股东财富

什么是股东财富

股东财富是指股东所拥有的货币、实物和金融资产的数量。受于普通股股东与优先股股东在权利、责任、利益方面都存在着适当的差别，大部分人觉得，普通股股东才是企业真正的股东。因此，股东财富最大化中的股东，专指普通股股东，而不包含优先股股东。

[编辑]股东财富和企业价值

受于股东是针对公司来说的，那么股东财富就是股东所拥有的公司份额的市场价值。它可以由股东拥有的股票数量、每股股利和股票市场价格三方面来决定。在股票数量不变的情形下，股东财富首要取决于支付给股东的股利和股价的高低。在任一时点上,股东的财富可计算如下:

（1）将当期每股股利乘以持有的股份数;

（2）将当时股票价格乘以持有的股份数;

（3）就上面计算的股利额与股票市场价值加总即可得股东财富的价值。而企业价值在于它能给投资人导致将来报酬。同样在任意一点上，企业价值等于公司可分配的股利总额加之股票的总市值。

假使是股份公司，那么这二者是统一的。只然而股东财富许多的是着眼于单个股东，而企业价值的着眼点首要是整个企业。但假使将全体股东的财富相加，那么和企业价值是统一的。

[编辑]新会计准则下股东财富的变动[1]

从资本市场投资人的角度看，广泛关注的困难是：新准则能否会致使股东权益(即“股东财富”)显著增长?本文对截止2007年3月末已披露的400多家上市公司2006年年报作了分析，首要调查新会计准则调整后的股东财富裕何改变。经历初步分析，笔者得出如下结论：

(一)新准则下的股东权益广泛提升

到2007年3月末，从已披露的400多家上市公司年报看，一部分企业的股东权益在新旧会计准则下有较大的差异，整体来说，新准则下的股东权益好于旧准则下的股东权益。在这400多家公司中，新会计准则下，股东权益上涨的占90%，降低的约占10%。此外，受于新会计准则的影响，股东权益改变胜过10%的上市公司约占三分之一，其中影响较大的更改股东权益3倍以上。举例表明：

【例1】今年首份年报江南高纤2006年年报中披露：按新会计准则核算，公司2007年1月1号股东权益增长了1761.75万元。其中，按公允价值核算公司金融资产使净资产增长了11.10万元，按资产负债表债务法核算所得税使留存收益增长了48.85万元，将少数股东权益计入股东权益后使股东权益增长了1701.80万元。

【例2】南京高科2006年年报按旧会计准则披露的股东权益为14.1亿元人民币，而按新会计准则计算的股东权益为24.8亿元，其差额胜过10亿元。有关解释为：南京高科所买入的中信证券2754万股，栖霞建设限流通股5842万股和南京商业银行17%股份等金融资产伴随市场行情猛涨，早已逾出原始价格约12亿元。

【例3】岁宝热电2006年年报估算，在新会计准则下股东权益为193635.4万元，比旧会计准则下的股东权益增长了359.34%，其首要原因是公司持有民生银行2.2亿股股票，收益约为214767.69万元。

经初步统计分析，新会计准则引起股东权益增长的首要原因有：

1.少数股东权益移位。这是一个影响金额最大、最广泛的原因。依据新准则规定，少数股东权益从以前的单独列示调整到股东权益当中综合汇报。到2007年 3月末，已披露的400多家上市公司中，由少数股东权益导致的上市公司股东权益改变额有410亿元，平均每家上市公司增长1亿元。

2.上市公司持有的金融资产改变。旧会计制度规定，企业用于短时间投资的股票、债券、基金等，采取成本与市价孰低法记账。而新准则规定，对于这类以交易为目的而持有的金融资产，要求按公允价值计量。应用公允价值计量模式后，这些金融资产价值的改变就能够在按新准则编制的年报中反应出来。最近股市行情较好，提高了这类资产价值，进而使股东权益增长。到3月末已发布年报的上市公司中，受于持有金融资产而更改股东权益的占到近四分之一，影响总金额胜过了60亿元。

3.实行递延所得税制度导致的影响。新准则规定，上市公司均采取资产负债表债务法计算所得税费用，不仅要计算当期的所得税费用，还应证实以后年度资产事实发生损失时，因税前抵扣少交税款而形成的递延所得税收益和递延所得税资产，自此增长了股东权益。递延所得税制度应是受益面最广的项目之一。比如四川长虹，所以增长的股东权益高达22640.61万元。

(二)新准则下部分绩差公司的股东权益显著下滑

值得注意的是，新会计准则并不是只增长财富，年报表明因实施新准则而“瘦身”的上市公司也有不少，有几家降幅胜过30%。比如：

【例4】S*ST张股，公司年报的股东权益为5605.06万元，而依据新会计准则，由于要消化长期股权投资上的亏损，公司的股东权益将变为-5999.49万元，一正一负，“天翻地覆”。

【例5】因实施新会计准则，ST江纸股东权益降低了2.67亿元，光华控股股东权益降低了1.07亿元，华泰股份股东权益降低了1.57亿元。

经初步统计分析，新会计准则引起股东权益降低的首要原因是：上市公司转销长期股权投资差额。新准则规定，假使上市公司及其被投资公司属于同一控制人控制，长期股权投资不证实长期股权投资差额，原有的长期股权投资差额的余额，在2007年1月1号全额转销。所以，对于一部分子公司亏损严重的上市公司来看，因其前期长期股权投资亏损，经转销长期股权投资差额的余额，使股东权益显著下滑。经统计，截止3月末，由长期股权投资差额产生股东权益改变的上市公司占到三分之一以上，而且大部分公司股东权益所以降低，影响的总金额胜过60亿元。

[编辑]股东财富最大化

股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东导致最多的财富。持该种看法的学者觉得，股东创办企业的目的是上涨财富。他们是企业的所有者，是企业资本的供应者，其投资的价值在于它能给所有者导致将来报酬，包含得到股利和卖出股权获取现金。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，所以，股东财富最大化也最终体现为股票价格。他们觉得，股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的单价表明，反应了资本和获利之间的关系；它受每股盈余的影响，反应了每股盈余大小和获得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反应每股盈余的风险。

股东财富最大化的该种看法觉得，企业首要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所诚然地，企业的成长应当追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量适当的前提下，当股票价格高达最高时，则股东财富也高达最大，所以股东财富又可以显现为股票价格最大化。

股东财富最大化适用于资本市场比较发达的美国，不符合我国国情。