美国债券市场遭受了从2020年初暴发导致动荡以来最严重的震荡，致使债券策略员的处境越来越困难。
受于投资人担忧俄乌边境的紧俏局势、美国的高通货膨胀以及美联储货币政策的改变，追踪美国国债券市场场隐含震荡率的核心指标——美国银行(ice bank of America)Move指数上星期一刷新近两年来的最高水平。
美债震荡会高达流行病吓退美联储以来的最高水平吗?
美国最大的做市商之一Citadel Securities的国债交易主管迈克尔·德帕斯(Michael de Pass)表明:
“美联储官员公布的每一条评论或报告，真的全将造成相当大的影响。”
总市值达22万亿美元的美国债务市场加重了动荡，使投资人的交易更具考验性，提升了他们的交易成本。作为世界上最重要的债券市场，美国债券市场的流动性支持了差不多所有其余的金融交易。
用于衡量美债券市场场流动性的彭博美国美政府债务流动性指数表明，美债券市场场流动性降到去年12月迄今的最低水准。
就在此时，Goldman Sachs追踪的两年期美债流动性也较其21日平均水准下滑了44%。两年期美债收益率升到1.64%的最大值，为2009年迄今最大单日升幅。近期几周，短时间债券遭到大幅抛压，由于策略员押注美联储今年将加息6到7次，每次25个基点，以减缓通货膨胀。
此前，美国圣路易斯美联储银行行长布拉德表明，3月份加息或许大幅50个基点，这导致了重大的市场反映。对于此番言论，德帕斯表明:
"受于美国债务市场的震荡性增长，流动性有时会显著受损."
近年来，美债券市场场显现流动性困难的频率越来越高。2008年金融危机前，24家银行一直在美债券市场场扮演一级平台商的角色，负责保证美债的流动性。但当下它们已经撤出了历史舞台，一部分做市功能已经被对冲基金和高频策略员所替代。
但是，该种改变导致的困难已经显现出来了。比如2020年3月冠状肺炎流行病暴发之初，美债流动性危机致使整个金融市场价格崩盘。
作为今年震荡加重的一个态势，美国国债收益率上星期四刷新多年高位。在此之前发布的报告表明，1月份消费者物价指数(CPI)同比升幅为1982年迄今最快。
10年期美国国债基准收益率也有所上涨，尽管增速差于较短时间国债，但从2019年8月迄今第一次胜过2%。
但是，伴随美国警示俄罗斯将“入侵”乌克兰，美债行情大扭转。在地缘政治不确定期间，投资人涌向美债等避险资产，美债收益率遇阻。
受于平台商对乌克兰边境的事态发展和美联储加息路径的预计作出反映，收益率此后一直震荡。
哥伦比亚Threadneedle利率策略分析专员Edward Al-Hussainy表明，当前收益率的震荡或许会障碍美联储撤出宽松政策，并影响美联储削减差不多9万亿美元资产负债表的进展。他补充道:
“假使美联储向市场卖出政府债券，我们或许会目睹严重的市场混乱。这是一种错误的方法。我不觉得他们会如此做。”
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