动因浅析
外资并购
1、世界经济一体化。伴伴随国际分工的日益深化和科学技术的飞速发展，统一的世界市场正在高速形成，生产要素的流动更为自由。在世界经济一体化的大趋势下，跨国公司在面对更为广阔的市场前景的同期也面对着愈加激烈的竞争和更大的市场风险。所以，跨国公司持续调整其运营战略，以世界化的视野利用市场机制在世界规模内整合资源，扩大本身优势，持续提升核心竞争力，跨国并购是达到这一目标的有效渠道和手段。经济世界化的环境也为跨国公司的并购活动给予了有效的资源供给。
2、中国市场前景看好。依据国家统计局公布的报告，继2003年达到了国内生产总值10.0％和2OO4年的10.1％上涨速度之后，2005年中国仍达到了10.2％的经济上涨。中国社科院公布的经济事态分析数据显示，2006年中国有希望达到10.5％左右的经济上涨。中国正由潜在的大市场逐渐转变成现实的市场，投资预期风险小而回报高，外商都期望能从中国强势的上涨中分得一杯羹，纷纷加速了在华投资的脚步。
3、政策的调整。从世界规模来说，多部分国家和地区放松了对外资并购的制约，调整了外商直接投资制度。近年来，我国政府陆续出台了《有关向外商转让上市公司国有股和法人股相关困难的通知》、《利用外资改组国有企业暂行规定》、《外国投资人并购国内企业暂行规定》和《外国投资人对上市公司战略投资管理办法》等一连串法规和办法。2006年8月，商务部又联合国资委、国家税务总局、国家外汇管理局等六部委下发了《有关国外投资人并购国内企业规定》。新的法规有助于为外资的并购活动供应更完善的环境，外资并购的可操作性加强。当前在中国资本市场上，股权分置困难的处理有助于清除股权转移的阻碍，股份可以作为并购中的支付工具，更深一步便利了外资的并购活动。
外资并购
1、品牌战略。运转成熟的公司全将有自己的品牌发展战略和发展计划。跨国公司通过横向并购，降低了竞争对手，市场占有率提升，巩固长期获利机会，对国际市场的控制力彰显。以日化行业为例，2003年末，化妆品行业巨擘欧莱雅经历了4年的整合收购了国内大众品牌小护士；2004年1月，又把羽西收入囊中。在金字塔式的群体品牌发展战略中，小护士的加盟帮助欧莱雅快速进入了中国广阔的大众市场，也增强了欧莱雅原先比较单薄的深度分销途径。作为中高档化妆品品牌的羽西，填充了欧莱雅品牌战略中该档次的缺口。欧莱雅把小护士和羽西的工厂也揽人怀中，生产量力无疑得到扩张。这样一来，欧莱雅在国际市场上的竞争实力愈加难以小觑。欧莱雅亚洲区总裁盖保罗说：“并购是得到品牌资源的快捷手段，假使有符合公司整体和长远发展战略的目标品牌为何不考虑呢?”
2、低成本进入市场。和FDI的此外一种形式——新建投资对比，跨国并购可以较低的成本进入某一市场，并得到原有企业的营销途径等固有优势。世界第三大超市集团英国零售商Tesco通过收购台湾顶新集团旗下的乐购超市而进人中国市场。以较低的成本得到了零售业举足轻重的资源——大卖场。通过收购了解中国市场的乐购超市，Tesco现已拥有25家连锁店。另外，花旗银行、911.html">渣打银行等外资金融机构通过对内地银行的参股进入了前景广阔的中国金融市场，在中国金融业全面放开以前就抢得先机，初品硕果。
3、整合资源。经济世界化的同期，也是西方发达国家在世界规模内执行产业结构调整的过程，是发达国家的夕阳产业向低收入国家转移的过程。2003年9月，柯达的世界战略做了调整，由传统影像转向数码影像业务。2o03年10月，伊士曼柯达公司以4500万美元现金出资和供应一套用于彩色产品生产的乳剂生产线和有关的生产技术，换取中国乐凯胶片集团公司持有20％的国有法人股，形成上市公司乐凯胶片的第二大股东。柯达把发达国家的“夕阳产业”——传统影像业务的利润上涨转向了中国，凭此，柯达可以用胶卷市场的利润支持其需巨额资金发展的数码影像业务，更深一步巩固了其在行业内的优势地位。通过跨国并购，跨国公司可以“博采天下之长”，提升竞争力。达到自己的战略目标。再比如钢铁冶金等资产专有性高的行业中，固定资产所占比例比较大，行业退出成本较高，新设备的投入运用往往需要巨额资金。这样一来，行业内容易囤积过剩的生产量力，资源很难得到有效配置，各企业只能占到较低的市场份额。通过并购重组，可以淘汰陈旧的生产设备和低效益企业，减弱行业退出壁垒。
4、分散运营风险。在激烈的市场竞争中，跨国公司尽管面对更大的风险，但就在此时，放开的市场环境也为跨国公司给予了许多分散风险、转嫁风险的手段和渠道。跨国公司可以利用不同产品在不同国家和地区的生命周期的差异，执行多元化投资，投资区域多元化，投资行业多元化，高达分散风险的目的。汇丰集团在中国政策放开之初就执行了一连串的收购活动：2001年，以5.17亿人民币人股上海银行，占有8％的股份；2002年，以6亿美元获得了平安保险10％的股份；2004年，汇丰与平安联手收购了福建亚洲银行，改组为平安银行，汇丰和平安各持股50％(随后汇丰持股比例稀释到27％)；同年，以17亿美元又购得交通银行19.9％的股份，形成第一家人股国有商业银行的外资银行；2005年，在已经持有平安10％的股份的基础上又斥资人民币86亿元得到了9.91％的股份。接近政策允许持股上限；随后，汇丰集团积极参与了湘财证券的重组过程，预计将拿出10亿人民币与交行一起获得对湘财证券的控股地位；在基黄金市场场，汇丰与山西信托投资有限公司合资设立的汇丰晋信基金管理有限公司，其中汇丰持有49％的股份。至此，汇丰的触角已经深入到了商业银行、保险经纪、股票市场、基黄金市场场等金融领域。汇丰集团亚太区主席郑海泉称。汇丰执行并购的首要目的是分散区域运营风险。德国大众汽车公司董事会在一份数据中曾宣布：“公司政策的一个长期目的就是通过参与到具有同汽车工业相反的商业周期地区中去来确立维持长久的盈利能力。”
除此之外，得到范围报酬、争取优秀人才、高达运营协同和财务协同效应、减弱交易费用等等均为外资并购的基本动因。在此不作具体阐述。从长期来说。追求利润是每个企业追求的目标。外资企业的并购活动最终也是为了得到许多的利润。近年来，我国企业在进军海外市场的过程中也持续利用并购这一方式。从对外资并购的动因分析当中，期望国内企业可以得到一部分启示和借鉴，扬长避短，师其长技以自强。
有利影响
外资并购
2、有助于引进先进的技术与管理经验。发达国家的跨国公司不仅拥有庞大的资金，还导致了当今较为先进的科学技术和纯熟的运营管理方法、垄断性的专利和技术、先进的管理经验。并购后的我国公司通过外资技术人士的介入，引导内资人士出去学习，持续培养高端人才，能够增速企业的技术进步；同期通过外资参与企业运营管理，也可以借鉴外资成熟和先进的管理经验，分享外资企业的整个市场途径，在运营上形成更好的渗透，使公司能够借助跨国公司的品牌优势、市场优势和管理机制，促进技术、产品、管理更好地融合，快速提高核心竞争力。同期我国企业通过对外来技术的模仿和吸收，增强本身的技术研发能力，达到技术二次创新，加速产业结构升级。
3、提升了资源配置效率。企业并购的过程，事实上也就是经济资源重组的过程。一面，它可以促进生产要素向更高效益的领域转移；另一面，通过优势互补，联合发展还能提升经济资源尤其是生产要素的利用效率。要素生产率提升是经济上涨的重要活力。在科技进步增速的时代，要素生产率是决定国家经济上涨的根本力量。而提升要素生产率一般又是由四方面的原因助推的：资本积攒(投资)的增长；劳动者素质提升；更为有效的资源分配(如资本和劳活力转移到高效率的部门和企业)；技术进步。跨国公司对中国企业并购，能够迅速发展大型企业集团，成倍壮大企业经济实力，加强企业资金、技术能力、人才等优势，提升大型企业集团的行业产值在销售额中所占的市场比重。
不利影响
外资并购
2、压抑本国企业的技术创新能力。外资进入国内对本地原有的科技造成一种挤出效应，外方控股事实上就是对“自主”的否定，外资通过并购把国内一部分企业的核心部分、核心领域、高附加值的部分牢牢控制。依靠技术优势对外扩张的跨国公司，技术是其核心优势，如何维持技术的独占性是其特别关心的困难，所以跨国公司对先进的技术的扩散严加控制。此外受于跨国公司对其核心技术执行严密的控制与保护，制约了国内人士的参与和靠近，尤其是受于跨国公司拥有的技术大均为专有技术，加之严格的控制和对技术的保密，致使技术扩散大打折扣。他们也往往采取种种措施，严格制约我国企业的技术创新。
3、国有资产和民族品牌流失。一面，国有企业是在中国建立现代企业制度的改革刚刚启动阶段建立的。我国当前企业资产评估制度和评估标准与跨国公司广泛选择的五大会计师事务所采取的某些国际标准存在差异，这就致使评估结果不一样，评高了外资方无法接受，评低了则显现所谓的国有资产流失。有些地区为获取许多的外商投资，对外资实行“超国民待遇”，并许诺给外商以丰厚的利润回报，产生了区域间的无序竞争和国家财富的巨大损失。仍有相当一部分企业未对国有资产执行评估，高值低估的现象更是广泛，进而产生国有资产的大批流失。此外受于国有企业“所有者缺位”及“内部人控制”，使企业内部存在运营者的道德风险、受贿风险困难，结果产生国有资产流失。另一面，外资在并购中国企业后，把内资企业的品牌束之高阁，腾出来的市场空间快速被外资品牌占领，使我国企业知识产权遭到践踏；或低价收购国内企业的股权、品牌或专有技术，吞食我国的民族品牌。在国内装备制造业的徐工机械、厦工机械、大连电机厂、西北轴承厂、佳木斯联合收割机厂、无锡威孚、锦西化机、杭州齿轮厂等外资并购案中，中方痛失品牌、市场和产业平台的残酷现实一再重演。
困难及对策
外资并购
克服外资并购负面效应的核心法律就是竞争法体系。当前我国的竞争政策制度建设还很不完善：《反垄断法》迄今仍未出台，相关国内竞争的法律只有《反不正值竞争法》，但它只规定了行政垄断、公用事业垄断等不正值竞争举动，对公司因并购方式引起行业过分集中所形成的垄断却没有规定。为了保护竞争、防止垄断，我们务必依照国际惯例，采取市场的、法律的手段来反垄断。要赶紧策划《反垄断法》，对外资通过收购国内上市公司或许高达市场垄断的收购举动执行制约，其内容应包含：(1)垄断控制制度；(2)经济过分集中的阻却制度；(3)横向制约和纵向制约制度；(4)不公正交易方法与歧视规制等。
2、外资并购或许给上市公司导致较大的风险。当前中国证券市场和国际资本市场依旧相对隔离的，国际资本直接投资我国证券市场，不仅可以得到直接投资收益，还可以得到套利的可能，或许产生市场的动荡。其他是国有资产流失的风险。当前中国国有资产管理和产权交易立法及监管落后，加之地方政府和企业引资心切等原因，外资并购国有企业时往往显现资产评估不严格和股权转让价格偏低的现象，引起国有资产的流失。目前发生的外资并购中，已有显现股权的转让价格比净资产贬值胜过30％的现象。从上市公司内部来说，跨国公司在并购国内上市公司时，除投入设备和资金外，还会充分运用其品牌、技术、服务等无形资产，尽或许无偿和许多地占用上市公司的无形资产。此外，还存在着中小股东的利益受损的风险，外资忽然撤离并导致金融危机的风险等。
为了防范这些或许发生的风险，监管部门务必在制度上有所防范。比如，可以借鉴遴选战略投资人的做法，规定外资收购上市公司股权之后，务必持有适当的期限。尽管时间上的制约或许会让得外资收购的退出风险增长，但并没有会阻止真正的跨国战略投资人来投资。从金融监管体系来说，增强监管部门对国际资本流动的实时监管，建立金融风险预警机制，在发现苗头时及早干预市场，进而维持市场的平稳和保持市场的信心；从市场发育来说，加速我国证券市场的规范和发展，扩大市场范围和市场容量，培育许多的各种机构投资人，培育健康的投资理念，有利于减弱外资撤离对证券市场产生的不良影响；从宏观经济来说，继续维持中国国内生产总值的平稳上涨，稳健推动人民币完全自由兑换的进度，保持平稳的政局，有利于增长跨国投资人的信心，防止外资撤离。从评估制度来说。应早日出台《资产评估准则》，更深一步规范评估程序；赶紧建立权威的资产评估机构，保证资产评估的独立性和专业性；更深一步完善相关政策、法规，增强对企业资产剥离重组的监督机制。在保护中小股东利益方面，应遵循WTO要求的国民待遇原则，要求外资收购方和上市公司依照中国证监会、证券交易所的相关政策履行充分、及时披露相关信息的义务，对于高达强制要约收购触发条款的收购举动，强制其执行全面要约收购；要从整个市场的规范发展人手，切实保护中小投资人的利益。
外资并购
具体可从下方几方面着手：(1)依照国际惯例实施自动核准制，适当保留广泛审查制，以提升外资审批效率，促进外资引进，有效防止地方政府短时间举动和损害国家利益的举动发生。(2)在审批规模上，除了对资产和股权方式执行审批外，也要注意对各种形式的间接收购执行审批，如将非扶持股比例的股份认购、股份清除、认购配股及转配股等促使外商获得企业一定控制权的行业纳入审批规模，以防止外商以此种方式规避中国法律。(3)在外资并购的审批内容上，要具体审查外资进入的行业和被并购企业的范围，对并购后对该行业和中国的经济结构的影响要做出评估。(4)在审批规范上，应该力求统一，保证规范的相互衔接，避免显现政出多门、相互矛盾的现象；应设立相应的专门机构，审批权限不宜下放太多；要简化、统一审批程序，做到科学化、合理化。[1]