公司创立
Goldman Sachs集团
股票包销业务使Goldman Sachs形成真正的投资银行，公司从快速膨胀到濒临倒闭
后来Goldman Sachs增长贷款、外汇兑换及新兴的股票包销业务，范围虽小，却是已具雏形。而股票包销业务使Goldman Sachs变成了真正的投资银行。
在1929年，Goldman Sachs公司依旧一个很保守的家族企业，当时公司领袖威迪奥·凯琴斯想把Goldman Sachs公司由单一的票据业务发展成一个全面的投资银行。他做的第一步就是引入股票业务，成立了Goldman Sachs股票交易公司，在他狂热的助推下，Goldman Sachs以每日成立一家信托投资公司的进展，进入并快速扩张相似今天互助基金的业务，股票发行量短时间膨胀1亿美元。公司一度发展得非常快，股票由每股几美元，迅速涨到100多美元，最后涨到了200多美元。但是好景不长，1929年的世界金融危机，Wall Street股市大崩盘，致使股价一落千丈，跌到一块多钱，使公司损失了92%的原始投资，公司的声誉亦在Wall Street一落千丈，形成Wall Street的笑柄、错误的代名词，公司濒临倒闭。这之后，继任者西德尼·文伯格一直维持着保守、稳健的运营作风，用了整整30年，使遭受“金融危机”惨败的Goldman Sachs复苏了元气。60年代，增长大宗股票交易更是导致的新的上涨。
反恶意收购业务使Goldman Sachs真正形成投资银行界的世界级“选手”。
70年代，Goldman Sachs抓住一个大商机，进而在投资银行界异军突起。当时资本市场上兴起“恶意收购”，恶意收购的显现使投资行业彻底打破了传统的格局，催发了新的行业秩序。Goldman Sachs率先打出“反收购顾问”的旗帜，帮助那些遭受恶意收购的公司请来友好竞价者参与竞价、抬高收购价格或采取反托拉斯诉讼，用以狙击恶意收购者。Goldman Sachs一下子成了遭受恶意收购者的天使。
1976年，在Goldman Sachs的高级合伙人莱文去世后，公司管理委员会决定由文伯格和怀特黑特两人共同作为Goldman Sachs产业的继承者。刚开始，Wall Street的民众都怀疑该种两人共掌大权的领导结构会导致公司内部的混乱，迅速他们发现他们错了，由于两名新人配合默契，Goldman Sachs也自此迈进了世界最顶尖级的投资银行的行列。
Goldman Sachs集团的高管们
当他得知竞购价格是每股20美元（比上一个交易日上涨9美元）时，建议ESB用“白衣骑士”（受恶意收购的公司请来友好的竞价者参与竞价，以抬高收购价格）的办法对付INCO，或执行反托拉斯诉讼，在Goldman Sachs公司和“白衣骑士”联合飞机制造公司的协助下，INCO最终付出了41美元的高价，ESB的股东们手中的股票则上涨了100％。从这件事开始，在一次又一次的收购与反收购斗争中，首先是摩根斯坦利，然后是第一轮士顿都充当了收购者的角色，而Goldman Sachs公司则是反恶意收购的支柱。
INCO和ESB之间的斗争给了Goldman Sachs公司在这一面成功的经验。同期也是好运到来的不错征兆。民众觉得Goldman Sachs公司是具备实力的，呈上升状态的和小型、中型公司以及进入《财富》500强的大公司并肩战斗的企业。由于忽然之间，美国各公司的首席实施官们对恶意并购恐惧到了极点，除了一部分最大的公司，其余公司都认为很难抵挡恶意并购，于是Goldman Sachs形成了他们的合作伙伴。诚然，刚开始的一段时间里，Goldman Sachs经常要几度登门拜访，对方才愿意接受Goldman Sachs的服务。1976年7月，阿兹克石油公司承受了敌对性攻击，但是他们对Goldman Sachs的服务丝毫不感兴趣，他们请来了律师，并初步控制了事态。弗里德曼建议从新考虑一下自已的决定，并告诉对方Goldman Sachs的工作小组正在前往机场的路上，几个小时以后就可以和他们执行私下商量。弗里德曼后来看：“我们火速赶到机场，直飞达拉斯，但对方依然不愿会见我们，于是我们就在他们公司附近住了下来，然后进去告诉对方一部分他们没有考虑透彻的事情，但是得到的回答是‘我们不需要你们的服务’。我们说：‘明日我们还会回来’。以后我们每天到附近的商店买一部分东西，让他们知道我们坚持留下来等候消息。”最后阿兹合克公司认识到了困难的严重性，也感觉到了Goldman Sachs公司的执着精神，答应Goldman Sachs公司为其供应服务。
参与恶意并购使摩根斯坦利得到了破纪录的收入，但是Goldman Sachs公司采取了与其截然不同的政策，婉拒为恶意收购者供应服务，相反，Goldman Sachs会保护受害者。很多同行竞争对手觉得Goldman Sachs这一举动是伪善举动，目的是引人瞩目以及笼络人心，而Goldman Sachs却觉得他们是公司对自己和客户的长期利益负责。反恶意收购业务给Goldman Sachs投资银行部导致的好处是很难估量的。在1966年并购部门的业务收入是60万美元，到了1980年并购部门的收入已涨到大概9000万美元。1989年，并购部门的年收入是3.5亿美元，仅仅8年之后，这一指标再次上涨到10亿美元。Goldman Sachs自此真正形成投资银行界的世界级“选手”。
Goldman Sachs公司推陈出新，把“先起一步”与“率先模仿”作为自己的重要发展战略。
Goldman Sachs集团
90年代，Goldman Sachs高层意识到只靠做代理人和咨询顾问，公司不会持久繁荣。于是他们又开设资本投资业务，成立GS资本合作投资基金，依靠股权包销、债券包销或公司本身基金，执行5年到7年的长期投资，然后卖出获利。Goldman Sachs在1994年投资13.5亿美元换取一家从事服装业的拉夫·劳伦公司28%的股份，并自派总裁。三年后，卖出其中6%的股份套现到4.87亿美元。其余股份增值到53亿多美元。短短三年内，Goldman Sachs的资本投资收入翻了差不多10番，而老业务投资银行部只翻了两番。
投资银行业与其余产业一样，一项业务创新并敢冒风险，能使一家公司一夜成名，一夜暴富。首推垃圾债券使德雷塞尔公司快速发迹，而抵押证券市场的成长和大批家庭贷款的打包及转信业务的显现，使罗门兄弟公司得到了从来没有过的成长机遇。Goldman Sachs公司尝到推陈出新的甜头后，把“先起一步”与“率先模仿”作为自己的重要发展战略。
发行风波
公开发行的夭折使Goldman Sachs元气大伤。
Goldman Sachs集团
1998年10月19号的下午，Goldman Sachs189名合伙人聚首在公司纽约总部举办神圣的仪式----两年一度的Wall Street最高成就：Goldman Sachs合伙人授勋典礼。今年的聚会可能是Goldman Sachs129年历史中最奇特的，这是由于：该年的聚会本不该举办。两个月前，已不会再有人能形成Goldman Sachs合伙人----由于Goldman Sachs本打算最近公开发行，这代表着有50到60名本来马上任命的合伙人，相反却仅形成另一家新公司的薪禄不菲的员工。
但是6月份由合伙人表决答应的Goldman Sachs第一次公开发行，于9月底搁浅，并正式“撤回”。此项第一次公开发行，本应形成牛蹄声声90年代的转折点，却不幸沦为席卷世界的金融风暴的牺牲品。Goldman Sachs延迟发行是受于一旦股市下挫（Wall Street大型证券公司的股价下挫更大），股价就不再具有吸引力了。若如以往所料，Goldman Sachs股价在4倍帐面值左右，那么公开发行会将Goldman Sachs定价为280亿美元。9月之后，Goldman Sachs股票仅较帐面值有少许溢价，将公司估价为70亿美元，远远达不足将公司财富分配给合伙人、有限合伙人及其余雇员的公开发行的目的。
据公司的行政总裁柯赛和保罗森说，延迟第一次公开发行是实用主义的决定。柯赛说：“适当的时机我们会从新考虑公开发行，但当前我们只能往前走。”但据Goldman Sachs的合伙人、雇员、客户及Wall Street人员表露，Goldman Sachs就公开发行而执行的大辩论及发行的夭折，对公司是一次沉重的冲击。它使Goldman Sachs的资本结构及业务组合曝光并公诸于众。它挑起了公司一般合伙人和有限合伙人的冲突，并确认了Wall Street上盛传的谣言----Goldman Sachs投资银行家与策略员的竞争关系及两名行政总裁柯赛和保罗森之间的不和。
发行目的
Goldman Sachs集团
事实上，困难不在于Goldman Sachs资本的数额，而在于资本结构和资本的平稳性。当合伙人变为有限合伙人，他们可以抽回资本；若大批的合伙人变为有限合伙人，可撤回大批资本。这就是为何1994年是公司十分可怕的恶梦的原因。当时债市的波动损毁了Goldman Sachs的盈利，合伙人纷纷逃之夭夭。(而公开发行的首要倡导者柯赛，于1994年形成行政总裁，并没有是巧合)。当前对于这方面的制约更为严厉：当合伙人变为有限合伙人时，他们仅仅能撤走一部分资本，其余的可在起码5年后撤回。但资本依旧可以逃离。
另一困难是Goldman Sachs资本的成本。有两家外部机构，日本的住友银行和夏威夷的毕舍普地产公司，在Goldman Sachs投资了相当大的数目----1998年中期为15亿美元，占总资本的23%。受于Goldman Sachs税前利润的一多部分为这些外部股东占有，所以很难从留存收益中扩大资本，特别是当股市不好时。以帐面值几倍的单价公开发行筹集的股本本应使Goldman Sachs能以更小成本建立股本基础。”
暴露弱点
1、业务组合过分依靠交易运转，致使盈利不平稳。
Goldman Sachs集团
Goldman Sachs对交易的依靠性在1994年已形成困难，在今天仍为困难。尽管Goldman Sachs最初的招股书不遗余力地表示公司的风险管理从1994年至今改进了很多，但也不或许改进到足够抵抗前几个月波及世界市场的动荡的地步。显然很少投资银行能为如此的惨淡市况作好准备。Goldman Sachs和Wall Street的其余投资银行一样，在近期的业绩报告数据中，体现出不利市况的影响。直迄今年夏天，Goldman Sachs的业绩还非常明显。净收入从1995年的45亿美元涨到去年的74亿美元。税前利润（受于Goldman Sachs是合伙人制，税项由合伙人支付）从14亿增到30亿。今年前两季度，收入上涨50%，公司的盈利迅速胜过40亿美元。但当前每况愈下。在截止8月28号的季度里，税前盈利从前一季度减弱27%。9月份更差，有传说公司或许损失达到9亿美元。毫无疑问，公司对于交易的依靠是Goldman Sachs的利润象单摆一样波动的首要原因。
诚然，Goldman Sachs的管理层根本不必担忧，由于Goldman Sachs仍是私有的，它有办法淡化亏损程度。一部分有限合伙人觉得这是坚持私有制的首要原因。而公开发行则需要Goldman Sachs放弃当前拥有的多报或少报盈利的灵活性。
Goldman Sachs集团世界经济研究部主管吉姆·奥尼尔
Goldman Sachs业务组合中的另一弱点是其供应抵挡市场波动缓冲的资产管理业务。尽管资产管理上涨迅速，但却并没有象其余对手那样盈利。1997年底，Goldman Sachs是美林管理资产的1/3。Goldman Sachs4.58亿美元的资产管理收入比摩根4亿的资产管理净收入高不了多少。
资产管理或许不象声势浩大的成千上万亿金额的投资银行交易那么惊心动魄和有利可图，但它能造成理论上比交易利润更平稳的以费用为基础的收入。Goldman Sachs的资产管理业务启动较晚，为赢得业务而收费低廉，受于定位不明和人士流动而出师不利。1995年底，Goldman Sachs只有520亿美元的资产管理，其中40%来自低费用的货币市场基金。
无论是公司内部依旧外部，有关资产管理是“丑陋的义子”的观点正在更改。在以往的两年半中，资产上涨了3倍多，达到1650亿美元，其中只有20%是货币市场基金。更重要的是，公司的立场已更改。Goldman Sachs的资产管理公司如今雇有1000位雇员，而几年前只有250人，Goldman Sachs不仅向雇佣的外来人才许诺他们会形成合伙人（在Goldman Sachs很少有），而且Goldman Sachs内部其余部门的明星也转至资产管理公司。美国金融研究公司说“Goldman Sachs是呼之欲出的巨人”。但外部依然批评Goldman Sachs在营销方面远胜于投资方面，Goldman Sachs要形成巨人还长路漫漫。没有公开交易的股票作为货币用来收购，通往巨人之路愈加崎岖。
Goldman Sachs总裁布兰克芬
公开发行的举措加重并揭露了公司内部的冲突，并将Goldman Sachs的业务从来没有过地公诸于媒体。冲突之一是公司一般合伙人---是真正的有控制权的所有者---及有限合伙人之间的冲突。尽管Goldman Sachs管理层喜欢用“一边倒”来形容Goldman Sachs人对公开发行的支持，但该种说法或许有些过头。这一举动使Goldman Sachs的一部分当今合伙人和108名有限合伙人愤愤不平或持有异见。
有限合伙人中的异见最甚，这是出于一种根深蒂固的对于合伙制的信念及对交易条件的不满。最初，他们本将接受胜过其股权帐面值25%的溢价，但一般合伙人期望得到将差不多300%的溢价。发行重组就如何处理有限合伙人的资本这一困难予以他们几种选择，其中之一是他们将得到当前股票股权的55%的溢价。若公开发行高达300%溢价，当前的合伙人将得到绝多部分。具有讽刺意义的是，致使发行搁浅的是当市场下挫，300%的溢价下滑，乃至有限合伙人与一般合伙人的所得基本相同---甚至许多。
即便早在发行任然继续执行时，已相关于Goldman Sachs两名行政总裁保罗森和柯赛的传言。1997年底的营运总监保罗森，本已否决公开发行但却最终答应，条件是要坐上涨政总裁的交椅。甚至传言公开发行的支持者柯赛，受于公开发行搁浅而承受攻击。
Goldman Sachs试图的公开发行使“公平”这一词和公司中层雇员的薪酬形成焦点困难。Goldman Sachs并没有一定给中流砥柱的初级行政官支付高额薪酬，尽管这些人埋头苦干，并为能加入合伙人以及或许有8名数收入的可能所吸引。凭借公开发行，Goldman Sachs着重保证将薪酬向中下层雇员倾斜。但公开发行的搁浅，令Goldman Sachs高级合伙人务必即将重整合伙人制度。这可以解释为何Goldman Sachs今年比1996年多吸收十几位合伙人。即使这样，许多的成千上万中层雇员或许期望Goldman Sachs能完成公开发行，并问自己Goldman Sachs能否任然是唯一的理想工作。摩根的一名高级官员说摩根比以前接到许多的Goldman Sachs雇员寻求工作的电话。
Goldman Sachs一贯是其余人乐于憎恨的公司，这多半是受于Goldman Sachs这样出色。那么为何该公司与其余Wall Street公司不同呢？Goldman Sachs出众之处多半在于Wall Street上广为流传却少有公司真正拥有的一种概念：即公司文化。自新聘雇员步入曼哈顿下区布罗德大街85号那一刻起，Goldman Sachs的优越及其对手的平庸即给人以刻骨铭心的印象。Goldman Sachs警诫新雇员永不能让公司蒙辱或显现在媒体中。他们一天工作14、16、18小时，显著是为了得到加入合伙人这诱人的独一无二的奖赏而奋斗。
首要困难任然存在。第一：Goldman Sachs没有执行公开发行，能否错过了黄金机会，抑或幸免于难？也许答案是后者。若去年春天它卖出股票，其股价当下会大大差于发行价---这对于Wall Street的头号公司来看是耻辱的开端。其实，很多合伙人觉得公司躲过了子弹。另一困难：Goldman Sachs在不远的将来能否会上市？公司高层任然坚持发行上市的路线。但很多其余人，包含长期的Wall Street人员以及当下和以前的合伙人，都觉得不或许。当前不只有一大群新的合伙人----礼拜一会议后有25%的新合伙人-----需要被说服，但公开发行搁浅后，那些上次投“赞成”票的人会从新考虑。Wall Street极其投机的近期一次之后，或许需要新的一批投资人又一次相信这些股票会卖成4倍帐面值。
Goldman Sachs在中国
Goldman Sachs集团董事总经理胡祖六
Goldman Sachs1984年在香港设亚太地区总部，又于1994年分别在北京和上海开设代表处，正式进驻中国内地市场。此后，Goldman Sachs在中国逐渐建立起强大的国际投资银行业务分支机构，向中国政府和国内占领行业领导地位的大型企业供应全方位的金融服务。Goldman Sachs也是第一家得到上海证券交易所B股交易许可的外资投资银行，及首批得到QFII资格的外资机构之一。
Goldman Sachs在中国的股票和债务资本市场中已经建立起非常强大的业务网络，并在中国进入国际资本市场以及参与国际资本市场交易的过程中发挥了积极的作用。在以往的十年中，Goldman Sachs一直在帮助中资公司海外股票发售中占领领导地位，其中具有转折点意义的交易包含：中国移动通信于1997年执行的第一次公开招股发售，筹资40亿美元，形成亚洲地区(除日本外)范围最大的私营化项目之一；中石油于2000年3月执行的第一次公开招股发售，筹资29亿美元；中国银行(香港)于2002年7月执行的第一次公开招股发售，筹资26.7亿美元；平安保险于2004年执行的第一次公开招股发售，筹资18.4亿美元；中兴通讯于同年执行的香港第一次公开招股发售，筹资4亿美元，这是第一家在香港上市的A股公司；中国交通银行于2005年执行的海外上市项目，筹资22亿美元，形成第一个在海外上市的中国国有银行；以及中石油于同年执行的后续股票发售，筹资27亿美元。2006年，Goldman Sachs还成功完成了中海原油价格值19.8亿美元迅速建档发行项目以及中国银行111.9亿美元H股第一次公开上市项目。这是至发售中日国最大以及世界第四大的第一次公开上市项目。
在债务融资方面，Goldman Sachs在中国领头经办了40多项大型的债务发售交易。Goldman Sachs多次在中国政府的大型世界债务发售交易中担任顾问及主承销商，分别于1998年、2001年、2003年和2004年10月完成了10亿美元以上的大型交易。Goldman Sachs是唯一一家作为主承销商全程参与中国政府每次主权美元债务海外发售项目的国际投行。
与在世界其余地区一样，Goldman Sachs在中国市场同样担当着首选金融顾问的角色，通过其世界网络向客户供应策略顾问服务和大量的业务支持。近年来，Goldman Sachs作为金融顾问多次参与在中国的巨大并购案，如日产向东风汽车投资10亿美元；戴姆勒-克莱斯勒向北汽投资11亿美元；TCL与汤姆逊成立中国合资企业；汇丰银行收购中国交通银行20％股权；联想收购IBM个人电脑部；中石油收购哈萨克斯坦石油公司以及中海油收购在尼日尔利亚的石油资产等等。
2004年12月，Goldman Sachs得到中国证监会准许成立合资公司—Goldman Sachs高华证券有限责任公司。合资公司的成立是Goldman Sachs在中国发展的又一个转折点。Goldman Sachs拥有合资公司33％股权，北京高华证券有限责任公司拥有67％股权。合资公司的成立令Goldman Sachs从此可以在中国开展本土A股上市业务，人民币企业债券，可转换债券和供应国内金融顾问以及其余有关服务。
发展里程
1994年
Goldman Sachs集团
1997年
Goldman Sachs担任中国移动40亿美元第一次公开上市的主承销商，这是除日本外亚洲地区最大的私营化项目之一，也是中国电信行业第一个私营化项目。该项目在亚洲金融危机阶段依然达到了成功的定价。
Goldman Sachs担任中国南方航空公司价值7.2亿美元转折点式H股第一次公开上市项目的主承销商，这是中国航空业第一个大型私营化项目。Goldman Sachs担任中国财政部价值5亿美元世界债券发行的副主承销商。1998年
Goldman Sachs担任中华人民共和国价值10亿美元主权债券发行的主承销商。
1999年
Goldman Sachs开始担任广东省政府的财务重组顾问，对粤海企业有限公司执行债务重组。
Goldman Sachs担任中国移动价值20亿美元二次股票发行项目的主承销商。2000年
Goldman Sachs集团
2001年
Goldman Sachs在中国又投资了两个项目，一个是收购了中国第三大综合固线电信服务公司中国网络通信集团(中国网通)价值6，000万美元的股份，其他是收购了中国第一个独立8英寸半导体晶圆企业中芯国际集成电路制造有限公司(中芯国际)价值5，000万美元的股份。Goldman Sachs当前持有中国网通2.4%及中芯国际4.0%的股份。
Goldman Sachs担任中华人民共和国主权债券发行的主承销商，又一次融资10亿美元。2002年
Goldman Sachs担任中国银行(香港)26.7亿美元第一次公开上市的主承销商，这是中国金融服务行业的第一个私营化项目。
Goldman Sachs担任日本日产汽车对东风汽车10亿美元收购项目的财务顾问。Goldman Sachs担任中国移动(香港)对中国八个省移动通信公司价值102亿美元的收购及7.5亿美元私募项目的财务顾问。2003年
Goldman Sachs集团
2004年
2004年，Goldman Sachs形成领导中国公司在国际市场上市首屈一指的承销商，具体项目包含：网络游戏公司盛大价值1.69亿美元的第一次公开上市；即时通讯公司腾讯价值1.8亿美元的上市；平安保险价值18.4亿美元的上市；中国网通价值13.1亿美元的上市；中兴通讯价值4.53亿美元的上市；中石油价值16.8亿美元及中国石化价值7.42亿美元的股份配售。
Goldman Sachs成功完成中国进出口银行7.5亿美元，中国工商银行(亚洲)4亿美元，国家开发银行10亿美元以及中华人民共和国5亿美元的世界债券配售。Goldman Sachs担任汤姆逊与TCL成立中国合资企业项目的财务顾问。Goldman Sachs在中国第五大银行交通银行向香港上海汇丰银行战略性地卖出20%的股份项目中担任财务顾问。Goldman Sachs担任联想集团收购IBM世界个人电脑业务项目的财务顾问。2004年12月，Goldman Sachs得到中国证监会准许成立合资公司－Goldman Sachs高华证券有限责任公司。Goldman Sachs拥有合资公司33％股权，北京高华证券有限责任公司拥有67％股权。2005年
Goldman Sachs集团
2006年
Goldman Sachs签订协议以37.8亿美元与安联集团及美国运通公司入股中国工商银行(一月)。
Goldman Sachs担任中海油以22.7亿美元收购在尼日尔利亚的石油资产项目的财务顾问(一月)。Goldman Sachs担任分众传媒价值3.23亿美元在纳斯达克后续股票发售项目的世界协调人及联席账簿管理人(一月)。Goldman Sachs担任上海先进半导体价值9，600万美元在香港第一次公开上市项目的联席世界协调人及联席账簿管理人(四月)。Goldman Sachs担任中海原油价格值19.8亿美元迅速建档发行的联席账簿管理人(四月)。Goldman Sachs担任中国银行111.9亿美元H股第一次公开上市项目的联席世界协调人及联席账簿管理人，这是至发售中日国最大以及世界第四大的第一次公开上市项目。有关新闻
北京时间2010年9月9号下午消息，英国金融管理局宣称，已经向Goldman Sachs集团开出了价值1750万英镑(约2700万美元)的罚单，因未表露其驻伦敦策略员法布里斯·图尔当时受于欺诈案正被美国证券交易委员会调查一事。[1]
北京时间2010年9月30号早间消息，美国投资银行巨头Goldman Sachs集团已经通过卖出所持有的部分工商银行股权套现22.5亿美元。对比于2006年的投资，Goldman Sachs本轮的抛售得到了达到四倍的回报。[2]
有关词条
参考资料
（1）Goldman Sachs集团官方网站：http://www2.goldmansachs.com/（2）Goldman Sachs集团中国网站：http://www2.goldmansachs.com/hkchina/（3）http://news.xinhuanet.com/fortune/2008-09/23/content_10094871.htm（4）http://bank.jrj.com.cn/QFIIDetail.asp?id=58