私募配售

基本概况

所谓证券私募配售是指企业通过非公开方式，面向少数机构投资人募集资金的方式。分析专员表明，私募发行可节约融资成本、监管成本，降低信息不对称现象，具有较高的灵活性、保密性，有利于增长融资效率。所以私募发行呈增速发展之势，已形成世界资本市场的重要构成部分。^[1] 有关报告

英国《金融时报》2007年5月17号发表文章称，私募配售已逾过公开市场发行(IPOs)，形成美国企业首要的融资方式，该种融资方式可规避美国监管机构的监管，融资成本也较公开上市低，因此为逐渐增多的企业所青睐。

报告表明，2006年，美国三大证券交易所--纽约证交所(NYSE)、纳斯达克(NASDAQ)和美国股票交易所(ASE)的IPO发行范围总计为1540亿美元；而私募配售的集资金额同期则达到1620亿美元，这是美国证券市场上私募配售金额有史以来首度胜过IPO。《金融时报》表明，投资人已越来越看好于通过私下途经持有企业股票，“这是一个重要转变”。 有关优势

一部分企业将私募配售看作是走向公开上市的第一步，另一部分公司尤其是美国以外的公司和对冲基金将此看为在美国市场融资的最佳途经。那些来自美国国外的企业对到美国市场上执行私募配售尤为青睐，由于这致使这些公司可以规避美国严厉的Sarbanes-Oxley法案(该法案对企业财务情况的披露有严格规定)的规管，甚至可以不在美国证交会(SEC)注册备案，进而形成这些公司赴美集资的一个迅速、且成本低廉的融资途径。

所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资人募集资金而设立的基金。受于私募基金的销售和赎回均为通过基金管理人与投资人私下商量来执行的，所以它又被称为向特定对象募集的基金。^[1] 中国有关

中国监管层也十分重视私募基金对中国资本市场建设的作用。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在2007年3月发布的一份专题研究数据中表示，为了提升国内股票发行效率，并与国际接轨，中国应发展私募配售，确立“公开发行加私募配售”的制度安排，使之形成中国资本市场的一个重要构成部分。^[1]

首先国内其实没有严格意义上的私募基金，基金公司起码应有资金托管行和管理标准，但是国内的情形是只要募集到了一定资金，替客户执行操作，就可以称为私募基金了。所以在港股市场可以规范执行的事情，以内地尚缺乏制度性前提。其次，私募在进入大宗交易平台是没有技术阻碍的，但是银行的股份有特殊性，其股份的转让或许需要当地银监局的准许，受于国有银行是人民银行的派出机构，也需要中央银行的备案许可，手续很复杂，政府监管部门会担忧是不是国有资产套现。所以，审批程序相对香港要更为复杂。^[2]