汽车贷款债权证券化(Auto Loan Securitization)
什么是汽车贷款证券化
汽车贷款债权证券化（汽车消费贷款证券化）是将多件汽车贷款群组起来，透过法律架构，现金流量，及信评机制的安排，加以包装组合后，发行受益证券给投资者。于证券化过程中，创始机构（卖方）会从所有车贷组合中，按合格之过滤标准（申请资格）挑选出适合做证券化之车贷组合，过滤标准如针对贷款人之年纪，缴款纪录，车子种类，贷放成数，贷放阶段等均有所制约，然后再针对证券化之资产组合执行风险评估及现金流量模拟并做信用分组（信贷Tranching ），将资产切割成多组不同信用评等之受益证券经评等机构评等证实，再经主管机关核准后，方能正式发行。一般来说，车贷证券化于架构上可采静止式（静态类型）或循环式（循环型），端看创始机构之需求，亦即于证券化阶段，资产组合中可新添或不新添新的汽车贷款。而车贷资产的风险评估首要着重于贷款人违约风险，贷款人提早还款风险，贷款人行使抵销权之风险等，再经由信用加强（信用加强）方式，减弱投资者风险。
汽车贷款证券化的思路和运转方式与住宅抵押贷款完全统一，也是盘活本身资产、获取新资金来源的手段。在证券化以前，企业贷款的资金差不多完全由汽车金融服务公司和银行等机构供应，而当下有3/4的资金是通过资本市场，依靠发行资产保证证券来支撑。也就是说整个汽车销售市场中，胜过3/4的信贷应收账款由汽车金融服务公司拥有并被证券化，为发行公司导致最优的成本收益。
汽车贷款证券化交易中的信用风险首要在于资产池入池贷款的拖欠和违约所引致的现金流的匮乏：依赖于交易结构的安排和资产池抵押品的状况，假使源自资产池应收款的现金流很难保障及时的债务兑付，则将导致流动性风险；假使源自资产池应收款的现金流很难保障债务的最终偿付，则导致违约损失风险。信用支持手段，包含准备金、优先/次级结构、信用证、债券保险、超标利差以及超标担保等用于缓释此类风险。
汽车贷款证券化的架构
汽车贷款在1985年左右首度被证券化，由此汽车贷款证券在资产担保证券市场就居于重要的地位。汽车贷款证券化的诞生，一面是因住宅抵押担保证券在美国国内行之有年，卓然有成;另一面则是因应市场竞争态势。汽车贷款证券化的架构有三种：转付(穿透)架构(Pass Through Structure)，支付(付)架构(Pay Through Structure)，固定支付法(固定付款) 。
汽车贷款证券化交易中的流动性困难
汽车贷款证券化交易当中首要存在下述几种流动性困难：
法定期限较短的评级档证券设计、劣后档次证券利息受偿顺序安排、利率风险以及负息差（negative carry）。
法定期限较短的评级档证券设计的一个例子是货币市场档证券，其法定期限不胜过13个月，一般其意向信用评级为“A-1”，为短时间信用评级的最高级别。资产池的清偿（包含正常偿还、提早偿还和违约）全将引致货币市场档证券的偿付或增速偿付，所以在执行阻力试探时，一般假定低的自愿提早偿还率和低的违约率，除非历史报告表明充分高的提早偿还率；但是，若处置违约贷款耗时很长，或损失率很大，则或许不会有充足的流动性支持机制抵补资产池的违约损失，进而导致货币市场档证券的兑付困难，这时，高的损失率假定以及长的回收时间假定会是更具阻力的。
流动性困难也或许会显现在那些因受偿顺序的安排而引起劣后受偿档次证券利息的支付恐怕会遭遇问题的结构当中，比如，劣后受偿档次证券利息的支付被安排在优先受偿档次证券的本金支付之后。若在某个期间显现高峰损失，则所有流动性信用支持将首先用于抵补优先档证券本金的偿付，或许会缺乏充足的现金流用于支付优先B档证券的利息；即使这属于短时间流动性困难，且交易存在足够的长期信用支持机制，但是也会导致因不能及时支付劣后受偿档次证券利息而产生的违约认定。为了试探这一流动性风险，分析专员将对交易存续期内不同阶段月度的高峰损失做出情景假定，以通过现金流分析评估交易及时支付劣后受偿档次证券利息的能力
因汽车贷款多是固定利率贷款（或可调利率），故若资产支持证券设计为浮动利率的则存在利率风险。利率风险给证券化交易导致的负面影响为负利率头寸或许会耗尽硬性信用支持，负利率头寸也会耗用超标利差并使其的信用支持能力减弱。
存在几种方案处理利率风险导致的困难：外部对冲、提早偿还触发、信用增级覆盖以及利率上限安排。
负息差这一术语用于描述因资产池余额差于证券未偿金额而显现的利息匮乏，一般它会显现在因违约贷款回收落后致使的入池贷款清算损失未及传递给债务证券之时。如此，服务费以及证券的利息需要更多的信用支持给予弥补，这代表着会有更少的超标利差用于供应信用保护，也即，超标利差被无一例外地用于抵补贷款的信用损失。现金流模型当中用于阻力试探负息差的回收时间假定一般为3~4个月，同期也依靠于历史表现和预定评级级别。高水平的抵押物从新占有率及4个月的利息损失假定会明显降低利息回收款。负息差的此外一个来源是资产池中包含的那些利率较低的贷款，即，所有或多部分入池贷款的有效利率差于基金成本（证券利率加之服务费率、受托费率等）；在这一情形下，收益补充准备金安排是务必的，以弥补交易存续期内或许显现的利息匮乏，该准备金帐户的金额可据资产池中余下低利率贷款的数量给予递减。