虚拟股票

虚拟股票和股票期权的异同点

虚拟股票和股票期权有一部分相似的特性和操作方法，如激励对象和公司在计划施行前签订合约，约定予以虚拟股票的数量、兑现时间表、兑现条件等。

虚拟股票与股票期权的差别在于：

(1)相对于股票期权，虚拟股票并没有是实质上认购了公司的股票，它事实上是获取企业的将来分红的凭证或权利。

(2)在虚拟股票的激励模式中，其持有人的收益是现金或等值的股票；而在企业实行股票期权条件下，企业不用支付现金，但个人在行权时则要通过支付现金得到股票。

(3)报酬风险不同。只要企业在正常盈利条件下，虚拟股票的持有人就可以得到适当的收益；而股票期权只有在行权之时股票价格好于行权价，持有人才可得到股 票市价和行权价的价差导致的收益。 虚拟股票激励模式的优点

虚拟股票激励模式的优点在于：

(1)它实质上是一种享有企业分红权的凭证，除此之外，不再享有其余权利，所以，虚拟股票的发放不影响公司的总资本和股本结构。

(2)虚拟股票具有内在的激励作用。虚拟股票的持有人通过本身的付出去运营管理好企业，使企业持续地盈利，从而获得许多的分红收益，公司的业绩越好，其收益越多；同期，虚拟股票激励模式还可以避免因股票市场不可确定原因产生公司股票价格异常下挫对虚拟股票持有人收益的影响。

(3)虚拟股票激励模式 具有适当的约束作用。由于得到分红收益的前提是达到公司的业绩目标，而且收益是在将来达到的。

[编辑]虚拟股票激励模式的缺点

虚拟股票激励模式的缺点是：激励对象或许因考虑分红，降低甚至于不实施企业资本公积金的积攒，而过分地关注企业的短时间利益。此外，在该种模式下的企业分红意向强烈，致使公司的现金支付阻力比较大。所以，虚拟股票激励模式比较适合现金流量比较充足的非上市公司和上市公司。 虚拟股票模式的注意困难

虚拟股票模式需要关注几个困难：

第一，股票二级市场的风险。假使在二级市场股票的波动程度加大，公司将承受很大的市场风险，或许发生兑付危机，给公司产生损失。最显著的是，一旦今后股价暴涨，其激励基金或许无法支付到期应兑现的金额。长期实施也缺乏相应的资金支持，处理比较复杂。

第二，行权价如何确定。行权价定高了，则获利空间小，不会有运营者去买；定低了则会让人感觉到不公平。其中存在一个股票期权行权价激励和约束的力度困难。国际上，行权价首要分为现值有利法、等现值法和现值不利法，其参照系是该公司在股市上的现行股价。我国目前的股市存在不合理性，股价偏离其事实价值，且波动较大，所以照此确定行权价很难。国内企业如要确定行权价，最合适的是实施现值有利法，即行权价差于目前股价，否则激励的效果差。

第三，如何考核参与虚拟期权计划的人士。对运营者业绩执行科学的考核，是达到运营者报酬与其业绩挂钩的前提。假使考核指标无需任何付出即可高达，或者并没有是在期权与期股的作用下达到的，那么，激励合约仍未达到其目标。以净资产收益率依旧以股价作为考核指标呢？一般情形下，公司的具体财务指标反应企业以往的状况，股票二级市场的状况用来预期上市公司将来现金流。一个有效的运营者业绩考核体系，应当将两者结合起来。

虚拟股票模式避免了以改变不定的股票价格为标准去衡量公司业绩和激励雇员，进而避免了受于投机或其它宏观变量等经理人士不可控原因引起公司股票非正常波动时对期权价值的影响；同期，虚拟股票实质上是一种资金的缓期支付，在当前的制度环境下这不失为一种避免违规操作的好方法。 虚拟股票的适用性

虚拟股票在高科技企业如IT业中采取较多。“上海贝岭”（600171）、“银河科技”（000806）等公司均采取了虚拟股票激励机制。