困难来源
股市趋势技术面
在以往的50年里，很少有人类的举动像买卖企业债券那样被这样大量的人员、从这样大量的角度执行乐此不疲的研究。股票市场对于那些正确理解的读者的回报是重大的；而对那些粗心的、麻痹的、或者“不幸运”的投资人的惩罚也是灾难性的——怪不得它吸引了很多世界上最精密的财务会计师、分析者研究人士，一部分自命不凡的怪异人员，通灵人员及“特异功能者”，仍有其余导致满怀期望的广大普通公众。
民众一直在绞尽脑汁，并将继续持续地探索安全、牢靠的评定市场状态及趋势的方法，找出正确的股票并在合适的时间买入。这些深入的研究并不是一天所获——远非这样。有很多成功的投资人与投机者（运用这一词汇并没有带有任何偏见），他们采取该种或那种方法已经得到必要市场洞察力，以及能给他们导致盈利的市场分析、预见能力与所有重要的自我约束规则。
在数年股市研究过程中，造成了两种截然不同的思想流派，他们运用两种截然不同的方法来回答交易者提出的“何种股票”及“什么时候“的困难。用Wall Street的行话来看，一种是被广泛称之为基本统计分析法、其他则是技术面。（近年来，第三种方法，周期分析法，已经获得了很大的进度，即使依然被极端狂热分子所困扰，它有希望对有关经济发展趋势的理解给出很多答案。）
股市基本面人员依靠各种数据统计，他持续的检查审计师的报表、损益数据、季节资产负债表、红利记录以及他所关注的企业股票的运营策略，他分析销售报告、管理情况、生产量力及竞争能力，他还关注银行及财政数据，生产指标、价格统计及收成预期，以评定总的业务情况、他经常仔细阅读报刊新闻以对今后业务情况做出评估。综合所有这些原因，他对其股票付出评估，假使其目前售价差于其评定的价值，他将觉得可以买入。（实际上，除了那些首次刷新股市投资的新手，在最初毫无经验的期间，以及在其经验不十分丰富丰富的期间，其余任何看法不仅是不合理的，也是不可理解的。）这些纯粹的基本面人员事实上是十分罕见的凤毛麟角。即便那些市场权威人员，即使它们装着对图表和图表分析人员不屑一顾，但并没有是淡漠自动纪录纸带机上的单价改变、同期也不隐藏他们对道氏理论的敬意，而不管他们能否意识到道氏理论在其本质上则是纯粹技术性的。
技术定义
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技术这一词汇，在股市应用中，远不是一般辞典中定义的那样，他有其特殊的涵义。它是专指对市场自身举动的研究而非对市场交易的商品的研究。技术面是记录（一般用图形方式）某一股票和“指数”的事实交易过程，并从其中推断出今后或许发展趋势的科学。
技术面人员坚持觉得：对某一股票评定一个内在的价值是毫无用处的。比如，一股美国钢铁公司的股票在1929年早秋价值261美元，但在1932年6月可运用22美元就可买到！到1937年3月，其售价是126美元，而仅仅1年以后只售38美元。到1946年５月他又回升到97美元，但是10个月以后，在1947年又跌向70美元下方，即使此时该公司的收益一般觉得靠近历史记录，而且当时的利率总的上是靠近历史地位。依据该公司的资产负债表，每股美国钢铁公司股票的价值在1929年末大概是204美元，1932年187美元，1937年151美元，1938年117美元，而1946年是142美元。该种民众认定的价值与其事实价值不统一的情形不是特殊情况：而是永远不变的规则。实际上，每一美国钢铁公司普通股在任一特定时间的价值完全是由纽约证券交易所场内所反应的供求关系决定的。
诚然，在该种供求关系中，基本面人员所研究的一部分统计材料也起了较大的作用——这是完全许可的。但是，仍有很多其它原因的影响。市场价格所反应的不仅仅是很多正统证券评估专家的不同价值观，同期还包含许很多多潜在买方与卖方的期望、恐惧、猜测及很多有理或无理的情绪，以及他们的需求与资源——所有这些原因考验分析，而且很多原因是无法用数据统计加以衡量的。但是，每当买卖双方通过其代理商促成一笔交易时，所以这些原因都已综合反应在其成交的单价上了，而这一价格则包含了一切。
此外，技术面人员有完全足够的理由觉得，基本面人员所考察的一大堆数据统计是以往的历史，已经历时了因此没有多大的用处，由于市场感兴趣的不是以往，甚至不是当下！市场总是持续地向前看，尝试包含将来的趋势，他权衡无数交易者从不同的角度，通过不同的窗口为将来发展趋势的估价与推测。总来说之，由市场本身持续演进的单价已经包容了所有基本信息，基本面人员只能期望去了解他（加之一部分信息他还不得而知，只有一部分为数不多的知情者了解），而且还包含很多其它的东西，这些也许同等重要和更为重要。
没有人会怀疑（假使他们有适当的市场经验），价格以适当的趋势演进，而这一趋势将一直保持下去，直到发生新的事情进而更改了供求平衡，而且这一更改一般会由市场举动自身体现出来。假使不是这一事实，前面所讨论的一切全会无关重要。显现在图表上的某一价格样式或形态、水平或区间从技术面的看法出发可以放映将来或许发生的趋势。这并没有是老不出差错的。但是，在很多情形下总是如此的。伴随时间的推动，经验持续地积攒并被验证，他们将令比那些消息灵通人员及最精明的统计学家更有先见之明。
图表工具
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图表是技术面师的工作工具。当下已经发展出了各种形式及体系的图表以记录市场发生的任何事情，或者绘制从其中引导出的各种指标。图表既可以是月图（整个一月的交易记录被压缩成一个单个记录），周图，日线图，小时图，即时交易图，“点数图”等。它们可以建立在算术、对数或者平方根比例，或者映射成摆动指数。它们可以绘制成平均移动报告，交易量对价格改变的比例。最活跃股平均价格，零散成交数，卖空兴趣以及其余无数的关系，比例及指数——所有这些均为技术性的，由于它们均为直接或间接的依据交易所事实发生的交易引导出来的。
对于其中的绝多部分，无须关注，他们绝大部分只对职业经济分析家有价值。这其中很多均为从一部分尝试发现一种“机械”的指数，或者一部分复合指数以随时自动地、永不出错地市场趋势发生改变时、给出警示的徒劳无益的付出中（起码到当前是如此）改变而来的，这些东西依据经验晦涩难懂，而且经常在一部分核心的时刻给出完全虚假的信号。而本书首要是针对那些初入股市者，以及那些不能把所有的时间投入其投资和交易活动中的业务人士，或者职业交易人员，而这些交易对他们来看又是充足的重要和有趣，进而能保证每天投入数分钟来执行他们的研究与管理工作。在此列出的理论与方法只需要最简单的一种图表——每个交易日的单价规模（最高及最低），收盘价及成交量。
在绘制普通日K图的习惯做法是让横线轴代表时间，如此从左到右刻出的数值截线代表一连串日数。纵轴用以表明价格，每一水平方向的横线代表适当的价格水平。在纸张的以下一般留出适当的空间来绘制每日转手的股票数目，即成交量。能够刊登全部股票交易情况的报刊可以给出每日交易的数量（一部分零散的交易当前已一部分原因被去掉。）及成交量，每股当日售出的最高及最低价格，收市价格（即当日成交的最后一笔交易的单价），以及开市或者第一笔成交价格。在图表上，每日价格区间只需要竖直连接分别代表当日最高及最低成交价格的两点，然后在收市价格的位置上水平的划一同短线，即可横切竖线或者从竖线向右划，有时，某一股票在整中日所有交易仅在与一价格成交，最高、最低及收市价格均在与一水平，如此在图表上只需要划一水平横线代表收市价格。成交量从图表的基准线往上划一条竖直线。
正确运用
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在算术坐标纸上，竖直方往上，相同距离代表相同价格改变数量，而在半对数坐标纸上，它表明相同百分比改变。即是说，在算术坐标纸上，竖直方向从10到20之间的距离与从20到30及30到40之间的距离完全相同，而在半对数坐标上，从10到20之间的差距表明100%的增长程度，与从20到40及40到80的涨幅相同，它们均表明增长100%。
百分比改变的联系在证券交易中不用说是很重要的，半对数比例允许直接把高价股执行比较，进而更容易选择能供应一定投入资金更大百分比盈利的股票。他方便了止损指令的设置。一部分价格形态在两种坐标纸基本相同，但一部分趋势线在比例坐标纸上表现愈加显著。差不多每个人都能迅速的在半对数坐标纸上绘制图表纪录。推荐运用它。诚然，其优点并没有是这样重大以致于要求那些经历长时间的熟悉与实践而宁愿运用算术坐标的人加以更改。这些百分点比例的计算可以先在另一张纸上或在头脑中执行，然后将其结果标于算术坐标图上。
好几家努力于绘图纸制造的公司其它工程与建筑商当下都供应专门为股票绘图用的图表纸，在其上面时间轴上每个第6日用粗线标明以定义各个运营周，价格轴上线分成8等分以表明美国国内所有交易所股票交易的标准最小单位。各种规格的图纸均可到，不论是算术坐标的依旧对数坐标的，还带有交易量坐标。
在周线图上，每条竖直线代表一周的交易记录，该周的单价规模在图上表明出了，一般仍有这周的总成交量，但收市价格或许没有标出。价格波动程度是从发生在某一天的这周内最高价格到最低价格，这两个价格也许有时是发生在与一天内，但是在周图上并没有按天加以区分。月图是按同样方式绘制而成，但一般并没有记录成交量。这两种图表一般称为长期图表和首要图表，首要用于确定重要的支持与阻挡水平以及表明长期市场趋势。假使读者想要自己保存一份周图，可以很容易得从一部分报刊的礼拜一早报上得到（比如《纽约时报》 ，或《巴伦商报与财政周刊》），其中刊登了上一周的首要交易情况。
道氏理论
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道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。即使他经常由于“方应太迟”而承受批评，而且有时还承受那些拒不相信其判定的人员的讥讽（特别是在熊市的早期），但只要对股市略有历经的人都对它有所听闻，并承受大部分人的敬重。或多或少都在留心它，但是从未意识到那是完全简单的技术性的，那不是依据什么别的，而是股市自身的举动（一般用指数来表达），并没有是依据基本面人员所依靠的商业统计材料。
值得指出的是，这一理论的创始者——查理斯·道，声称其理论并没有是用于预期股市，甚至不是用于指导投资人，而是一种反应市场总的趋势的晴雨表。道建立了道琼斯财经新闻服务社，并被觉得他发明了股市平均指数。在理论是在其身后命名的。其基本原理首要罗列于他为《Wall Street日报》撰写的文章中。1902年，在他去世以后，他的继承者《Wall Street日报》的编辑威廉·P·哈密顿继承了道氏的理论，并在其27年相关股市的观点写作过程中，加以组织与归纳而形成所见到的道氏理论。
在详细介绍道氏理论以前，有必要对股票平均指数加以表明。在道氏所处的时代以前，很多银行家及商人都熟知，大部分上市公司的股票价格都看好于同期涨跌；而那些与总的经济趋势相反地特殊情况很少，而且一般说来不会连续该种相反的行情到几天或几周的时间。每当一个上涨趋势显现后，某些股票比此外一部分涨得快一部分，升幅也大一部分，而当这一趋势开始转向熊市时，一部分股票要快速地下挫，而另一部分则可表现出适当的抗拒力量，以阻止该种下拉市场的作用力——但这一事实依然维持着：大部分股票都看好于同期波动，不用说，他们当下如此，而且将永远这样。
上述事实已为民众所共知——但经常被民众看为理所诚然的事，以致于重要性经常被忽略，除了在本书所及的方方面面外，无论从很多角度看均为十分重要的。学习市场技术面的学生从道氏理论开始的一个最重要的原因，就是该理论强调总的市场趋势。
查理斯·道被觉得是第一个尝试通过选择一部分具有代表性的股票的平均价格来反应着体证券市场趋势（或更确切地说，水平）而做了彻底付出的人，最终在了1897年1月，形成了道氏在其市场趋势研究中运用的办法、还在按其形式所运用的两个到道琼斯指数。其中之一自由20家铁路公司股票构成的，由于在他那个时代铁路公司是首要的产业。此外一个是工业指数，代表所有行业，最初只有有几只股票构成，其数量是在1916年增长到20，而在1982年10月一增长到30个。
基本要点
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回顾道氏理论，其基本要点如下：
１.平均指数包容消化一切（除了上帝“上帝的举动”）——由于他们反应了无数投资人的综合市场举动，包含那些有远见力的以及消息最灵通的人员，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种或许影响公司债券供给和需求关系的情形。甚至于那些天灾人祸，但其发生以后就被快速消化，并包容其或许的后果。
２.三种趋势——“市场”一词代表着股票价格在总的上以趋势演进，而其最重要的是首要趋势，即基本趋势。它们是大范围地上下运动，一般连续几年或许多的时间，并致使股价升值或贬值20%以上，基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势——当基本趋势临时推动过头时所发生的回撤或调整（次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中等趋势——这是接下去的讨论中用到的一个很有用的术语）。最后，次等趋势由小趋势或者每一的波动构成，而这并没有是十分重要的。
３.基本趋势——如前所述，基本趋势是大范围的、中级以上的上下运动，一般（但非必然）连续１年或有机会数年之久。只要每一个后续价位弹升比前一个弹升高达更高的水准，而每一个次等回撤的低位（即价格从上至下的趋势反转）均比上一个回撤高，这一基本趋势就是上升趋势，这就称为牛市。相反，每一中等下挫，全会价格压到渐渐低地水平，这一基本趋势则是下滑趋势，并被称之为熊市（这些术语，牛市与熊市。经常在一部分非严格场合分别用与各种上下运动，但在本书中，仅把它们用在冲道氏理论出发的首要或基本趋势的情形）。
股市趋势技术面
正常情形下——起码理论上是如此——基本趋势是三种趋势中真正长线投资人所关注的唯一趋势。他的目标是尽或许在一个牛市中购入——只要一旦他确定它已经起步——然后一直持有直到（且只有到）很显著它已经终止而一个熊市已经开始的时机。他觉得，他可以很保险地忽略各种次等的回撤及小幅波动。对于交易人员来看，他完全有机会关注次等趋势。
４.次等趋势——这是价格在其沿着基本趋势方面演进中造成的重要回撤。它们可以是在一个牛市中发生的中等范围的下挫或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等范围的上行或“反弹”。正常情形下，它们连续3周时间到数月不等，但很少再长。在一般情形下，价格回撤到沿基本趋势方面推动程度的1/3到2/3。即是说，在一个牛市中，在次等回调来临以前，工业指数或许稳健上涨30点，其间伴伴随一部分暂时的或很小的停顿，如此在一次新的中等范围上涨开始以前，这一次等回调可望显现一个10-20的下挫。但是，务必注意，这个1/3-2/3并没有是牢不可破的，它仅仅是一种机会，大部分次等趋势都在这里规模之间，很多在靠近半途就停止了，即回撤到前面基本趋势推动程度的50％。很少有少于1/3的情形，但有些差不多完全看不出回调。
5.小趋势——它们是非常简短的（很少连续三周——一般差于6日）价格波动，从道氏理论的角度来说，其自身并无多大的意义，但它们合起来组成中等趋势。一般的但并不是全是这样，一个中等范围的单价运动，无论是次等趋势依旧一个次等趋势之间的基本趋势，由一系列的三个或许多的显著地小波浪构成。从这些每日的波动中做出的一部分推论经常很容易引起误导。小趋势是上述第三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势（实际上，即使这依然值得怀疑，甚至在当前的情形下他们或许为故意操纵到很重要的程度）。基本趋势与次等趋势不能被操纵。假使如此做的话美国财政部的财源全将承受制约。
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