依据路透社的最新调查，分析专员对美联储缩紧货币政策脚步的预期比一个月前的看法有了很大提升。当前，分析人员觉得，通货膨胀是将来一年美国经济面对的最大困难。美联储加息和资产负债表削减的迅速结合将使已经承受打击的债券和股票市场感觉到恐慌。
在奥米克隆变异体显著平和态势的鼓舞下，各国政府和中央银行正尝试助推本国经济复苏正常。美联储主席鲍威尔最近表明，他相信美国经济“在冠状肺炎新冠时期能够正常运作。”
12月，美国通货膨胀率刷新差不多40年高峰。美联储官员希冀控制通货膨胀，应付日益紧俏的就业市场。几位美联储官员近期示意，利率将迅速向上调整。
路透社1月12号到19日调查预期中值表明，美联储将从今年3月起三次加息，计划利率将于2022年末升到0.75-1.00%，预期12月调查将两次加息。
86名分析专员中有40名预期美联储今年将起码加息4次，这与目前市场预计统一。
近四分之三的受访人员(51人中有37人)预期，到第三季度末，美联储已开始将其资产负债表降低差不多9万亿美元。11名受访人员预期第二季度开始，26名预期第三季度开始，其余14名预期第三季度开始晚于第三季度。
BMO资本市场策略分析师Robert Kavcic在一份客户数据中表明，“美联储疑似忽然意识到政策过于宽松，连续时间过长。适合称赞的是，假使他们意识到有困难，他们会快速纠正。”
依据调查，预期2023年前三季度将有三次加息。
在利率仍处在0.0-0.25%的低位时，通货膨胀率却大幅上涨，这是世界大部分中央银行都在付出控制的共同困难。
核心个人消费开支(PCE)价格指数是美联储的核心通货膨胀指数，11月份同比攀升4.7%，为1989年迄今的最高水平，预期该季度平都是4.9%。
预期通货膨胀率随后将从这一水平下滑，但起码在将来三年内继续会好于美联储设定的2.0%的计划。
居民消费价格指数(CPI)通货膨胀率为7.0%，已高达40年来的最高水平，这显示在历经了几十年的低通货膨胀后，物价上升形成民众关注的重心。
三分之二的受访人员(38人中有25人)表明，通货膨胀上涨是美国经济将来12个月面对的最大风险。
6人觉得最大的威胁是货币减缩的进展快于预计，5人觉得是新型新冠病毒变种。此外两个觉得是提供链中止。
荷兰合作银行(Rabobank)美国高级策略分析专员菲利普·马雷(Philip Marey)表明，“当首要威胁导致通货膨胀时，美联储或许会过分操作，致使收益率曲线倒挂。那么，经济又一次深陷衰退导致时间困难。”
(图:路透社对美国经济展望的调查，左图:将来12个月美国经济面对的最大风险是什么?右图:与德尔塔变量对比，奥米克隆变量对美国经济的影响有多强?)
当被问及此次缩紧周期联邦基金利率将涨到多高时，35名分析专员的预期中值为2.25-2.50%，与上一次加息周期打平。其中近三分之二的人表明，利率将于2024年高达这一水平。
以往几周，奥米克隆变异患者的猛涨疑似影响了经济。但经济专家预期该种情形不会连续下去。
分析专员预期，美国经季节调动后的年度国内生产总值将于2021年第四季度上涨5.9%，2022年第一季度上涨2.9%，12月分别上涨6.0%和4.0%。
胜过80%的受访人员(38人中有31人)表明，与达美航空对比，Omicron变体对美国经济的影响更平和，其中5人表明影响要平和得多。
预期下一季度经济将回弹并扩大3.8%，但接下去几个季度增速将开始减缓。今年和明年美国境内生产总值的平均上涨率预期分别为3.8%和2.5%，而2021年为5.6%。
美联储隐藏的政策缩紧组合拳前所未见，导致市场和经济恐慌。
美联储加息和资产负债表削减的迅速结合将使已经承受打击的债券和股票市场感觉到恐慌。
美联储将上述两个方面的货币政策缩紧结合起来，并快速陆续推行，这是从来没有过的做法，但对市场和经济的影响仍不得而知。投资人对这一展望表明忧虑。在以往的10个交易日里，纳斯达克综合指数下挫了8%以上，而美国国债本月下挫了约1.8%。
“他们当下斟酌的范围完全是从来没有过的，”前财政部官员、现就职于西北大学的贾尼斯·埃伯利说。“审慎的做法是衡量市场反映，特别是在依据加息调动资产负债表以前。”
美联储董事长杰罗姆·鲍威尔和他的同事们期望目睹金融事态有所缩紧，以稍微减轻强势的经济，并帮助减弱几十年来才显现的高通货膨胀。继去年刷新纪录的股市和房价后面，资产价格的下挫将有利于这一过程，只要该种下挫最终不会损害经济平稳。
让这项任务变得愈加问题的是，2017年到2019年，美联储仅降低了一次债券库存，所以没有太多参考来尝试计算该种更大、更快的量化减缩的影响。
美联储银行总裁Williams预期，伴随美联储削减资产负债表，长期利率将“有所上涨”。但他上周承认，该种量化减缩的影响“异常不确定”。“我们务必谦虚，”他星期五告诉外交关系协会。
威廉姆斯的前任之一达德利觉得这个过程会很顺遂。美联储规划的平稳沟通将有所帮助，美联储在2021年实行的流动性支持也将有所帮助。所谓的常备回购工具为银行给予了一种将美国国债兑换成现金的简单方式，这是一个安全阀，有利于避免目睹2019年流动性又一次缩紧。
但是，德意志银行首席美国经济专家马修·卢泽蒂(Matthew Luzzetti)表明，与美联储的一部分分析对比，投资人觉得资产负债表缩减的“缩紧力”要大得多，这会增长风险资产无意中抛压的风险。
伴随策略员逐渐增多地预期，美联储将于3月份开始加息后的几个月内开始减仓其债券投资管理，股票投资人变得越来越审慎。
早在2017年，当美联储将短时间政策利率从靠近零向上调整近两年时，它就开始使其资产负债表正常化。当时，美联储逐渐降低其债券库存，从每月100亿美元开始，一年后迟缓而平稳地增长到500亿美元。
包含鲍威尔以内的政策策划者已经清晰表明，他们这次将加速速度。
货币政策专家表明，执行不同的方法是正确的:经济比上一次资产负债表降低时更强势，通货膨胀率高得多，资产负债表也大得多。更重要的是，美联储持有3260亿美元的美国国债，假使不执行再投资，这些国债或许会在几个月内从资产负债表上消失。
彭博首席美国经济专家安娜·王(Anna Wong)表明:“到今年年中，我们预期FOMC将意识到，他们仍有许多工作要解决，以最大限度地提升最终达到2%通货膨胀计划的机会性。所以，委员会今年或许会加息五次。当前，我们预期范围削减将在2022年第三季度开始，这个时间点存在很大的未知性。
即使风险资产的一部分调动或许有利于美联储，但大幅下挫或许会损害经济恢复。为了避免该种情形，用鲍威尔的话来看，政策策划者可以通过与投资人交换中央银行的意图，并让公众为其打算做的事情做好准备。
他们或许有办法达到它。
1月13号，美国银行家协会经济咨询委员会会议终结后，摩根士丹利美国首席经济专家艾伦·曾特纳(Ellen Zentner)对记者表明，委员会广泛觉得，范围削减将于年中开始。但是对于进度的推动速度有不同的观点。
就她来说，Zentner预期7月将宣称资产负债表初始每月降低400亿美元，9月将快速增长到800亿美元。另外，她还预期美联储今年将加息四次，每次加息25个基点。
量化减缩
令展望更深一步复杂化的是，一部分政策策划者将量化缩紧描述为某种加息的潜在替代，就像量化宽松可以替代降息一样。
德国基金集团世界经济主管布莱恩·萨克(Brian Sack)预期，资产负债表将需求降低约6000亿美元，才可靠近相当于25个基点的加息程度。对比之下，在他和约瑟夫·加尼翁2018年为彼得森环球经济研究所撰写的一篇论文中，这一数字预期为3000亿美元。
该种改变是由于美联储在新冠时期公布了许多的量化宽松政策，长期收益率比以往更小，震荡性更小。Sack还引用“利率对政府债券提供的改变有很强的弹性”作为证据。
美联储前官员萨克继续说，“经济充足强势，美联储或许必须大幅提升联邦基金利率，即使它正在缩减资产负债表。”
巴克莱(Barclays)首席美国经济专家迈克尔·加本(Michael Gapen)强调，大批现金(约1.6万亿美元)存放在美联储的逆回购工具中，这证明美联储可以轻松推动更激进的量化减缩。
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