大小非解禁趣解

【点睛】百花发时我不发，我若发时都吓杀。

【释义】大小非中的非是指非流通股，也就是不能在证券市场上自由买卖的股票。大非是指占股本比例较大的非流通股，一般占总股本5%以上，小非指则占总股本5%下方的非流通股。

【谈古说今】大小非是中国证券市场上显现的特有现象，在国外成熟的资本市场上股票均为可以自由流通的。九十年代初期，中国要建立一个股票市场，来高达优化资产配置，提升闲散资金运用效率的目的。但是困难在于，很多大型国企都控制着国家的经济命脉，关乎国家的经济安全，假使把这些企业都变成股票去发行，万一被外国的资本家全买走了，那还了得？最后想出来的处理办法就是：企业70%的股票不流通，剩下的30%在证券市场上流通，如此即便30%全被外国人买走了，控制权也还在我们手里。 金融百科 taobiz.com

假如某个大型企业有10000万的净资产，将其划分为10000万股，那么每一股的股东就拥有1元钱的净资产。这时在证券市场上发行3000万股，每股10元，便可募集到3个亿的资金。你或许会奇怪为何一股不是1块钱而能卖到10块钱呢？由于决定股价的不是净资产额，而是预期将来股票收益的折现值。公司有了资金便可以执行大范围的扩张和发展，而股东则由两部分组成，一部分是非流通股股东，另一部分是可流通股股东。

这个设想本来很完美，又能募集到资金，又不失去控制权，但真这么做了，才发现困难很大。受于多部分股权是非流通股，其中的绝多部分由国家控制，那些流通股的股东根本说不上话。这些大股东若是能代表所有股东的利益，好好运营公司倒也罢了，可是偏偏又不是，由于非流通股不能上市套现，所以他们根本不在乎公司在证券市场上的股票价格。可是那些可流通股股东就不一样了，他们投资就是为了股票价格上涨，获取收益，如此就致使不同类型股东之间利益的矛盾，这些没有话语权的流通股股东的利益经常承受损害，久而久之就没有人愿意投资了，所以2005以前，中国的证券市场一直比较低迷。

有了困难那就要处理啊，为了提升证券市场的效率，就得让非流通股渐渐地转化成流通股，也就是我们常听到的股权分置改革，至于控股股权困难，只要国家不卖掉手中的股票，别人自然也无法买到。就如此大小非解禁就粉墨亮相了，照规定小非在股权分置改革一年后方可流通，大非要在两年后才可流通。

一般非流通股解禁后，大股东就有机会抛售股票执行套现，这往往会产生股价下挫。但是也不是绝对的，那些业绩较好、具有发展前景的公司，在解禁后仍有或许股价上涨，由于在解禁前民众对解禁的预期已经致使股价下挫了，解禁后若没有大范围套现举动，股价自然就会回升到原来位置。然而有一点可以肯定，那就是大股东能否套现很大程度上可以看出公司的运营情况，由于他们是这家公司的管理者，是对公司最为了解的人。