何往往均为美国逆差的真正原因。这长期停滞在美国之外的美圆，就是美国向各国收取的货币税。美国凭借货币税的特权，直接无偿掠夺别国财富。所以大家再目睹美国对世界上其它国家执行援助时，应该知道它或许仅仅归还了从这些国家掠夺过来的部分财富而已。同期大家再目睹美国逆差，而且美国拼命指责其余国家产生它的逆差时，千万不要轻易得出美国真的吃亏的结论，它是在贼喊捉贼，流血的说不定正好是你自己。
的确，假使美国美圆输出过多，这些输出的美圆假使倒过来买入美国的产品，无疑是美国财富的损失，其收的货币税就少了。所以，美国采取了此外一个措施：贬值。我个人相信，美圆维持一定期间的平稳，然后贬值，然后再维持一定期间的平稳，然后再贬值，是美国的一项长期既定战略并非是什么突发危机使然。当其余国家都储存太多的美圆储备后，比如中国如此的国家不吃不喝勒紧裤腰带的积攒了3000多亿美圆的外汇储备，美国就开始考虑贬值了。美国贬值货币首要通过减弱利率，扩张财政开支，以及中央银行干预来完成。通过这些措施，致使美圆提供量放大，美圆贬值。美国的减弱利率和扩张财政开支，对本国经济也要产生影响，譬如经济或许过热。但是美国对于国内经济，尽管我并没有能断言它是故意为之依旧对经济运行还不是太熟悉，总之在它实施美圆贬值手段时，严格的控制了国内的需求，也就是说通过供需失衡，致使美圆利率向下调整，美圆贬值，同期美国的经济还然而热。我已经声明，不消除是美国对经济还不熟悉的原因致使其供需失衡。但是，假使换上是我，假使对经济比较了解的话，不消除不采取某些类似手段。尤其是美国刚刚完成一场战争，也给贬值产生了有利条件。
假使美圆贬值10%，则中国外汇储备硬生生损失300-350亿美圆。放之世界，各国又要损失多少?美国又要掠夺多少?
诚然，美国尽管容许适当的逆差，但是逆差太大，给它导致的影响也是不利的。美国一面通过贬值降低逆差，另一面，尤其是小布什执政，降低福利，经济萎缩，失业增长，所以增长出口外贸需求就形成拉动经济的着重。美国出口产品多是附加值高的高科技产品，出口再多，对于美国的实物财富降低也影响很小。所以增长出口，并以出口获取的财富用来进口低附加值的实物财富，也是美国经济的着重。而美圆贬值，减弱了其出口价格，增长了出口。
以中国和美国两国来说，美圆贬值，人民币增值，对于今后的进出口影响自不必说，最狠的一招仍在后面。
美国和日本指责中国政府干预外汇市场。其要求首要有两个，一个是人民币要增值，一个是资本市场管制要放开，也就是说资本可以自由兑换。这两个要求足够对中国经济组成致命的杀伤力。
一种货币的贬值可以有多种手段。比如美国，是通过调节美圆利率等国内经济政策手段来达到。但是该种方法运用不当的话，往往会伤人一千，自伤八百，由于这些国内经济政策不但影响外汇市场，还威胁本国国内经济。坦率的说，这也是西方经济理论自身的缺陷致使的。而中国采取的是此外一种方式，就是直接通过中央银行的买进出售，来保证外汇市场人民币的汇率。同期中国还采取资本管制，资本并没有能自由进出中国市场。所以中国可以在相对屏蔽本国经济的情形下对外汇市场执行干预。但无论如何，货币能否贬值，大多均为由政府政策决定的。无论美国也好依旧日本也好，其货币的贬值均为政府干预的结果，并非是什么他们口口声声说的市场、自由。日本有官员说尽管利率由政府决定，但是汇率应该由市场决定的说法简直是搞笑，这是典型的话语霸权。均为干预手段，都致使货币贬值的后果，难道惟独你那种干预是市场经济，我该种干预就是政府干预?说句实话，当前西方通行的外汇体系自身就有很多缺陷，难道弥补这些缺陷，不跟你犯同样的错误就是政府干预?
他们的真正目的，除了上面说的以外，仍在于一个愈加阴险的措施。
在他们要求人民币增值之时或者以前，美国或者日本的金融投机家开始把大批资金暗地流入中国。假使中国资本市场放开，该种流入就愈加容易。资金流入中国后，兑换成人民币，等着人民币增值。人民币增值后，这些金融大鳄就开始抛出人民币，买入美圆。中国中央银行不或许也跟着抛出人民币买入美圆，假使那样的话人民币的汇率就会下挫。中国中央银行为了保持人民币汇率，务必买入人民币，抛出美圆等外汇储备。本来中国的人民币之所以名义上看要增值，是由于中国经济失衡，需求不足，物价低迷，大批人民币游移于市场之外的结果，尤其是近年来大批资金外逃，据统计外逃资金达3万亿之巨，并没有是人民币真的就该增值了。
假使那时资本市场放开，外逃资金加之中国本土藏于地下的人民币倾巢而出，再加之金融大鳄利用金融杠杆，以一元资金调动十元的比率，来打击人民币，或许最终有两个结果。相对积极的结果是中国中央银行外汇储备充足，最终咬牙撑住了人民币汇率，但是此时受于已经大批的抛出美圆，所以外汇储备也是损失殆尽，国家经济倒退几年乃至十多年。第二个结果更为恐怖，就是中央银行发现无法支撑，最终放任人民币汇率改变。此时人民币汇率将一路下挫，人民币越下挫，民众越是抛出人民币，越抛出人民币，人民币汇率越下挫，直到最后崩溃为止。这就是东南亚金融危机的翻版。到那个时候，中国彻底萎靡不振。
这是人民币增值或许导致的最严重的后果。即使中国依然在资本管制，但当前各种投机资本依然通过各种渠道进入中国200多亿美圆就是迹象。
那么，可不可以人民币不增值，但资本放开管制呢?如张五常力争的那样?相形来说，我宁愿人民币浮动一下汇率，同期不放开资本兑换，也不愿意固定人民币汇率下放开资本市场。由于浮动汇率，游资要来打击人民币，起码我可以通过行政手段增强管制，而放开资本市场，在当前人民币总的向上瞧或许反而是贬值的情形下看，假使国外金融大鳄连同地下人民币狙击中国，即使人民币不增值，也或许耗去大批外汇储备，经济遭受巨大损失。
从另一面，我们又不禁要问，即使美国不耍手腕来抢夺中国手中的外汇，外汇对于中国就有什么意义吗?
长期以来，中国受于教育、社保福利等政策上的失误，以及中西部经济差距、城乡经济差距的更深一步放大，致使内需严重不足。内需的不足又致使薪资更深一步减弱，倒过来又致使内需更深一步下滑。所以中国把经济的成长寄托于外需，希求通过外贸把产品出售去。但是中国的产品多是低级产品，在国际市场上的竞争首要是靠廉价。而该种廉价又首要依靠中国的廉价劳活力来完成的。这是一个非常严重的困难：假使长久的压低劳活力的薪资，则国内内需将没有起步的机会，中国会更深一步依靠外需;而依靠外需又需要再压低劳活力的薪资，以在国际市场上竞争，而压低劳活力薪资又将继续抑制内需。
当下抽出身来回看我们的国内经济，当真是一幅奇观：
我们持续的生产大批产品源源持续的输往国外，换回大批的外币，国内人民却无法消费。换回的大批外币又被国家通过买入美国等外国的国债等方式，流回美国等国家。如此，中国以纸币标志的国内生产总值持续增长，但是用于国内消费的财富却不见上涨甚至或许下滑。又受于内需不振，外需就占据总需求的相当比重，所以民众就以为外需愈加重要，更深一步不惜压抑内需来扩张外需，于是国家经济更深一步迈向歧形。其表现形式是外汇显现大批顺差，国内需求萎靡不振。
一国经济，根本应依靠于物质财富的消费，此种消费是下一次物质财富再生产的源泉，怎么能守着几张花花绿绿的废纸来富强邦国。美国常年维持外汇逆差，却形成了经济超级大国，非常重要的一块便在此。中国外贸所得外汇，不用于买入国外相应物质财富以供国内发展，别说4千亿美圆储备，就算有4万亿美圆又与废纸何异?可叹了枉自紧缩了国内需求，却是与他人作嫁衣裳。
外贸之输赢，不在你逆差依旧顺差，而在你产品的附加值能否高。假使产品的附加值低，你顺差越多，国力便越是衰退。然而此经济分析，不是此文内容，放作以后分析。当前中国中央银行正竭力压抑人民币增值，其采取的干预方式乃是标准的西方宏观货币政策，即买进美圆，抛出人民币。为防止抛出人民币致使通胀，另一面又紧缩银根，降低正常渠道的货币投放数量，以求高达一国货币总量的平稳。该种方法非常危险，由于尽管好象总量上货币平稳，但是增强了经济的不平衡，正常的商业运转被紧缩性的货币政策制约，抛出的人民币却大批的游移于市场之外。结果中国的经济将处在如此一个两难境地：经济继续紧缩，需求继续疲惫，而大批人民币形成地上悬河，随时或许崩溃。所以正常经济一旦略有起色，中央银行就必须担惊受怕，怕这悬河垮了，产生通胀，所以缩紧钱口袋。而缩紧钱口袋，经济便没有起色。所以两派经济专家吵架，一派说中国经济要通胀，一派说中国仍在通货紧缩，都有道理又都没有道理。核心怕的就是这道悬河，是悬在头顶上的一柄剑。假使没有这道悬河，中国经济究竟是紧缩依旧膨胀，局势就会明朗，争论就会少得多。
中国经济要正常运作，务必削掉这道悬河。增强对垄断利润的税收，增强冲击资金外逃，实施财产登记制度，增设遗产税。加大教育投入，加大社保医疗等公共福利设施投入。切实保障员工权利，提升我国劳活力素质，不要老是以廉价劳活力为荣。把外向型经济转为内向型经济。以上措施，可以相当于中央银行紧缩银根给投资产生的影响一样，但是却可以刺激投资的积极性和增长消费，削去悬河，所以与仅仅紧缩银根不可同日而语。对于当前的外汇储备，除了保留必要的用来平稳市场的部分外，应该用以买入战略资源或者技术，通过该种方式把美圆抛出去，以绝国际社会之话柄，并同期让外汇切切实实地用来建设中国，而非像守财奴一般抱着外汇压箱底。若是中国以后被逼抛出美圆之时，是通过吸纳人民币来抛出美圆，中国中央银行还自以为是实施外汇调控政策，则中国数十年之积攒，转眼便灰飞烟灭，一场空矣！