国际收支平衡

国际收支定义

1． 定义：一国在一定期间内，全部对外往来的系统的货币记录。2． 含义：

1） 对外往来：一国居民与非居民之间的交易。

2） 系统的货币记录：以交易为基础，包含交换、转移、移居以及其余依据推论而存在的交易，都应折算成货币来执行测量。

3） “流量”概念：一年内的变量变动的数值。

4） “事后”概念：“一定期间”是指以往的一个会计年度，是对已发生事实的记录。 国际收支平衡表

国际收支依照特定帐户分类和复式记账原则编制地会计报表。1． 特定帐户分类

 经常账户（Current Account）：对事实资源在国际间的流动举动执行记录的帐户。

1） 货物：一般商品、待加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口买入的货物和非货币黄金

2） 服务：运输、旅行、通讯、金融、计算机服务、专有权征用、特许以及其余商业服务

3） 收入：

第一， 支付给非居民员工的职工报酬；第二， 投资收入项下相关对外金融资产和负债的收入和开支。包含直接投资、证券投资、其余投资、官方储备导致的收入和开支。包含直接投资的利润、股本红利、债务利息。资本损益应计入金融账户项下。

4） 经常转移：无偿供应的事实资源或金融产品，包含除却资本所有权的转移（资本转移归入资本账户项下）

 资本和金融账户：对资产所有权在国际间流动性为执行记录的帐户

1） 资本账户（Capital Account）

a． 资本转移：固定资产所有权的转移积极与其相联系或以其为条件的资本转移b． 非生产、非金融资产的收买和放弃：无形资产转移，如专利、版权、商标、经销权等

2） 金融账户（Financial Account）：对外资产和负债所有权变更的所有权交易

a． 直接投资：投资人对其他经济体的企业拥有永久利益。直接设立或持股（10%以上）

b． 证券投资：股票、债券、金融衍生品等

c． 储备资产：外汇资产、货币黄金、特别提款权、IMF的储备头寸、其余债权

d． 错误和遗漏帐户：统计困难、人为虚报等原因的抵销性帐户

2． 复式记账法的三大规则：

1） 任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面：有借必有贷，借贷必相等

2） 借方：不论事实资源依旧金融资产，都表明持有量的增长

3） 贷方：不论是事实资产依旧金融资产，都表明持有量的降低 调节机制

国际收支平衡的调节机制与政策效应分析

当一国国际收入等于国际开支时，称为国际收支平衡。一国国际收支的情况首要取决于该国进出口贸易和资本流入流出情况。当一国国际收支处在不均衡状态时，市场机制可以执行某种程度的调节，但该种调节的强度有限，尤其是在固定汇率制度下。政府作为宏观经济的管理者，在很多情形下要实行不同的宏观经济政策以弥补市场对国际收支平衡调节强度的不足。但是在不同的汇率制度下，其所实行的不同的宏观经济政策收到的效果也不同。下面分别分析在浮动汇率制度和固定汇率制度下一国国际收支平衡的调节机制与政策效应。

浮动汇率制度下的国际收支平衡的调节机制与政策效应

在浮动汇率制度下，受于汇率是伴随市场改变自动调节的，所以，无论国际收支是处在顺差依旧逆差状态，市场机制全将自动对国际收支执行调节。由曲线LM和曲线ISo的交点Eo决定了初始的均衡产出为Yo，均衡利率为io。均衡点位于国际收支平衡曲线BP的左上方，表明显现国际收支顺差。

在浮动汇率的情形下，假使国际收支是顺差，本币价格(即汇率)就会提升。本币价格提升，又会引起出口降低进口增多，ISo曲线会向左移。受于这一点，经常项目这一块的顺差会降低，或逆差增长。要达到国际收支均衡，就要使资本项目中的外资流入增长，而要解决到这一点，就务必提升国内利率环境，如此BPo曲线持续攀升。当顺差持续缩减时，均衡点和BP曲线之间的垂直距离持续靠近直到最后这一距离消失。这时新的均衡点显现，亦即是IS1、LM、BP1三条曲线交于E1。在这一点上，货币和产品市场以及国际收支达到均衡。均衡点Eo处在国际收支平衡曲线BPo的右以下，这显示该国经济显现了国际收支逆差。国际收支逆差会让汇率下滑，进而出口增长，进口降低，国际收支情况改观，IS曲线向右上方移动；出口增长，顺差增长或逆差降低。自此，高达国际收支平衡的利率环境会下滑，BPo向右以下移动。曲线移动使均衡点靠近国际收支均衡曲线。这个过程继续执行下去，ISo曲线移至IS1，BPo曲线移至BP1，国际收支平衡达到，新的均衡造成，新的均衡点为E1。

在浮动汇率制度下，市场机制发挥着本身的正面作用，有效地执行着自动调节，使国民经济上涨的同期又使国际收支持续维持平衡。但在有些情形下，如经济过冷或过热，政府也会运用宏观经济政策来加以主动调节，以使国民经济按合理的进展发展。政府采取的首要政策有财政政策或货币政策，这两种政策的作用过程，全将引起利率的变动，进而致使BPo曲线造成上下探动，其作用的效果要比封闭经济中的情形复杂一部分。假使设定政府无论是采取财政政策依旧货币政策，均为为了使国民经济更深一步上涨，那么，在浮动汇率下，政府的财政政策和货币政策所呈现的效果则大相径庭。^[1] 国家政策

一国采取积极财政政策，一般是在国际收支处在顺差时，而且该种顺差首要是由净出口增长而引起的。政府增长开支，需求扩大，IS曲线右移，收入水平增长，价格上升，出口下滑；在货币供给量不变时，国内利率上升，BP曲线往上方移动；价格上升和收入连续增长会致使进口连续增长，从而使外贸显现逆差：在国际资本高度流动的条件下，利率上升会致使国外资本大批流入，在此阶段外资流入额往往大于进口增长额，国际收支仍显现顺差。顺差持续增长，会让本币供不应求，本币显现增值阻力。受于汇率是自由浮动的，本币汇率上升，出口竞争力降低，Is曲线向左移。这显示在浮动汇率条件下，财政政策的效果承受了很大的制约。另外，在放开条件下，财政政策刺激经济的乘数增大效应当会比在封闭经济条件下小一部分，这是受于在放开经济中乘数效应中的一部分环节会通过贸易或投资转移到国外去。比如，政府投资几十亿元建一座发电站，但部分设备、材料、技术从国外进口，那就会增长国外的总需求，致使政府增长的支出对本国经济的刺激作用降低。假使一国处在经济过热阶段，政府采取紧缩的财政政策，其收效也不大，导致作用过程与上面所述过程相反。

在浮动汇率下，政府运用货币政策，其作用过程为：政府假使增长货币，利率下滑，资本外流增长，逆差增长：利率下滑，投资增长，收入增长；进口增长，逆差增长。但受于逆差太大会致使本国货币贬值，从而致使出口增长，外贸情况得到改观，IS曲线向右移，国民收入增长，同期BP曲线会下探，这个过程连续一定时间，新的均衡就会达到，经济以更迅速度上涨。诚然，该种条件下的货币政策作用的大小，在一定程度上还取决于一个国家金融市场成熟程度，外贸在整个国民经济中的比重、外贸结构等。不同的国家在这些方面的具体情形不一样，所以在浮动汇率下采取货币政策的效果也不一样，但总的来看，调节效果依旧很显著的。假使是经济处在过热阶段，政府采取紧缩货币政策，过程与上所述相反，效果一般比较显著。^[2] 政策效应

在固定汇率制度条件下，汇率首要不是由市场来调节的。在本币波动较大时，政府为维护固定汇率，全将主动采取干预措施，在固定汇率下，在一国分别存在国际收支顺差和逆差时，政府实行货币政策的调节机制运行如下：

由曲线ISo和曲线LMo的交点决定的初始均衡点Eo(io，Yo)在初始时显示国际收支是顺差。而顺差使本币在外汇市场上供不应求，面对增值的阻力。在固定汇率制度下，为了维护固定的汇率，政府的首要办法是增发货币，使名义货币供给量增长。从图形向上瞧，名义货币供给量增长使曲线LM1右移至LMo位置。在一般情形下，名义货币供给量增长会提升本国绝对价格水平。在其余与本国发生贸易关系的国家绝对价格水平不变或提升程度差于本国绝对价格水平提升程度时，这会让出口需求会下滑，ISo曲线左移，同期BPo曲线往上移动，进而使均衡点和国际收支平衡曲线靠近。这里值得注意的是，假使此时正好所有与本国有外贸业务的国家物价水平也上升且大于本国物价水平上升的程度，则这一结论不成立。国外需求降低的这一结果，会让国际收支中顺差降低；当ISo移至IS1，BPo移至BP1时，曲线LM1与曲线IS1的交点恰落于BP1曲线上，国际收支平衡得以达到。交点E1形成新的均衡点(虚线为调整后的情形)。

初始均衡点Eo处在初始平衡曲线BPo的右以下，表明经济发生了国际收支逆差，逆差致使对国外货币需求的增长。为了维护固定的汇率，政府卖出外汇储备买入本国货币，进而致使本国名义货币供给量降低，在图形上显现为LM曲线向左移至LM1(虚线)。在一般情形下，本国名义货币供给量降低会致使国内绝对价格水平下滑。在同本国有贸易业务关系的所有国家综合绝对价格水平不变或下滑程度差于本国下滑程度时，需求增长，IS曲线右移，BP曲线也会朝下移动。当ISo移至IS1(虚线)，BPo移至BP1(虚线)时，曲线LM1与IS1的交点恰落在BP1之上。新的国际收支平衡形成，E1点为新的均衡点。

以上两种情形只显示在固定汇率条件下，政府被动运用货币政策后，新的均衡是如何达到的，这只反应了部分状态下的调节机制，并没有能表明该种政策就是有效的。实际上，在固定汇率条件下，受于汇率的自动调节机制不存在了，政府为维护固定汇率所实行的货币政策，即使不能说一点效果也没有，但从广泛和长期的角度来说，其作用是很小的。所以，一般来说，在经济衰退时，就不能依靠增长货币提供的办法来刺激经济；在经济过热时，也不能依靠降低货币提供的办法来控制通货膨胀。

在经济不太景气或者在上面图形中反映出的新的均衡点依然达不足政府所期望的成长速度时，政府为了刺激经济以更快的进展上涨，便采取扩大货币供给的办法，货币增长，LM曲线右移，利率下滑，资金外流；利率下滑和货币供给量增长，致使收入增长，收入增长会让进口增长。上述改变又会让国际收开支现逆差，产生本币贬值。在固定汇率下，货币当局务必抛出外汇，买入本币，进而降低货币供给量，但这个过程继续下去，LM曲线回复原位，表明货币政策无效或效果不大，所以其对经济的整体调节作用就承受了很大的局限。

在经济过热时，政府采取紧缩货币的办法，货币提供降低，利率上升，外资流入，顺差增长；收入下滑，进口下滑，顺差增长；价格水平下滑，出口增长，顺差增长；以上原因助推本币面对增值阻力，为维护固定汇率，政府又必须导入本币，买进外币，政府紧缩货币政策失利。

在固定汇率制度下，政府的财政政策一般会获得好的效果。其原因是：政府实行增长开支的财政政策，开支增长，IS曲线右移，收入水平上升，在货币提供量不增长的情形下，利率必然上升，外资流入增长；收入增长，进口增长，但受于外资对利率反映的弹性大，利率下滑会让外币流入数量很大。所以，一般来讲，政府开支增长到适当的程度，顺差会增长很多，于是本币面对增值阻力。为维护固定汇率，政府买进本币，出售外币，LM曲线向右移。结果，一面是官方外汇储备增长，另一面是国内货币提供量增长，经济可增速上涨。假使该国是处在经济过热阶段，为减缓经济发展速度，政府采取紧缩的财政政策，一般也会获得预期效果。其中首要原因是降低开支，在货币供给量不变时，利率会下滑，外资大批流出，逆差最后会很大，本币面对贬值阻力，政府为维护固定汇率，会买进本币，出售外币。本币提供降低，经济发展速度减缓。正是受于以上原因，所以对于国内金融市场尚不完善、货币政策效果本来就不显著的成长中国家来讲，采取固定汇率制度可以使政府能愈加有效地运用财政政策去调节经济运行。而对于金融市场成熟的发达国家来讲，受于货币政策在此汇率制度下起不足好的调节经济的效果，所以都转而采取浮动汇率制度，在此汇率制度下，政府的货币政策会获得好的调节效果。^[3] 国际收支平衡有关交易

自主性交易和弥补性交易

1） 自主性交易（Autonomous Transactions）：个人或企业为某种自主性目的所从事的交易。

2） 弥补性交易（Compensatory Transactions）：为弥补国际收支逆差而对外的借款或动用官方储备 国际收支平衡和国际收支均衡

国际收支平衡和国际收支均横

1） 国际收支平衡：国际收支差额，也就是自主性交易差额为零。但是在统计上和概念上很难精确区分自主性和弥补性，导致一种思维方式，很难付诸达到。

2） 国际收支均衡：国内经济处在均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内达到充分就业、物价平稳，国外达到国际收支平衡的状态。是一国高达福利最大化的综合政策目标。 国际收支不均衡定量分析

定量分析：国际收支不均衡的口径

1． 贸易收支差额：商品（货物）进出口收支差额

分析意义：

1） 贸易收支在全部国际收支中所占比巨大，可以当作国际收支的近似代表

2） 商品的进出口情形综合反应了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率情况，反应了该国产业在国际上的竞争能力。

2． 经常项目收支差额：包含贸易收支、服务、收入和经常转移收支的差额

分析意义：综合反应一国的进出口情况，作为策划国际收支政策和产业政策的根据

3． 资本和金融账户差额

分析意义

1） 反应一国资本市场的放开程度和金融市场的发达程度，对一国的货币政策和汇率政策的调整供应有益借鉴。

2） 资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系，反应出经常账户的情况和融资能力 国际收支平衡重要困难

资本和金融账户与经常账户的融资关系的弱化

1．根本原因：资本和金融账户的首要影响要素是国内外的投资收益率、利率、汇率、通货膨胀率、税率和税收政策和风险原因等。

2．首要原因：

第一， 融资承受诸多原因的制衡。

1） 当一国很难吸引国外资本流入时只能用官方储备执行融资，但一国官方储备是有限的。

2） 当一国供应融资的首要是国外资本，就会显现该种融资方式的平稳性和偿还性困难，或许引起资金链断裂和债务危机。

第二， 资本流动存在独立的运动规律，不再依附于经常账户而由其被动地决定了。

第三， 在二者的融资关系中，两大帐户之间通过债务和收入原因互相影响，有形成债务危机的机会。（资本账户为经常账户供应融资后造成的资本流动会产生收入帐户的相应变动，如股权红利、债券利息等。假使经常账户赤字过多，引起外债过多，而自此致使的利息开支也越来越大进而恶化经常账户，形成恶性循环）

4．综合帐户差额：将官方储备提出后的余额

分析意义：

1） 衡量国际收支队一国官方储备产生的阻力，对保持汇率的适当波动有重要意义。

2） 综合反应了自主性国际收支的情况，是全面衡量和分析国际收支情况的指标 国际收支不均衡定性分析

 定性分析：国际收支不均衡的性质（五种原因）注意：均为假定逆差

1． 临时性不均衡

1） 定义：由短时间的、非确定或偶然原因引起的。

2） 特质：失衡程度较轻、连续时间不长，带有可逆性，可以觉得是一种正常现象。

3） 对策：浮动汇率制下由市场汇率波动来纠正；固定汇率制下动用官方储备来平衡。

2． 结构性不均衡

1） 定义：国内经济、产业结构不能适应世界市场的改变而发生的国际收支失衡。

2） 特质：一是由于产业结构调整落后；二是由于自身产业结构单一、落后，产品类型没有竞争力。

第一， 在世界市场需求改变后，因经济和产业结构变动的落后和问题所引起。

第二， 一国产业结构比较单一、产品出口需求的收入弹性低（卖的均为必需品，别的国家收入减弱时需求还平稳，但一旦别的国家经济上涨后需求就大幅下滑），或者虽出口需求的单价弹性高但进口需求价格弹性低所引起的失衡。（卖的是奢侈品但进的均为必需品，一旦价格上涨，自己的东西卖不出去，别人的东西还务必买）

3） 对策：与本国的经济结构、劳动生产率相关，具有长期性，逆转起来相当问题。

在治标方面：一面可以通过官方储备的融资来执行数量上的弥补，另一面可以通过本币的升贬值来执行价格上的调整；

治本方面：更为重要的是，逐渐培养国内经济对汇率变动的执行结构调整的适应性，使市场化的汇率真正具备依据世界市场需求改变来调整国内经济结构的效力。

3． 货币性不均衡

1） 定义：在一定汇率水平下，国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂、进口货物相对便宜，进而致使的国际收支失衡。

2） 原理：

a． 相对通货膨胀率↑=本国通货膨胀率↑-外国通货膨胀率：根本上是由货币提供量增长而致使通胀

b． 买入力平价说：Pd=E*Pf，Pd上升，E不变，则出口货物国外价格水平就会上涨，进口货物就会相对便宜。

3）对策：一是控制国内的通胀，紧缩总需求；二是本币增值。

4． 周期性不均衡：

1） 定义：一国经济周期波动所引起的。

2） 原理：衰退——总需求下滑——进口下滑——顺差

扩张——总需求上升——进口上升——逆差

3） 对策：相机选择的财政政策和货币政策

5． 收入性不均衡

1） 定义：一国国民收入相对迅速上涨，致使进口需求的上涨胜过出口上涨。

2） 原因：原因是多种多样的，周期性、货币性、结构性等等

结论：一国对国际收支不均衡的调节，并没有是单纯地追求国际收支的平衡，由于这仅仅是一国经济失衡的一面；从更深层次的意义上讲，是要通过政策搭配致使国内和国外同期高达平衡，高达国际收支均衡，这才是一国经济均衡的最终目标。