人民银行10月20号声明称，为对冲税期、政府债券发行缴款等原因的影响，维护银行系统流动性合理充足，以利率招标方式开展了1000亿元7日期逆回购操作。由于今日有100亿元逆回购到期，人民银行单日达到净投放900亿元。
最近，在政府债券发行提速、税收缴款以及巨量MLF到期的环境下，市场对于资金面和流动性的关注逐渐回暖。
分析人员觉得，降准、逆回购和MLF，均为中央银行调节银行系统流动性的工具，其目的均为引导市场利率环绕政策利率震荡。中央银行加大逆回购范围，正是市场面对10月缴税高峰和政府债发行阻力的体现，中央银行呵护流动性和维稳资金面之心不改。
千亿逆回购原因何在？
时隔半个月，中央银行公开市场操作再现千亿逆回购。9月底，中央银行接连多日以千亿元逆回购护航流动性，资金面因此稳定跨季。
有关本轮公开市场操作加量，多位市场人员判断表示，10月是传统的缴税大月，从季节性来说，10月和7月的缴税范围会大差不差打平，保持在1.2万亿水平。这是公开市场操作放量的最重要原因。
中信证券研究所副所长明明表明，这周至下周，在流动性层面，债券市场将令面临若干有好处空头原因。当前较为清晰的是，缴准保持日10月25号，缴税截至日10月26号。在这两个时点以前，流动性扰动将令比较显著。
“当下十年期国债利率已经回归3%附近，这是一个比较适宜的水准，接下去债券市场或许会进入一个震荡的环境，中央银行的加量操作有利于平稳市场预计。”明明说。
“降准、OMO和MLF，均为中央银行调节银行系统流动性的工具，其目的均为引导市场利率环绕政策利率震荡，这一点并无本质的不同。”光大证券首席固收分析专员张旭表明，中央银行反复强调的维持流动性合理充足不是一句空话。
国盛证券固定收益首席分析专员杨业伟表明，今天的加量操作有利于平稳市场预计，避免市场显现接连大幅下挫，国债期货和现券预期全会持稳。
降准预计初始落空债券市场行情震荡
时值四季度，国债及地方债发行增速、税收大月、OMO到期等原因影响下，市场对于流动性的关注回暖。债券市场行情跟随跌宕起伏。
10月18号，银行间市场10年期国债活跃券收益率又一次升破3.0%整数关键点位。“如此的升幅近年来并没有多见。”张旭表明，国债收益率的上涨既不是因为经济基本分析的原因，也不是因为货币政策的原因，而是市场预计发生了改变。
市场人员表示，债券市场的调动体现出市场对于降准预计的博弈。降准预计落空后，短时间债券市场看跌氛围偏重。
“在降准后面，市场中有过强的宽松预计，并笃信短时间内仍有更深一步降准，甚至是MLF降息等，这是不理性的；近一个月迄今，受于前期的预计没有兑现，又有一部分投资人觉得货币政策进入了减缩周期，这同样也是不理性的。”张旭说。
他觉得，这几个月迄今，首要宏观指标维持在合理区间，经济复苏态势连续，银行系统流动性合理充足，但是市场投资人的预计变动得过大、过于不理性，这产生了债券市场震荡的加大。
明明觉得，无论是公开市场操作依旧降准政策，均为流动性投放的工具，当前的经济困难首要是结构性的困难，所以当前降准并没有能处理经济的首要冲突。“中央银行接下去依旧会回到短时间操作，从公开市场和MLF的配合来维持流动性的稳定运行”。明明说。
瑞银证券中国利率市场策略分析专员夏愔愔觉得，对于降准，许多应从流动性投放总量角度来理解。顾虑到年内仍有1.95万亿元MLF到期以及大批地方政府专项债待发行，中央银行依然需要要投放一定资金，而所运用的工具或许将是结构性工具和常规工具的灵活组合，降准的机会性并没有能完全消除。
20日，在中央银行加量操作1000亿元逆回购的情形下，10年期国债期货主力合约以99.05元开盘，盘中最高升幅为0.19%。截止今日午盘，国债期货集体收盘上涨。其中，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。现券层面，10年期国债活跃券210009重返3的以下，报得2.997。
货币政策以稳为主
最近，中央银行正面回应市场预计，并阐述了下一阶段货币政策的总的思路。
中国人民银行货币政策司司长孙国峰在第三季度金融数据统计新闻公布会表明，四季度银行系统流动性供求将持续维持差不多平衡，不会显现大的震荡。对于政府债券发行和税收缴款以及中期借贷便利到期等阶段性影响要素，人民银行将综合斟酌流动性情况、金融机构需求等情形，灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多类货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性，熨平短时间震荡，满足金融机构正确的资金需求，维持流动性合理充足。
孙国峰表明，目前我国金融市场运行稳定，十年期国债收益率在2.95%左右，总的处在较低水平。下一阶段，稳健的货币政策将灵活准确、合理适度，以我为主、稳字当头，做好跨周期调节，统筹斟酌今明两年政策衔接。
“人民银行计划是维持流动性稳定，保持市场利率在政策利率左右震荡。”杨业伟觉得，工具上来说是综合运用多类工具。因此尽管降准的机会性下滑，但中央银行会增长公开市场操作以及其余结构性工具，从货币投放角度造成等效结果。总的上保持资黄金价格格平稳，在流动性层面货币政策改变不大。