周期性股票

基本简介

周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高（诚然股价也相对高），并伴随经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的单价也快速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的单价也下挫。与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济行情如何，民众对这些产品的需求都不会有太大变动，比如食品和药物。

中国典型的周期性行业包含钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。当经济高速上涨时，市场对这些行业的产品需求也高涨，这些行业所在公司的业绩改观就会非常显著，其股票就会承受投资人的追捧。

该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的单价也快速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的单价也下挫。与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济行情如何，民众对这些产品的需求都不会有太大变动，比如食品和药物。

绝大部分行业和公司都很难解脱宏观经济景气周期的影响。尽管作为新兴市场，中国经济预计还要历经20年的工业化进度，在此阶段经济高速上涨是首要特质，显现严重经济衰退或萧条的机会性很低，但周期性特质依旧存在。中国的经济周期许多显现为国内生产总值增速的加速和减缓，如国内生产总值增速高达12%以上可以看为景气高涨期，国内生产总值增速跌落到8%下方则为景气低迷期。不同的景气阶段，行业和企业的感受诚然会很不一样，在景气低迷阶段，运营的阻力自然会很大，一部分公司甚至会发生亏损。如何选择

周期性股票是价值分析中比较特殊的品种，其特殊性在于：对于大部分股票来说，低市盈率是好事，但周期性股票并不是这样。当周期性股票业绩极佳市盈率锐减时，这或许示意着公司业绩已进入景气度高潮，此时糊涂的投资人或许仍在选择购入并持有，但聪明的投资人却选择出售；反之，对于大部分股票来说，高市盈率股票是坏事，但对周期性股票来说却是好事，当周期性股票业绩接连数年极差时，会是极佳的购入良机。

最典型的周期性股票是资源股。国内股市这次牛市中很多资源类股票也是相当成功的经典范例，如：铝业股、铜矿股、黄金股等。此外，券商股挂钩牛市也是经典的周期性股票，熊市时不少券商倒下了，令投资人唯恐避之差于，但牛市到来后，券商股权无论上市与否，都成了投资人追捧的香饽饽。投资策略

无论是何种经济环境之下，成长股看上去都让人感觉非常美妙。为何不谈投成长股而要谈论周期性股票呢？成长股尽管看上去完美，但发掘出一支真正优秀的成长类股票难度的确不小，除了需要大批的研究，对于商业成长和将来分析的眼光要求也是相当高。而市场上具备优秀资质的周期性公司却是大批存在的，对个人投资人来说，挑选起来也相对容易很多。

投资周期性股票的前提是择时。分析经济的复苏和繁荣也是件相对问题的事情，再加之周期性股票往往还提早于经济恢复开始有一部分比较好的状况。在对经济周期时点完成分析之后，在如此的环境下购入周期型股票不仅要依靠于研究，仍需要些勇气。

最早提出PEG投资法则的成长型投资大师Jim Slater其实对周期性股票也有过深入的研究，通过对15年的经济报告的仔细研究，他发现反映经济周期变动的一个具有领先性的最佳指标是利率。利率指标也是反映周期型股票表现的重要参考，在降息周期中周期性股票一般有着比较好的状况，而在升息过程中周期性股票的状况一般较差。Jim Slater还发现，在降息的第一年也并没有是合适的时间去购入周期性股票，他建议最好的购入时点是在开始降息的第二年购入，这一般是周期性股票将有不错表现的前期。接下去一个阶段的状况，周期类股票将令超越成长股。

在确定好时点之后，接下去的工作就是挑选行业和具体的公司。一般来看，大型的周期性公司相对安全性较好，由于这些企业在底部能够很好的生存下来。而小公司的风险相对要高一部分，但假使也能顺遂生存下来，一旦事态好转，造成的回报也会更高。

很多投资人喜欢选择低PE倍数的公司，但对于周期性的股票，该种方法并没有是很有效。由于这类公司的盈利在一个周期内会发生很强烈的波动。受于盈利受周期影响程度非常大，对于将来1-2年的业绩预估假使不能很好的考虑周期阶段的原因，就会显现非常大的偏差。

所以，对于周期类的股票，采取PB估值相对于PE估值是一个更为牢靠的方法。特别是在周期的底部时，这类周期性股票的股价常常会大程度的差于每股资产净值，一旦周期进入上升阶段，股价往往会数倍于每股净资产。投资人需要学会让用PB估值来说待这类周期型股票。

不同的周期性行业具体的投资时点也会有所区别，化工原材料、水泥、纸产品属于在周期性行业中率先表现的；而经济复苏的迹象比较清晰时，周期性较强的科技企业，比如半导体材料就会紧跟而至，而最后恢复的周期类行业则是汽车制造、航空这些涉及消费的行业。

此外，这类周期性公司的假使在底部阶段显现管理层或者首要股东的增持行动，也可以看为一个非常好的信号。

最后，投资人一定要留心公司的资产负债情况以及短时间的偿债能力，拥有强健的现金流是非常必要的。特别是对于在底部购入这些周期型股票的投资人来说。

尽管中国总体经济在连续的上涨，但周期性强的公司绝对不是去执行长期持有的优秀标的。一旦经济的领先指标反映出一部分改变的迹象，投资人就要解决好准备在高点抛出手中持有的周期型股票。假使拿着这类周期型股票进入经济上涨疲软或者衰退期，投资人或许需要再等上5-10年才可回到价格的高位。记住，周期性股票不能采取购入就无期限持有的策略。操作技巧

一段时间以来，周期性股票行情一直差于大盘，有人说由于周期性股票流通盘往往较大，也有人说周期性股票总计升幅显著，下挫空间比较广阔。但就在宝钢股份(600019,股吧)19日马上有大批解禁股的利空冲击下，宝钢股份却逆势动员钢铁股走高，周期性股票开始表现出显著的抗跌性。业内人士觉得，当前周期性股票已经体现出适当的投资价值，有抄底资金正在进场购入这些股票。

当前，以钢铁股为代表的周期性股票市盈率还剩下个位数。比如，宝钢股份市盈率7.3倍、武钢股份(600005,股吧)市盈率6.6倍、马钢股份(600808,股吧)市盈率9.5倍……在如此的市盈率指标下，这些股票的短线下挫动能已基本枯竭。正是在如此的环境下，部分长线资金已经开始对周期性股票执行逢低吸纳。同期，宝钢股份的119亿股限售股将在8月19号解禁，这对很多中小投资人造成了出售的影响，很多中小911.html">小散都期望自己能赶在限售股解禁前出售持股，但是这正形成长线资金吸纳的良机。所以说，当前周期性股票已经形成长线资金战略性建仓的首选品种。

从长期来说，周期性股票已经具备了很好的投资价值，但并没有是说中小911.html">小散当前就可以进场购入周期性股票，由于长线资金购入股票后往往持有很大长的时间，或许是3到5个月，也或许是3到5年。所以，中小投资人当下仍应当以观望为主，等候投机性建仓机会的来临。到那时候，周期性股票将可以形成着重关注的对象。注意事项

长线投资法

采取长线投资法，切忌短线进出，最好是跟着相关行业的景气走。

当相关行业及公司处在景气最坏时，大胆低价买进，紧握不放，以等候景气回升；在回升阶段不要理会股价之小波动，着眼在大势趋向，忽略短时间之起落。一直收藏至相关行业到达顶峰时，一肌脑儿抛出，一股也不留，一走了之。如此你就可以保住你的盈利，资金也不会被困。此类股票由最低至最高位，相差往往数百巴仙，上升期限由3年到5年不等。不要贪小利。在这上升的途中，股价波动强烈，往往在上升一段时间后显现套利，回调二、三十巴仙，是常见的事，也属正常。假如你自作聪明，企图捕捉短时间起落的机会以赚取小利的话，你会发现知易行难，事与愿违。更糟糕的是在出售后，股价不落反起，你不甘愿又买回来了，失去了以后的更厚利润，实得不偿失。大家立志赚大钱，不要贪小利。在低价买进后就紧握不放，到相关行业登峰造极时才脱手，如此可获厚利，又不因股价之短时间波动而烦恼及担忧。

掌握买卖时间

不要买得太早和卖得太迟。

假使当相关行业的不景气刚显现，股价开始下挫时就买进，仍有重大的下挫空间，你或许会蒙受亏蚀。假使当相关行业景气改观，股价回升了一截时就脱售，或许脱售得太早，错过了赚取巨利的可能，殊为可惜。所以买得太早和卖得太迟均为错的。这也表明，你的“反向”功力还不够火喉。诚然，在未跌见底时买进未见顶时出售，还总比在底价时出售顶价时买进高明。一般人之所以会犯买得太早和卖得太迟的错误，是由于没有志气、贪图快钱小利；其他原因是担忧失去买进机会和担忧失去既得的盈利，其实这是过虑。一般一只股票跌向最低和涨至最高时，全将在谷底和峰顶徘徊三、五个月，有充足的时间让你以低价买进和在高价出售。你在谷底时不买进，不是时间不够，而是根本不要买进，不要买进是由于你恐惧，没有买进的胆识；在高价区时不肯出售，也不是由于行动不够快捷，而是由于贪得无厌，贪婪使你失去理智。

想法统一

注意见底和见顶的特质。这个特质就是“想法统一”。

在周期性股价跌到谷底时，投资大众对这类股票“统一”看坏，所有人——报纸、电台、电视台、杂志、股票分析专员、图表师、经济专家，都“统一”看坏，觉得最坏的情形仍未显现。“统一”就是大家想法相同，没有一个人有异议。这时要卖的已卖光，要买的不敢买进，股价在谷底徘徊长达二、三个月，这就是见底了。同样的，当所有的人都“统一”看好，毫无异议，股价在狭幅徘徊二、三个月，就是见顶。这“统一”是买进出售的最牢靠讯号。钢铁股仍未显现“统一”观点，故钢铁股仍处在“守”的期间。

标准

在买进出售时一定要与公司的基本分析挂钩，以基本分析为买进出售的标准。

买进周期性股票，最好是依据公司在相关行业中的地位，5年盈利纪录及公司的财务情况。务必保证相关公司能生存下去，而且在景气回升时能复原。更重要的是认识清楚相关行业在国家经济中的重要性。比如钢铁的需求永远存在，故跌得最惨时就是买进良机。

买入机会

最好是在相关行业景气逆转以前买进，如此可以买得更小。

不要忘记股价一般是走在经济前头六个月，假使你在经济和行业景气回升迹象毕露，尽人皆知最坏期间已过时才买进，或许已太迟了。在景气未有回升迹象时买进，也许要等候较长的时间才会等到股价回升，但买价或许是最低，风险也较低。既然是周期性企业，则景气必然会回来，只要有耐心，一定会有收获。故周期性股票，只适合长期投资——最好是持有3到5年。