利率市场化是经济金融行业最核心的改革之一。党中央、国务院高度重视利率市场化改革。2019年8月，依照国务院常务会议部署，人民银行改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，疏通货币政策传播途径，助推减弱贷款利率。经历两年来的连续推动，LPR改革获得重要成效，我国已形成较为完整的市场化利率系统，为发挥好利率对宏观经济的重要调节功能创造了有好处条件。
推动LPR改革的重要意义
推动LPR改革有效优化了市场化利率系统。我国金融系统以银举动主，银行贷款是社会融资的最重要途径。长期以来，银行贷款定价首要参考贷款基准利率，贷款基准利率由中央银行确定并宣称，具有较强行政色彩，不能及时反应市场利率改变趋势。更深一步推动贷款利率市场化需求愈加市场化、兼具不错方向性和指导性的参考基准。改革后，报价行在中期借贷便利（MLF）利率的基础上，综合斟酌资金成本、风险溢价等原因报出LPR，充分反应市场供求情况。银行参考LPR确定贷款利率，市场化程度显著提升。当前我国已差不多形成了较为完整的市场化利率系统，公开市场操作7日期逆回购利率和MLF利率分别作为短时间和中期政策利率，共同形成了中央银行政策利率系统，回购利率DR、LPR和国债收益率分别在货币市场、信贷市场和债券市场发挥了重要的市场基准作用。
推动LPR改革明显加强了货币政策传播效率。LPR改革以前，一部分银行通过协同举动以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定贷款利率隐性下限，贷款利率隐性下限的存在致使贷款利率易升难降，使银行在利率下探阶段无法将货币政策有效传播至实体经济。改革后，LPR由报价行以市场化方式报出，不再具有行政色彩，银行很难参考LPR协同设定贷款利率隐性下限。LPR及时反应了市场利率稍有下滑的趋势性改变，有效发挥方向性和指导性作用，引导贷款事实利率有所下探。中央银行通过货币政策工具调节银行系统流动性，放出政策利率调控信号，引导市场基准利率以政策利率为中枢运行，并通过银行最终传播至贷款利率，形成了“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传播机制，货币政策传播途径有效疏通，贷款利率和债券利率之间的相互参考作用也有所加强。
推动LPR改革优化了信贷结构，促使金融更好地服务实体经济。易纲行长强调，利率是资金的单价，是重要的宏观经济变量，决定着资金的流向，进而决定金融资源配置的流向。改革前，受于贷款利率隐性下限的存在，最优质的企业也只能得到利率不差于隐性下限的贷款。银行给大企业贷款可以得到超标收益，降低了其发放小微企业贷款的活力，亦在一定程度上加重了小微企业融资难、融资贵困难。改革后，贷款利率隐性下限被打破，大企业贷款利率显著下滑，大银行更看好于服务小微企业，一面动员小微企业平均贷款利率下探；另一面动员小微企业贷款市场的良性竞争，减弱银行整体对小微企业的风险定价。LPR改革促使贷款市场形成了分层有序、差距化竞争的定价局势，有效优化了信贷结构，提升了金融资源配置效率。
以改革的方式促使减弱贷款事实利率
人民银行改革完善LPR形成机制。将报价行数量增长到18家，类型覆盖国有银行、股份制银行、城商行、农商行、私营银行和外资银行，提升了报价的代表性。需求报价行依据本身对最优质客户贷款利率，每月在MLF利率基础上加点报出LPR。MLF是中央银行供应中长期流动性的重要途径，其利率是中央银行中期政策利率，传达了中央银行利率调控的信号，且期限和操作频率均与LPR匹配，将LPR与MLF利率挂钩，可形成由中央银行间接调控的市场化参考基准，也可更好地反应市场供求情况。同期，清晰LPR作为贷款利率定价基准的定位，需求各金融机构在贷款定价时首要运用LPR作为参考。
改革后，LPR的市场化程度显著提高，报价水平逐渐下探，及时反应了市场利率下探趋势。2020年初，冠状肺炎流行病的忽然爆发给中国经济和社会活动导致了较大的打击，人民银行精准研判流行病事态，及时做出应付，预测性引导公开市场操作和MLF中标利率下滑，1年期LPR同步下滑，并发挥方向性和指导性作用动员贷款利率下探。2021年9月，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，改革以来分别总计下探0.4个和0.2个百分点。LPR下探动员企业贷款利率显著减弱，有效地助推了金融向实体经济让利。2021年8月，企业贷款加权平均利率为4.62%，较改革前的2019年7月下滑0.7个百分点，处在历史较低水平，降幅胜过同期1年期LPR降幅。2020年全年，金融体系通过减弱利率、降低收费、贷款缓期还本付息等举措，达到向实体经济让利逾1.5万亿元。
伴随改革深入推动，市场化形成的LPR也已取代贷款基准利率形成银行内部资金转移定价（FTP）的首要参考基准，LPR在金融机构内外部定价中的基准作用显著加强。当前，全国性金融机构均建立了FTP有关制度和体系，并没有断完善挂钩LPR的贷款FTP机制，LPR的变动可及时通过FTP传播至贷款端。地方法人金融机构FTP机制建设持续完善，63%的地方法人金融机构已建立了内部FTP管理制度，较改革前提升了14个百分点。
及时推动存量贷款定价基准转换
伴随改革的连续推动，新发放贷款已经差不多参考LPR定价，及时享承受了LPR下滑的改革红利。但存量浮动利率贷款仍基于贷款基准利率定价，人民民众将存量贷款定价基准转换为LPR的需求日益强烈。有看法觉得改革时间较短，银行体系改造仍未完成，LPR的社会认知度也不够高，各层面条件还不成熟，不宜贸然推动存量贷款定价基准转换。但市场利率处在下探期，是推动存量贷款定价基准转换的有好处机会，企业、个人和银行也都有转换的需求。而且从Libor改革和印度基准利率改革等环球经验看，改革宜快不宜慢，要在合理规模内赶紧助推存量贷款定价基准转换。2019年12月，人民银行公布声明，按市场化、法治化原则推动存量贷款定价基准转换，在充分开展调研基础上，设定了2020年3月到8月为转换窗口期，有效避免了环球上基准利率改革经常显现的久拖不决困难。
存量转换声明公布后，引起社会各界普遍关注，但对于广大中小企业、个体运营户甚至普通借款人来看，总体于参考了几十年的贷款基准利率，LPR依然是一个较为陌生的金融概念。人民银行充分利用微信公众号、微博等新媒体平台，运用问答、漫画、动画视频等多类通俗易懂、生动活泼的方式，对转换的内容、方法以及转换过程中常见困难执行宣传，收到了不错的效果。人民银行微信公众号推送的《存量浮动利率贷款定价基准转换常见十问》《5分钟看懂存量浮动利率贷款定价基准转换》等多篇内容在短时期内阅读量即击穿了微信设置表明的上限，并被普遍转发。受此动员，人民银行各分支机构、各商业银行也就存量贷款定价基准转换乐观开展了多类方式的宣传，有效拓展了宣传覆盖面。
存量贷款定价基准规划于2020年3月1号起步时，正是冠状肺炎流行病比较严重的期间，转换工作面对重大考验。既要保障存量转换工作顺遂开展，满足人民民众的急切需求，又要避免转换阶段或许显现的人士聚集对流行病防控工作产生影响。在执行了周密部署后，存量浮动利率贷款定价基准转换按计划起步。对于个人住房贷款，清晰转换时的参考基准统一为2019年12月的LPR，借款人在2020年3～8月中的任何一天转换，利率环境和加点数值均为一样的，从政策设计上避免了借款人转换时间导致的差距，有效防止了人士汇聚在某一时间段办理的情形。转换初期，乐观督促引导金融机构首要通过手机银行、网上银行等线上方式执行转换，借款人足不出户，在线上通过简单操作即可完成，避免现场办理导致的人士聚集。伴随流行病得到有效控制，金融机构逐渐开展线下转换。
存量转换过程中，企业可与银行商量直接减弱贷款利率，一部分小型企业的利率减弱程度胜过200个基点，有效降低企业利息开支，支持了复产复工和实体经济发展。个人房贷转换层面，尽管银行通过声明、短信、邮件、电话和APP推送等方式普遍通告借款人，但也快到转换期末仍有部分借款人迟迟不与银行联系，个人房贷转换进程偏慢。一部分银行通过批量转换的方式有效处理了这一困难，也有部分银行担忧批量转换后会面对较大维权阻力和声誉风险。需求目睹的是，假使不执行批量转换，不主动转换的借款人将错过集中转换窗口期。名义上看银行避免了违约风险，事实上次年重定价日后也或许面对未降低利息开支的借款人大批咨询和投诉，而且还没有让借款人享承受政策红利，损害了借款人的利益。依照“以人民为中心”原则，人民银行将金融机构存量企业贷款转换进程纳入宏观审慎评估（MPA）考核，激励金融机构对房贷执行批量转换。
2020年8月，存量贷款定价基准转换按计划完成。其中，存量企业贷款总计转换35.5万亿元、84万户，转换比例90%，其中90%转换为参考LPR定价。转换过程中直接减弱利率，降低企业每年利息开支逾280亿元。从下一个重定价周期开始，企业还可享承受LPR下滑导致的政策红利，利息开支降低程度更大。存量个人房贷总计转换28.3万亿元、6430万户，转换比例99%，其中94%转换为参考LPR定价。2021年重定价后，预期全年可为房贷借款人节省利息开支约500亿元。
多措并举形成深化LPR改革合力
推动利率市场化改革，既要厘清逻辑，突出首要冲突，抓住贷款利率改革这个“牛鼻子”，也要多措并举，形成合力，协同推动。在助推LPR改革过程中，人民银行同期推行了多项改革配套举措，有效地形成了政策合力，加强了政策效果。
一是优化存款利率自律上限确定方式。受监管考核等原因影响，一直以来存款市场竞争较为激烈。尤其是个别银行因盲目追求范围或为填充流动性空缺而高息揽存，正常运营的银行也必须跟随定价，深陷“囚徒窘境”，致使显现“坏银行定价”困难。此种情形下，实质上存款利率也存在隐性下限，障碍市场利率向存款利率的传播。利率自律机制通过制约存款利率上限，约束个别银行的高息揽存举动，可以有效压抑存款市场非理性竞争。但依照存款基准利率浮动倍数确定的自律上限存在杠杆效应，致使中长期存款利率偏高，个别银行仍可通过所谓存款“创新”来高息揽存，弱化了存款利率自律效果。
LPR改革以来，贷款利率显著下探，为了与资产收益相匹配，银行会适当减弱其负债成本，高息揽储的活力跟随下滑，进而引导存款利率下探。为适应新的存款市场竞争局势，维护存款市场竞争秩序，2021年6月21号，利率自律机制将存款利率自律上限由存款基准利率浮动倍数改为加点确定。实行一波时间以来，长期存款利率显著下探，存款长期化趋势显现逆转，存款结构有所优化，存款在全国性银行和地方法人银行之间的分布维持差不多平稳。
二是助推明示贷款年化利率。近年来，部分贷款产品没有标示贷款利率，或者仅以日利率、月利率、分期费率等形式标示贷款成本，既提升了借款人横向比较贷款成本的难度，又明显弱化了借款人对真实成本的感受，甚至致使部分金融消费者过分负债。所以，以统一的计算方式标示贷款年化利率，给借款人展示清晰的、可比的借贷成本，对于保护金融消费者知情权和自主选择权异常重要。
2021年3月31号，人民银行公布声明，需求所有从事贷款业务的机构均应明示贷款年化利率，并清晰推荐运用内部收益率法计算贷款年化利率。公布声明的方式有效覆盖了所有放贷机构和金融消费者，既起到了普遍宣传助推作用，也能够督促人民银行没有直接管理权限的互联网平台等机构加速明示贷款年化利率。同期，人民银行指导中国互联网金融协会研究将贷款年化利率作为强制性披露需求纳入国家标准。当前，银行业金融机构已全部明示贷款年化利率，6000多家放贷机构以及首要互联网金融平台也已差不多完成明示工作，涉及月均1.7亿附近客户发生的差不多4亿笔贷款，总额胜过180万亿元。总体来说，明示贷款年化利率有助于借款人了解事实借款成本，切实维护了金融消费者知情权。
三是增强对异地存款的管理。异地存款是指银行通过在没有设立实体网点的地市开立的账户吸收的存款。近两年，部分地方法人银行通过吸收异地存款达到迅速扩张，偏离了服务本地的定位。受于异地存款平稳性较差，积攒的流动性风险易迅速传染，没好处于维护市场竞争秩序和金融系统平稳。为引导地方法人银行更好地服务本地，维护市场竞争秩序，中国人民银行于2021年第一季度起将地方法人银行吸收异地存款情形纳入MPA，禁止其通过各类途径开办异地存款，已发生的存量存款自然到期结清。无实体运营网点、业务在线上开展的银行除外，存款利率自律需求参考国有银行实施。截到2021年7月底，绝多部分地方法人银行已停办异地存款，异地存款余额有序压降，约30%的地方法人银行已清零；可吸收异地存款的互联网银行存款利率均不胜过同期限存款基准利率加50个基点的自律管理上限。
另外，人民银行充分发挥利率自律机制作用，督促银行规范存款利率定价举动，压降不规范存款“创新”产品，将结构性存款纳入利率自律管理，加深同业存单、大额存单发行交易管理，维护银行负债成本平稳。
下一阶段，人民银行将依照党的十九届五中全会需求，建设现代中央银行制度，完善货币提供调控机制，健全市场化利率形成和传播机制。完善以公开市场操作利率为短时间政策利率和以中期借贷便利利率为中期政策利率的中央银行政策利率系统，健全利率走廊机制，引导市场利率环绕中央银行政策利率中枢震荡。持续深化LPR改革，提升报价行报价质量，适时发布历史报价明细，定期对报价行实施优胜劣汰，动员存款利率逐渐迈向市场化，使中央银行政策利率通过市场利率向贷款利率和存款利率的传播愈加顺畅。发挥利率市场化调节金融资源配置的重要作用，提升小微、私营企业信贷市场的竞争性，促使金融资源许多流向小微、私营企业。深化金融供给侧结构性改革，形成金融系统和实体经济相互促使、共同发展的良性循环，加速构建新发展局势，助推经济高质量发展。