差价合约（Ccontract For Difference,CFD）
什么是差价合约？
差价合约是一种比较新兴的金融衍生工具，当前只在7个国家的证券交易所交易。投资人以某一个商品的单价执行买卖，而不涉及该商品实体的交易。差价合约的商品，理论上可以是所有有浮动价格的东西，包含有各国指数，外汇，期货，股票，贵重金属以及其余商品。
差价合约是当前国内居民听说过的最多的一种交易工具，就是我们常说的保证金交易。
路透金融词典中对差价合约的定义如下：泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。该种交易方式具有很强的赌博性，受于它不涉及商品（这里指货币）自身的交易，仅仅是以保证金作为风险保障，所以对于投资人来看它的赌博性要比其它类型的交易更强。实际上为了控制差价合约的风险，压抑过渡投机，各国的金融管理机构都规定差价合约交易的经纪商或者银行务必有100%的保证金，
也就是说，无论客户如何支付保证金，对于客户的交易，经纪商或者银行务必有100%的金额的货币作为保障，比如，经纪商给客户供应的融资比例为5%保证金，那就代表着顾客只需要支付500元就可以做10000元的交易，但是对于银行或者经纪商来说，它务必有10000元可以用于交易。
差价合约（CFD）是一个合成的股票产品，反应的是股票由于升、贬值所造成的经济收益。差价合约（CFD）每天执行结算，利润和公司举动视同于现金支付一样对待。
差价合约的交易方式
差价合约的一般交易方式为顾客依照约定向银行或经纪商缴纳一定数量的保证金，以保障交易有抵抗风险的能力，依照约定的交易价和结算价计算方式执行交易和结算。在交易时，经纪商或银行依照约定依据交易量在客户的保证金账户中冻结一定比例的保证金，一般来看是1~5%，而剩下的部分则由经纪商或银行供应信贷支持执行融资或融券。所在合约的续存阶段（持有交易合约的那段时间）会显现利息损益，假使显现利息损益则首先考虑从已经冻结的保证金中扣除（或添加到未冻结的保证金中），当已经冻结的保证金不够支付利息的时机则从未冻结的保证金中扣除，（有的经纪商的代理合同中还会约定一旦受于利息损益产生已冻结保证金全部 损失，那么经纪商会从新冻结一定比例的保证金，诚然会比以前的少一部分）。
受于差价合约是不可交割合约，即合约中的商品不会执行实物交割，结算时只执行差价的现金结算，所以差价合约理论上是没有期限的，诚然假使客户保证金账户中的保证金由于贷款利息的原因此损失殆尽的话，预期经纪商或者银行也会依照代理合同的条款随时结算你的账户的。在结算时，结算价往往会依照结算时的市场价执行结算，这时假使你交易的商品的购入价加之贷款成本差于出售价的话那么你就会有盈 利，否则就会有亏损，受于这个盈亏是依照合约上所有的商品的数量来结算的，所以针对你用于交易的保证金来说，你的盈亏的数额会非常的大。而且在差价合约的 交易中，贷款利息也算进了交易成本中，所以相对你支付的保证金来说，贷款利息也是一大笔开支，比如，你的保证金比例是5%，而贷款利息也是5%的话，即便 假使商品的单价一直保持不变的话，那么你所支付的保证金也仅够支持一年的利息，所以实际上假使市场价格维持不变的话，那么每张差价合约的合理期限为（贷款利率为保证金本币的隔夜拆借利率）。
差价合约的计算
可持有合约天数＝（保证金比例/贷款利率或存贷款利差）*365日
诚然，这里的这个合理期限是指单张合约的保证金来说，并没有是指保证金账户中的所有保证金。
货币差价合约和普通商品的差价合约的区别
货币差价合约和普通商品的差价合约有些许差异：
首先，货币的差价合约运用的是即期市场价格作为合约价，结算冲销时依照冲销当时的即期市场价格作为结算价，以保证金本币作为结算货币，就是说年的保证金 账户中原来是什么货币，在最结束算时还会兑换成什么货币，但是受于货币交易自身的特点，所以结算时不会保证金货币作为结算货币，习惯上都以美元作为结算货 币，最终清算交易时，再将清算余额再兑换成保证金本币。
其次，在交易中会显现存贷款利息，由于货币自身会显现利息的，而在交易中受于银行（或 经纪商）给予了信贷融资，所以它会向顾客收取贷款利息，而交易后受于顾客（利用贷款）购入了此外一种货币，所以银行（或经纪商）会支付给你存款利息，一般 来看贷款利息运用伦敦同业拆借利率（LIBOR）而存款利率则运用银行（或经纪商）所在地的活期存款利率，而合约续存阶段（即持有合约阶段）的存贷利差则 直接在客户的保证金中执行清算，一般来看活期存款利息全将大大差于贷款利率，日元除外，日元的贷款利息比大部分货币的活期存款利息都低，所以很多人在做差 价合约交易时喜欢出售日元，如此可以赚不少利息。
第三，货币差价合约交易的商品标的不一样，一般的商品差价合约上只有一种商品，而货币差价合 约上是两种商品的比值（就是汇率了），在这两种商品中其中有一种首要的商品，一种次要商品，一般的货币差价合约全将把美元、英镑、欧元、瑞士法郎作为首要 商品，而且首要商品的标的数量大差不差等于一定金额的美元，亚洲的银行或经纪商习惯运用10万美元作为一个标准交易单位，即最少每次交易一个标准合约，依照代 理合约的约定，银行或经纪商会冻结交易额的1~5%的保证金（一般来看均为依照即期市场价格执行交易）。
第四，监管愈加严格。一般的商品差价合约全将由于证券交易所和期货交易所的交易规则收到适当的制约，而货币交易则是由银行作为独态度所执行交易的，所以，为了控制信贷范围，大部分国家和地区全将针对银行的差价合约交易服务作出严格的规定，针对客户的交易银行或经纪商的结算行务必做一笔相同的一个标准合约的交易（即100%支付保证金），尤其是银行，他务必的这么做，否则会招来监管机关的处罚，这会牵扯到存贷款余额和外币存款保证金等多方面的原因。尽管大部分经纪商并没有会面对相似的处罚，但是各国的期货和证券监管部门也全将对经纪商的差价合约交易方式下的交易风险控制机制提出严格要求，比如第三方清算，融资融券最高比例，经纪商向清算银行缴纳的最低保证金制度，经纪商的货币以及商品最低持有量等等都作出规定，诚然，很多经纪商为了逃避监管，会选择在百慕大群岛、维尔金群岛等监管强度比较宽松的离岸金融中心做清算。我们经常可以目睹经纪商的宣传，说自己是美国期货协会会员（NFA）或者商品交易协会会员（美国商品期货交易委员会）其实这些都没故意义，货币交易在任何一个国家都承受严格的监管，世界上大部分国家和地区都施行金融机构许可证制度，在美国得到的金融交易和经纪业务许可，并没有代表着在中国或者欧洲也得到了同样的许可，而且其清算行所在地也并没有一定接受美国期货协会或者商品交易协会的监管，即便是得到了香港证券及期货事务监察委员会（SFC）的认可，他也只能在香港地区执行金融业务，而不能中国内地开展业务。说句题外话，这两年，我们经常可以看见一个在欧洲注册的金融机构，拿着美国监管机构的许可证，聘用华 人在中国内地开展经纪业务，我一直都认为这是一件非常可笑的事情，自己把自己搞得不伦不类的。对于货币差价合约交易来说，我们不仅仅要看代理商、经纪商或 者银行能否是具有一定实力的机构，还要看这家能否被允许在当地开展该种业务，同事还要注意其清算所所在地的法律和有关规定。实际上，这也是货币差价合约交 易和普通商品差价合约交易的最明显差别——交易、清算、客户服务或许是由不同国家和地区的监管机关来执行监管的。此外，伴随互联网的成长，很多经纪商通过 网络来执行交易，这又牵扯到了服务器所在地的法律规范，以及经纪商、代理人的信用风险困难，比如我们很容易就可以在某个离岸金融中心做一个服务器镜像来模 拟真正的交易，而在镜像服务器上的交易并没有受任何人的监管，也不存在任何真实的买卖，这会产生投资人极大的损失，互联网上的经纪业务和交易也是当前各国监 管的着重。
实际上，对于监管困难来说，很多人并没有了解各国的监管制度和对金融机构的约束条件，以致“上当受骗”，比如，当下很多经纪商在国内做宣传，宣传差价合约的好处，而且激励投资人通过他们参与差价合约的交易，而实际上宣传不违法，但是通过他们参与交易就违法了，由于我国施行的是金融业务许可制度，开展金融业必须须得到有关的许可，超规模运营，属于违法举动。全球各国各独立经济地区对金融机构差不多都采取严格的业务许可制度，而且，这个许可证并没有能世界通用，获得了美国的金融业务许可，并没有代表着可以在中国内地或者香港、台湾执行同样的业务，同样假使他没有欧盟的有关业务许可证，他到欧盟国家去开展业务也属于违法举动，得到欧盟、美国、新加坡或者香港的金融业务许可证或者形成这些国家期货、商品交易协会的会员只能表明他们具有一定信用和实力，但并没有代表着他能够在国内开展有关的金融业务。比如第一家获准在国内开办办事处的经纪商CMC公司，他也只能在国内开展宣传、培训业务，而不能开展经纪业务；而欧洲最大的网上银行SAXO Bank，他们甚至根本不在国内开展对普通居民的业务，他们当下导致和国内的银行做一部分传统的银行业务和银行中间业务。需要表示的是，通过某些国内网站的上的宣传广告进入经纪商或银行的网站，假使在介绍人一栏中显现特殊标识、ID序列的话，即便你的外汇资金自身在国外，你参与到网上银行的交易中也涉嫌违法，由于你是通过一个并没有合法的中介商或者说介绍经纪人参与到交易中去的，你的交易并没有受任何一国（或地区）法律保护。
当前国内很多人在宣传货币差价合约——我们一般听说的保证金交易其实就是差价合约交易，但是受于我国的监管体系还不完善，所以，人民银行和国家外管局一直严禁国内的金融机构开展这项业务，而且受于我国是外汇管制国家，资本项下的外汇还不能自由兑换，和自由汇出国境，所以，差不多所有差价合约交易（保证金交易）均为违法交易。而且，即便是能够合法的执行交易，投资人还得注意签订代理合约时所运用的身份证明，我国政府颁发的身份证明在不同的国家和地区法律效用不同，居民身份证只能在国内运用，而到了香港、澳门，居民身分证只有配合港澳通行证才具有法律效用，去台湾，你就得拿护照了（护照是外交部委托多地公安机关颁发的身份证件）， 诚然去其它国家和地区，你护照才是合法的身份证件。之所以强调这一点，是由于我发现很多针对国内居民的代理合约在要求身份证件时往往笼统的说“政府颁发的，带相片的身份证件”，这其实是误导，受于大部分代理合约运用的不是中国内地的法律（由于依照内地法律，这个合同违法），而对于普通投资人来说，针对不同国家、地区的法律，我们所需要供应的身份证件也不一样。
差价合约的优点
差价合约（CFD）是为短时间股票交易而设计的，具有比普通交易更明显的优点，更重要的是，它能够执行保证金交易（一般是合约总值的10%到 20%），而且可以出售。差价合约不造成印花税。对比普通的股票交易，差价合约（ CFD ）有下方优势：资本足够率投资人不必按交易额的100% 存款到账户里，仅要求将存入的保证金作为抵押，一般只需交易额的 20% ，尽管只有 10% 的保证金存款是值得用的。
差价合约交易的好处
差价合约交易有很多好处：
1. 差价合约是用保证金交易的。保证金比率从股票差价合约CFD的3%到指数差价合约CFD的1%不等。 如此，投资者的资金利用效率就会更高，由于只需要投入头寸总额的一个很小比例就可以执行一笔交易，同期享有市场波动导致的全部收益和风险。
2. 出售差价合约同购入的操作方式一样，由于差价合约不涉及到实物交割。如此差价合约投资人在(短时间的日间市场变动) 熊市和牛市中就都有机会获利，也可以规避在现货市场中的多头头寸风险。
3. 差价合约为您给予了一种用一个帐户执行低成本交易的渠道。所有指数、行业指数、债券和商品期货差价合约交易均为免佣金的。
4. 差价合约不仅反应股票实物交易市场中的单价改变，还能反应在基础股票或指数市场中发生的公司举动对价格的影响。假使投资者持有差价合约，公司发布发放股 息，投资者的帐户会在‘除权日’作出调整并非是在几周后的‘除息日’执行调整。这代表着股票差价合约持有者参与股票分拆，与事实拥有股票一样。唯一的不同 在于，持有差价合约，您不拥有投票权或免税额度。