8月9号，中央银行公布了《21Q2货币政策实施数据》
新发放贷款利率适当下探，预期后续贷款利率继续会遇阻
新发放贷款利率适当下探。21年6月新发放贷款加权平均利率4.93%，较3月下滑17BP，降幅显著；首要是票据融资利率显著下滑及一般贷款利率走跌。6月份一般贷款加权平均利率5.20%，较3月份下滑10BP。经济恢复，市场在此之前预计今年贷款利率适当改观，这打破了贷款利率上涨的预计。货币政策数据提议，“持续放出贷款市场报价利率改革潜力，完善中央银行政策利率系统，连续优化存款利率监管，助推事实贷款利率更深一步减弱。”这恐怕代表着，政策将持续引导贷款利率下探。
下半年信贷需求或一般。境内信贷需求首要是三部分：1）融资平台等组成的广义政府需求；2）房地产信贷需求（包含个人住房按揭及房地产开发贷）；3）制造业及一般企业、个人消费贷款及运营贷款等市场化融资需求。我们预期，在房地产信贷集中度政策及缩紧融资平台信贷政策等影响下，下半年信贷需求一般。这会影响贷款利率行情，预期贷款利率稳中略降。
美联储缩紧及通货膨胀阻力难以忽略，境内货币政策很难大幅宽松
通货膨胀阻力要重视。21Q2货币政策实施数据对通货膨胀着墨颇多，其中，专栏1《正证实识货币与通货膨胀关系》清晰表示，“货币与通货膨胀的关系没有改变，货币大批超发必然致使通货膨胀，稳住通货膨胀的核心依旧要管住货币。”即使CPI因猪肉价格下挫总体较低，但21年7月生产价格指数同比上升9.0%，境内通货膨胀阻力任然彰显。
境内货币政策很难大幅宽松，或稳中略偏松。除了通货膨胀阻力，国外很多国家已经开放加息，美联储撤出QE及加息亦是方向。即使货币政策以我为主，作为大国，美联储货币政策影响在降低，但这也势必会约束境内货币政策宽松空间。我们觉得，通货膨胀阻力及国外货币政策缩紧之下，境内货币政策很难大幅宽松。顾虑到，经济下探阻力加大，后续货币政策或稳中偏松。
投资推荐：银行板块差不多持稳，回踩导致较低估值配置优质银行之机会
近两个月因经济下探预计回暖，及新能源半导体行情火爆致使机构资金“虹吸效应”，银行板块大幅回踩，平安、宁波、招行等板块机构重仓股降幅较大。我们觉得，即使后续经济显著下探，零售银行的基本分析受影响较小。近两天，银行板块显著回弹，我们觉得，银行板块已经差不多持稳，回踩导致较低估值配置优质银行之良机。
目前位置，我们强烈推荐估值已显著回调的银行股一线龙头-平安、宁波银行等，关注江苏、南京、杭州等。一线龙头为板块定价标杆，估值显著回调后，我们预期市场关注度将重返一线龙头。
风险提示：金融让利，息差收窄；经济下探，资产质量明显变糟等。