证券化率

简介

证券化率zhèng quàn huà lǜ

证券化率，指的是一国各种证券总市值与该国GDP的比率（股市总市值与ＧＤＰ总量的比值），事实计算中证券总市值一般用股票总市值来代表。证券化率越高，代表着证券市场在国民经济中的地位越重要，所以它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。一国或地区的证券化率越高，代表着证券市场在该国或地区的经济体系中越重要。发达国家受于市场机制高度完善、证券市场历史较长、发展充分，证券化率整体上要好于低收入国家。

在首要发达国家，证券化率（股票市价总值与GDP的比率）已经高达较高的程度，1995年，美国、日本和英国的证券化率分别高达95.5％、83.5％和121.7％。低收入国家的股票市场成长也相当快速。市场机制

发达国家受于市场机制高度完善，证券市场历史较长，发展充分，证券化率整体上要好于低收入国家。依据世界银行供应的报告计算，1995年底发达国家的平均证券化率为70．44％，其美中国为96．59％，英国为128．59％，日本为73．88％。低收入国家的平均证券化率为37．29％，其中印度为39．79％，巴西为25．46％。我国证券市场启动晚，发展落后，证券化率在世界处在较低水平，依照1997年底市场市值与当年国民生产总值计算，为23．4％，不仅差于大部分发达国家，也差于低收入国家

的平均水准，表明中国证券市场仍有广阔的成长空间。有专家预期，在将来的十多年内，我国股票总市值的上涨速度将明显胜过我国国民生产总值的上涨速度，进而使证券化率持续提升，预计2000年将高达30％-40％，2010年将高达60％-80％。分析指标

用证券化率这一指标分析各国证券市场发展的程度与潜力时，需要注意下方两个困难：

(1)证券化率并不是完全与经济发展水平成正比，它还承受国家金融体制、经济政策等原因的影响。比如，德国传统上以银行融资为主，证券融资发展迟缓，所以尽管经济高度发达，1995年底的证券化率却只有25．63％。而一部分低收入国家，受于重视证券融资，证券化率提升迅速。1995年末，马来西亚的证券化率为284．38％，智利为124．87％，在世界上都处在前列。

(2)证券化率在短时间内具有不平稳性。由于证券化率与股市市值有关，股市市值又与股票价格有关，而股票的单价水平短时间内震荡性较大，在新兴市场尤其这样。所以证券化率的提升，与股价水平的上行有紧密关系，并没有一定显示证券市场在国民经济中地位的提升。