静默期
有时候，公司会在首日上市交易前的一段期间内或上市后的几周内维持静默，即所谓的静默期。但是有时，公司用静默期作为不向投资人供应消息的托词。“证券管理委员会没有什么规定说你务必静默一段时间。这是个惯例，并非是规定。”美国证券管理委员会的官员约翰·黑恩(JohnHeine)说。他说，很多公司为了避免触犯证券管理委员会的欺诈规章而选择不接受专访或不发表公开声明。然而，所有公司都务必让投资人及时了解公司的巨大进度。很多公司均为通过向证券管理委员会报备来满足这一要求的。
审核静默期制度
依据《中国证监会行政许可执法监督暂行规定》，审核过程中实施静默期制度，即自受理申请文件至出具首次反馈意见之间的这段时间以及在发行部形成初审数据意见后至发审会召开阶段设定为“静默期”，负责该审核事项的工作人士不得与申请人及和相关中介机构接触，这项措施称为“静默期”制度。
可怕的静默期？可怕的静默期
在政策敏感的4月、5月，我国房地产市场正酝酿新的选择。2004、2005、2006年，接连三年的4月、5月，均出台了与房地产有关的巨大宏观调控政策，国八条、新国八条、国六条、国十五条均在这个时间段内出台。2007年4-5月，出台新的房地产宏观调控政策的机会性见底有多大？建设部政策研究中心副主任秦虹在接受本报记者专访时对此仍未给出回答，中国房地产协会副会长兼秘书长朱中一(朱中一博客,朱中一新闻,朱中一说吧)也以困难敏感为由婉拒预期新政机会。“政府正在通过监督检查促使以前出台的调控政策得到落实，但4月份国家有关的宏观经济报告都公布后，可以目睹房地产投资依然偏高，而市场结构亦存在诸多困难，这全将导致政府出台有关的政策来纠正偏差，出台新的调控政策的机会性非常大。”北京科技大学经济与管理学院教授赵晓4月17号民生银行第四届中国地产创新峰会接受本报记者专访时说。
调控效果缘何不理想
4月16号，国家发改委在《2007年一季度房地产市场运行情形》数据中直陈楼市存在五大困难，包含部分中心城市房价依然偏高，且上涨较快；90平方米下方普通商品住房投资占商品住宅投资比例较小，仅占16.1%；住房保障制度还不完善；中低价位、中小套型普通商品住房提供主体地位未建立；房地产市场调控体系还不完善，市场秩序有待更深一步规范。3月70个大中城市房价同比上涨5.9%，是去年1月房地产新一次宏观调控以来的最高升幅。国家发改委又一次要求多地方、部门要认真抓好国办37号文的落实工作，保证房地产宏观调控目标的达到。这也是国家八部委执行全国房地产市场宏观调控效果大检查刚刚起步后，中央有关部门第一次对今年楼市调控效果做出综合态度。“即使调控部门近年来为平稳房价频频出招，但从一季度全国房地产市场运行情形来说，楼市结构困难，房价迅速上涨，投资增速不降反升、供需冲突任然突出等困难都显示国家调控目标还没有达到。”上海易居房地产研究院高级评论员杨红旭(杨红旭博客,杨红旭新闻,杨红旭说吧)说。2006年是房地产宏观调控强度和广度最大的一次，但调控结果事与愿违。
21世纪不动产中国区副董事长卢航觉得，有些政策的出台的确在短时间内助长了房价的上行，比如对房地产流通环节税费的征收，制约了房产的流动性，存量房市场无法与增量房市场形成梯次消费，反而形成了两个市场间价格的相互攀比与支撑，致使两个市场的单价同期上涨。厦门大学不动产金融研究中心主任郭晓武觉得，调控政策效果不理想的首要原因在于调控政策自身存在导向困难，即企图通过紧缩供给到压抑需求，通过紧缩土地和信贷来压抑房地产过热。为了配合压抑宏观经济过热，一部分部门没有顾虑到房地产市场的具体事实就采取了压抑房地产投资的政策，这不仅忽略了房地产市场供不应求的客观现实，也错误预期了市场需求的真实力量和弹性规模。“此次调控的一个着重在于结构调整，但是产生结构失衡的根本原因是供给总量不足，所以调控并没有刷新到市场供需冲突的核心。调控的着重不应当仅停留在户型面积之类的市场化特质明显的指标上面，而应当把着力点放在如何提升供给以平抑地价上来。假使结构调整没有与总量提高相配合，那么市场价格的连续往上趋势依然很难避免。”郭晓武说。“调控政策没有得到很好的落实，所以房价才越调越涨。”金地集团总裁张华纲觉得。“政府觉得投资过热，于是缩紧土地和信贷。但是在总的上需求大于供给的情形下，想要不增长土地提供、不增长市场上住房提供的任何调控措施都不或许成功。”中国社科院经济研究所研究员汪利娜说。在此轮宏观调控中，住房结构政策作为最重要调控内容之一被建设部等有关部门反复强调，但市场做这类产品的主动性依然不强。被称为压抑房价上涨强有力工具的保障类住房建设也没有完全落实。国家发改委数据也称现行的廉租住房制度覆盖面较窄，保障率较低，中西部地区保障资金不足位。“房地产行业比其余生产性行业环节许多，周期更长，调控起来见效更慢。”国家发改委宏观经济研究院区域经济研究室主任高国力说。
新的调控政策：两种或许
专家对能否有机会出台新的房地产调控政策，冲突较大。秦虹4月17号表明，今年的房地产政策的特点是“稳政策抓落实”，调控首要以平稳为主。但是多方人员对再次出台新政策的预期任然存在，尤其是在一季度的报告显示楼市现况离国家调控目标尚有距离的前提下。“调控政策在去年一直都有不少争议，但是一季度的报告出来后政府对市场会有一个更确切的观点，房地产投资过热和结构性的困难没有得到处理，房地产和股市两个市场泡沫开始同期显现，这全将促使政府下决心又一次调控，而且政策空间还没有饱和。”赵晓说。
4月19号，国家统计局新闻官员、国民经济综合统计司司长李晓超介绍今年一季度国民经济运行情形时表露，相关宏观调控部门正紧密关注将来经济运行的改变，它们将依据事态的改变，作出适当的宏观调控政策。“调控显然还远没有到终结的时机。一季度报告不理想，所以把调控的弦绷紧点效果会更好一部分。”杨红旭说，“尽管政策新的手段不多了，但或许还会通过加息、税费等方面加大金融调控强度，同期更关注外资和住房保障，不消除国务院或几大部委又一次出台文件强调以前的政策，甚至出台行政性干预更强的措施。”
张华纲也觉得，的确有机会会汇聚在向上调整利率和加速物业税试点方面出台新政。华远集团总裁任志强(任志强博客,任志强新闻,任志强说吧)则代表了大部分开发商的心态。“政府出台什么政策我们无法把握，我们能做的只有遵守政策。”任志强说。“去年的政策在实行过程遇到了策划政策时没有想到的困难和阻碍，经历一年多时间，开发商和消费者也对政策作出了不同反映，政府应当会仔细分析各个环节，依据新情形出台细化政策。”高国力说。高国力觉得，房价上涨的势头没有得到有效遏制，政策也余有空间，尽管不一定汇聚在4、5月份，但应当还会相继有新政出来。高国力推测，政府或许还会运用货币政策执行调控，一是又一次提升人民币存款准备金率，通过对市场流动资金的锁定影响房地产开发商的资金需求从而影响产业投资。其次就是向上调整利率控制需求，从降低市场资金提供和降低购房需求两个环节向上调整控市场。赵晓也称，今年出台新政策的空间应当汇聚在货币政策上，比如又一次调整利率。另外，在预付款方面也或许出台更为严厉的政策。“宏观调控政策今年还会扮演重要角色。”觉得不会再出台新的房地产调控政策的声音亦同期存在。中原华北总经理李文杰(李文杰博客,李文杰新闻,李文杰说吧)表明，90平米占70%政策正式确定之后，开发商终结观望，开始起步新项目并相继入市，这是致使一季度房地产开发投资上涨的首要原因。但下一步政府应当不会再出台新的调控措施，而是继续加深已有的调控细则，譬如土地升值税、限外政策等，更深一步深化土地和金融措施，保障性住房的连续推出也将形成下一步调控的着重。“宏观调控务必等到一种情形显现趋势后，才可够采取措施，一个季度还形成不了趋势。所以宏观调控措施应当不会即将采取。”中国社会科学院金融研究所所长李杨说。卢航说，调控政策的落实与实施需要适当的时间，评估效果也需要时间。“当下，与房地产相关的调控政策基本都出台了。假使这些政策都不管用，再出台新的政策，事实效果也未必更好。最重要的依旧研究基本经济规律和制度方面的东西。”难解实施窘境
中国房地产住宅研究会副会长顾云昌(顾云昌博客,顾云昌新闻,顾云昌说吧)觉得，“目前房地产的政策强度已经相当可以了，政策都有一个周期，应当留出时间来观察已出台政策的实行效果。今年的着重依旧抓落实，八部委联合整治市场秩序可算做抓落实的重要构成部分，而且当下地方政府领会中央意图的水准也胜过两年前，应当会更好地贯彻中央的调控意图。”
接受专访的行业人士统一觉得，2007年是政策的“实施年”，要将调控政策、措施实施到位，遏制对楼市宏观调控作用的化解原因，而地方实施力举足轻重。上海财经大学房地产研究中心主任、中国土地学会理事丁健觉得，调控政策到了地方需要细分、微调，然后迅速出台细则。但很多政策中央已经下发了，地方细则却迟迟不出来。有的是没办法出，由于要依据市场特质出台针对性强的措施，有的则是地方实施的主动性不强。“地方实施细则的到位与否将形成调控目标达到的核心。”丁健说。就当前情形来说，尽管中央多次提及对实施调控政策不力的地方官员实施问责制，但实际上中央的处理许多体现为笼统的通报批评。本轮八部委联合整治市场秩序的第二阶段工作中，措辞任然是对典型案例执行通报。“假如暂不出台其余调控新政的话，就务必保证政府说到做到切实贯彻调控政策。中央务必对实施不力的官员实施问责制，切实寻到惩戒的办法，政府绩效考评制度应当严格实施，而不导致简单的通报批评，否则调控成效还会由于地方政府的实施不力而消解。”张华纲说。但是，即使政府真出台了新的调控政策，是否达到预期目标任然存在疑问。“真实的需求是控制不住的，除非真把首付款提升到很高的成数，假使调控政策导致又一次加息或是提升存款准备金率，控制投资缩紧信贷，并非是在增长土地提供上着力的话，即使出台新政，调控效果也值得怀疑。”汪利娜说。郭晓武也觉得，在土地供给总量很难上涨的前提下，调控应当从其余方面寻求击穿口，比如重建土地“招拍挂”以及储备制度，盘活城市存量土地。“在目前土地供不应求、地价飞涨的局势下，平抑地价才应当是调控的当务之急。”郭晓武说。中原华北副总经理殷则环(殷则环博客,殷则环新闻,殷则环说吧)也认同郭晓武的看法。“调控的目标是保证市场健康发展，这就要求政府务必增长土地提供量。在土地提供过慢，城区有效提供不足，而大批的闲置土地又不能严格的实施收回政策的前提下，比较可行的依旧控制地价，通过招标等办法把地价控制在合理的规模内后最终能反应到房价的平缓上。遗憾的是当下即便是招标的土地价格也已经很高了。”殷则环说。参考资料1.http://www.soufun.com/news/2007-05-11/1050947_4.html2.http://gzdaily.dayoo.com/gb/content/2004-11/08/content_1801930.htm3.http://bingjane.ycool.com/post.2913208.html