经济紧缩

什么是经济紧缩

经济紧缩也称经济缩减。指在显现经济过热时，为压抑通胀，保证经济的正常发展，通过财政，金融政策压缩投资范围。它是宏观国民经济管理的重要措施。我国每次经济的大调整都同期对经济实施了必要的缩减。

">编辑]经济紧缩的具体表现

（一）经济上涨趋缓GDP上涨率在1998年、1999年更深一步减弱，分别为7．8％和7．6％，2000～2002年保持在8％～9％之间。1997～2002年的6年间，经济年均上涨8．4％，而1978～1996年的年均上涨速度高达10．1％，前者比后者低1．7个百分点，处在改革以来较慢的一个期间(如下表所示)。

(二)商品大批积存，生产量力过剩，并引致资金过剩总供给胜过总需求，市场严重疲软。1998～2002年间，范围以上企业产销率平均仅97％，而中小企业的供求冲突困难就更为突出。依据原经贸委中华全国商业信息中心对600种大类商品供求情况的排队分析，1996年供大于求的商品占9．1％，以后逐年上升，1997年为31．8％，1998年为33．8％，2000年高达80％，到了2002年下半年，竟升高到88％。供求差率连续扩大，商品过剩的规模快速蔓延。20世纪90年代前期导致一般消费品过剩和积存，可如今一部分原先长期提供紧俏的生产资料行业也显现了供给过剩，甚至在电力、钢材、煤炭、有色金属等基础产业领域，企业也广泛存在开工不足的情况。开工不足或生产量力过剩是商品严重过剩、积存的必然产物。依据1999年<中国工业发展数据>对900种首要工业产品生产量力利用率统计，开工率好于70％的不足60％；其中在加工工业中，生产量力利用比较充分的占36％，利用不足、闲置1／5～1／3的占27％，利用严重不足、闲置二分之一的占19％，处在停产半停产状态的占18％。到2002年，900多种工业产品的生产量力利用率不足60％。在宏观层次上，1998～2002年，每年形成的积存商品均在3600亿元以上，到2002年末，几年形成的、连同有记录以来累积下来的积存商品总额已达4万亿元，相当于当年国内生产总值的40％。

商品需求萎缩和生产量力过剩持续扩展，还更深一步导致了资金需求不足，致使资金过剩。这在市场上集中显现为银行存贷差快速上涨，1997年末为7476亿元，此后5年间以年均6500多亿的范围上涨，到2002年末已扩大为差不多40000亿元，比1997年末扩大了4．3倍，相当当年居民积蓄存款的差不多40％。我国经济运行长期面对的是资金紧缺，可如今却接连显现了庞大的资金过剩，这更彰显出宏观和微观经济的不景气。

(三)物价水平连续走跌，产生通货紧缩需求不足和供给过剩，组成强大的市场力量，致使价格总水平持续走跌。1997年通货膨胀率(当时一般以商品零售物价上涨率表明)为0．8％，已经大大差于政府年初的预期(6％)，而且在当年第四季度历史性地显现了负上涨，这也形成物价波动的拐点。1998年通货膨胀率为一2．6％，与政府年初预期(3％)比较，相差5．6％；1999年通货膨胀率为一3％，与政府年初预期(2％)比较，相差5％；此后3年，商品零售物价继续下挫，分别下滑1．5个、0．8个、1．3个百分点，至此接连5年负上涨，总降幅达8．9％。居民消费价格在1998年、1999年、2002年分别下滑0．8个、1．4个、0．8个百分点，导致在2000年、2001年分别轻微上涨0．4个、0．7个百分点。

(四)下岗人士增多，失业率上升“软着陆”后受于经济上涨趋缓，企业广泛开工不足，经济效益下跌，不但登记失业率上升，而且未列为失业群体的下岗职工也日益增加。1996年以前城镇失业率一直差于3％，1997年后开始上升，2001年为3．6％，2002年已高达4％。1997～1999年每年下岗人数胜过1000万，尽管其中有部分达到了再就业，但几年间再就业率逐年走跌，从1998年的50％减弱到2001年的30％，到2001年末等候就业的下岗职工仍差不多2000万之众。除此之外，在农村每年都有为数大量的农民急切要求进城打工，但受于城市经济上涨乏力和需求有限，相当多部分富余劳活力不能达到就业。这样看来，中国的劳活力过剩量是异常庞大的。

综上，中国经济“软着陆”后显现了经济上涨乏力、生产过剩、物价连续走跌、失业率上升的局势。其困难的核心是需求不足、商品过剩，市场容量趋于相对萎缩，经济运行则被逼深陷窘境。

经济紧缩效应

1．货币提供量下滑。银行危机对货币提供量的影响与存款人的举动有很大关系。在银行危机中，存款人有三种选择：存款转移、存款变现投资和存款变现持有。第一种选择往往发生于银行危机的前期，风险银行数量有限，存款人对整个银行体系充满信任，存款的转移导致完成了对风险银行的甄别，对整个银行体系的存款总量没有影响。对于风险银行来看，将面对资金窘境，一般它会通过银行问市场或变现部分资产补充流动性，该种情形对一国货币提供量的影响是有限的。第二种存款人举动表明存款人对银行体系已失去信心，开始变现存款而投资于金融资产。金融资产的卖出者或许将存款从新存入银行，因此对银行的影响有限。但是该种举动依旧会导致其余方面的困难，过多的金融产品投资会导致金融产品价格的提高和利率的下滑。同期，致使社会的存款结构发生改变，从而或许深化银行危机。第三种存款人举动危害性最大，存款从银行体系外流，将致使银行必须折价变现资产，金融服务显现中止，并或许使流动性困难变成银行的清偿能力不足困难。同期受于货币乘数的作用，这会导致多倍的货币与信用紧缩。存款人的“羊群举动”会加剧存款人对银行体系的打击，而且伴随银行危机进度的深入，存款人的举动将逐渐向第三种类型靠拢，因此由银行体系功能的丧失而引起的货币提供量萎缩的影响也渐渐加大。

2．筹资成本上升。银行危机往往导致利率的上升，进而加大筹资成本。Kaminsky和Reinhart(1996)对1970--1995年26起银行危机执行了研究，结果显示，在利率报告可以得到的20起银行危机中，都存在事实利率上升的现象。银行危机导致的利差扩大、利率上升的原因是什么呢?首先，银行危机阶段，存款人对银行风险的关注程度和对其余存款人举动的模仿程度有所增长，银行吸收存款的难度加大，一般会通过提高存款利率来吸引存款。同期，银行在危机阶段的评级较差，银行的融资成本上升。其次，在贷款市场方面，银行流动性的降低和金融中介职能的部分丧失，致使银行的信贷降低，贷款利率上升。利率的上升是银行危机阶段的典型特质。

3．信贷紧缩。从监管的要求上来说，银行危机阶段，为了维护公众对银行的信心，监管当局往往采取较为严厉的监管措施，要求银行提升资本足够率。当前各个国家都采取了巴塞尔委员会的以风险为基础的资本足够率政策。为了满足监管当局提升资本足够率的要求，银行的选择只有或增长资本，或降低风险资产。这全将对信贷造成紧缩作用。

4．经济上涨速度放慢。货币供给降低、筹资成本的上升以及过分缩减信贷的最结束果必然是经济上涨速度的放慢。首先，Friedman和Schw—artz(1963)提出，银行系统性危机会引起货币存量紧缩或由货币量紧缩引起，进而致使经济衰退。其次，假使部分银行破产、其余银行资本削减，则信贷供给会大幅降低，这会致使企业和家庭部门调整其资产负债表，降低开支，起码在短时间内会致使产出降低(Bernanke，1983)。另外，假使银行融资途径受损影响了投资，资本积攒和生产力降低，进而经济产出将长期承受负面影响。银行倒闭或银行受资本管制制衡全会制约银行发放新贷款，银行尽管可以通过降低其余资产来增长放贷能力，但规模有限。银行信贷空缺对经济的损害是否通过其余途径弥补呢?对于某些借款人来讲，对银行中介功能的需求是其余融资渠道无法替代的(Leland和Pyle，1977；Fama，1985)。通过对借款人信息的长期收集，银行能够区分“好客户”和“坏客户”，银行倒闭致使这些信息积攒的损失，进而增长经济活动的信息成本。另外，在绝大部分国家，起码家庭和小企业是不愿意或不能够从证券市场得到资金的。银行系统性危机还会影响支付体系的正常运作，假使客户对存在银行的资金缺乏信心的话，银行之间也或许相互缺乏信任，支付体系的危机将令损害交易，导致严重成本(Freixas，2001)。实证研究文献中，只有少数文献执行了产出损失的跨国比较(如IMF，1998；Bordo，2001)，这些文献所用的方法和样本规模类似，结论基本觉得单一银行危机的平均产出损失在年国内生产总值的6％一8％，双危机(银行危机和货币危机)产出损失平均胜过国内生产总值的10％。其余文献首要是对个别国家(首要是美国)系统性危机成本的实证研究。Be。rnanke(1983)、Bernanke和James(1991)、Bemanke(1996)证明了大萧条期间的“信用危难”；Kashyap、Stein和Wilcox(1993)运用时间序列分析证明了美国贷款供给对投资的影响；Hall(2000)证明了英国20世纪90年代初的经济衰退中也存在贷款供给对投资的影响；Morgan和Rohatgi证明了假使放贷标准越高、贷款上涨速度越慢，则产出上涨也越慢。

参考文献↑ 韩卫刚著.第五章 我国投资与消费非均衡：1992~2006 中国投资和消费非均衡困难研究.中国财政经济出版社,2007年06月第1版.