熊市

熊市

所谓“熊市”，也称空头市场，指行情广泛看淡，保持时间相对较

长的暴跌市。 空头市场又称为熊市 (Bear market) ，指证券市场上，价格走跌的市场。其相反为多头市场（牛市）。此处的证券市场，泛指常见的股票、债券、期货、选择权、外汇、可转让定存单、衍生性金融商品及其它各种证券。

熊市的名称，来自美国西部拓荒时代，美墨边境的牛仔闲暇时常常比赛马、斗牛，或是抓灰熊来斗牛，围观下注作娱。后来美国人就把熊和牛看为对头动物。既然多头市场称牛市，空头市场就戏称熊市。并没有是真的曾有“熊市集”。 史上最有名的熊市是1930年代的美国经济大恐惧。熊市与牛市相反。股票市场上出售者多于购入者，股市行情看空称为熊市。导致熊市的原因与导致牛市的原因差不多，然而是向相反方向变动。

熊市三期间

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道·琼斯依据美股的经验报告，归纳出熊市和牛市的不同市场特质，觉得熊市和牛市可以各自分为三个不同阶段。

熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段，往往显现在市场投资气氛最高涨的情形下，这时市场绝对乐观，投资人对后市改变完全没有戒心。市场上真真假假的各种有利于消息到处均为，公司的业绩和盈利高达不正常的高峰。不少企业在这段期间内增速扩张，收购合并的消息频传。正值绝大部分投资人疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资人和个别投资大户已开始将资金逐渐撤离或处在观望。所以，市场的交投尽管十分炽热，但已有渐渐遇冷的迹象。这时假使股价再更深一步升高，成交量却不能同步跟上的话，暴跌就或许显现。在这个期间，当股价下挫时，很多人依然觉得该种下挫导致上升过程中的回调。其实，这是股市暴跌的开始。

熊市第二期。这一阶段，股票市场一有风吹草动，就会触发“恐惧性抛售”。一面市场上热点太多，想要买进的人反因很难选择而退缩不前，处在观望。另一面许多的人开始急于抛出，加重股价急速下挫。在允许执行信用交易的市场上，从事买空交易的投机者遭受的冲击更大，他们往往因偿还融入资金的阻力而被逼抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经历一次疯狂的抛售和股价急跌以后，投资人会认为下跌趋势稍微过分，由于上市公司以及经济环境的现况仍未高达这样悲观的地步，于是市场会显现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹或许保持几个星期或者几个月，回升或反弹的程度一般为整个市场总降幅的三分之一至二分之一。 熊市第二期。经历一段时间的中期性反弹以后，经济事态和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下滑，财务问题。各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资人信心产生更深一步冲击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后较大程度下跌。

熊市第三期。在熊市第三期中，股价连续下挫，但下跌趋势没有加重，受于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的机会性已经不大，而这时受于市场的信心崩溃，下挫的股票汇聚在业绩一贯不错的蓝筹股和优质股上。这一阶段恰好与牛市第一阶段的初段相符，有远见和理智的投资人会觉得这是最佳的吸纳机会，这时买入低价优质股，待大市回升后可得到丰厚回报。

一般来看，熊市历经的时间要比牛市短，大概只占牛市的三分之一至二分之一。然而每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场和经济环境的差异会有较大的区别。回顾1993年到1997年这段时间，我国上海、深圳证券交易所历经了股价的大幅涨跌改变，就是一次完整的由牛转熊，再由熊转牛的周期性过程。

来源

说法一：

熊市

就当前所有的资料来说，在1785年的英国，一本叫做《小街交易所指示》的书上，已经显现牛和熊这两个名词。但是，当时牛、熊的意义跟当下不同，当时的伦敦证券交易所叫做小街交易所，简称小街。

从这本书作者的说法，可以看出200多年前牛跟熊的意义比当下清晰多了。牛不是指期望股市上涨的人，而是等于今天靠保证金买进股票却遭到亏损的人。

荷兰的郁金香交易所早在17世纪中叶，就已经发明了保证金制度，但是1785年的伦敦，买股票疑似不用保证金，“牛”可以身无分文，就买进股票，期望在务必缴款前出售获利。依据当时的作法，一个人即便全部财产不足10英镑，也可以在伦敦的证券交易所大买股票，比如，这个人可以在3月时买入价值4万英镑、在5月交割股款的股票，融资倍数达到四、五千倍。

这个人在结算前，可以想尽办法，把自己买进的股票出售去，摆脱肩上超级沉重的负担。假使整个市场牛群聚集，他就找不足接手的人，就会遭到巨大亏损，所以在付款以前，他务必跑遍整个交易所，从一家号子逛到另一家号子，找人接手，他心中充满期望和恐惧，表情阴晴不定，情绪低落、满脸不高兴、脾气不好，跟牛的举动差不多，所以该种作手被人称为“牛”。

在200多年前熊不导致抱持悲观观点的作手，依旧事实放空的人，也就是出售一批股票或公债，答应在将来的某一个时间交出他事实上没有的东西，所以他持续的要找人，期望低价买进他将来务必交出来的证券，所以对所有不幸的新闻、坏消息、能够压低证券价格的谣言等等，他全将很高兴，十足表现出幸灾乐祸的样子。

所以，当时要分辨牛和熊很容易，表情沉重、忧郁的人一定是牛，持续东张西望，拿坏消息吓人的人一定是熊。牛期望股价上涨，熊期望股价下挫。后来的人或许所以把上涨的股市叫做牛市，下挫的股市叫做熊市。

说法二：

据记载，这两个股市术语显现于19世纪早期美股。首先显现的是熊，在1709年就有所记载，最早指由于预计股价会跌就卖掉将来才发行而当下还没到手的股票，如此就致使投机商可以以较低的单价买入股票。如此的投机商就被称为牛皮批发商，源自词组 sell the bear's skin before one has caught the bear。逐渐的，这个词组就表明对于股价越来越不乐观。 为了区分市场的升跌,他们把健步向前的牛作为涨升的象征,寓意愿上的趋势不可阻挡.而把倔强好纠缠的熊作为下滑的象征,表明下挫终结的遥遥无期.牛市的用法显现于1714年，也是承受了熊市的影响而造成的。

说法三：

由于牛是向上攻击 (牛角向上顶)，所以代表多头市场，代表利好和股价向上走；熊是向下攻击 (熊掌朝下挥)代表空头市场，代表利空和股价下挫。

操作策略

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成交量的增减表明股市行情枯荣。大凡交易热闹时进场，才有期望得到短时间的差价收益。如要着眼于长期投资，则不宜在交易热闹时进场，由于此时多为股价上升的阶段，如进场建仓，成本或许偏高，即便所购的股票为业绩优良的投资股，能够得到不错的收益，较高的成本依旧会让投资回报率下滑。

假使长期投资人在交易清淡寥落时进场建仓，恐怕在短时间内不能得到差价收益，但从长期发展的角度来说，受于投资成本低廉，与将来得到的收益对比，投资回报率依旧可以让人满意的。所以，交易清淡时，短线投资人应袖手旁观，而对于长线投资人来看，则是入市建仓的大好机会。

力争长线投资人在交易清淡时进场收购，并没有是说在交易开始清淡的时机，就立刻买进。一般来讲，淡季的末期才是最佳的购入机会，困难的难度在于没有人能够确切知道见底何时才是淡季的尾声。也许在长期投资人觉得已经到了淡季尾声而入市，行情却继续疲软了相当一段时间；也许觉得应当再慎一慎的时机，行情忽然转好而痛失良机。所以，有些投资人，特别是大户投资人，在淡季入市时，采取了逐次朝下买进的做法，即先买进一半或三分之一，之后不论行情涨跌都再加码买进，如此即便是在淡季进场，也不会错失入市良机，可收到摊平成本的效果。

参考资料

[1]注解股票网: www.topview99.com