金融市场创新

什么是金融市场创新

金融市场创新是指通过对金融交易方法执行技术改进、更新或创设，进而形成新的市场架构的金融创新。金融制度创新一般是指涉及到金融体制、金融监管政策、金融法律法规等方面的创新。

金融市场的创新首要包含两个方面：一是相对于传统国际金融市场来说的欧州货币市场；二是相对于基础市场来说的衍生市场。

我国金融市场创新的路径

金融市场创新是一个典型的自发过程，在这个意义上，金融市场创新不存在路径选择困难。但是，另一面，余融市场创新在本质上又是一个制度变迁过程，尤其是对低收入国家来看：就制度变迁来说，金融市场创新客观上存在着路径选择困难。而且路径选择对于低收入国家的金融市场创新、进而对于整个经济的成长具有十分巨大的意义：假使路径选择显现失误，其后果一般是灾难性的：我国是一个发展中大国，金融市场创新的首要意义是制度变迁：金融市场创新路径的选择本质上是制度变迁路径的选择。一般觉得，制度变迁有两条路径：诱致性变迁和强制性变迁：诱致性变迁属于自发性变迁，而强制性变迁则是由政府助推的变迁：但是，依据我国的事实情形，无论诱致性变迁依旧强制性变迁，都不是最优路径。

对我国来说，最优路径应该是准诱致性变迁，即由政府供应诱致性变迁的条件或诱因，再由市场主体依据极大化动机作出创新。这是由于，我国的金融发展不仅落后而且极不平衡，这决定了我国不存在真正创新意义的诱致性原因。某些创新举动本质上是体制不完善的产物，因此不能形成制度安排并与国际接轨。

同期，诱致性创新所必需的信用意识在我国显著不具备。结果，创新举动或许被扭曲，使金融风险放大。另一面，受于金融发展落后，使我国的金融监管能力不足。在该种情形下，强制性变迁同样或许致使过大的金融风险：而且，受于强制性变迁属于制度上的人为安排：所以，各种扭曲举动将很难避免。基于这些考虑，我国应该采取准诱致性变迁路径。

准诱致性变迁路径是一种将金融体制改革与金融创新结合起来的路径，同期也是一条符合审慎金融自由化的路径，选择准诱致性变迁路径需要政府供应引起变迁的条件，并非是由政府发起变迁。这些引起变迁的条件首要有：

(1)更深一步深化金融体制改革，使我国的金融体制尽或许与国际接轨。

(2)逐渐放松金融管制，尤其是利率管制，以审慎方式完成利率的市场化。

(3)改革金融监管体制，提升金融监管能力。

遵循准诱致性变迁路径，我国金融市场创新将分为两个阶段：模仿引进阶段和独立创新阶段。前一个阶段是在准诱致性条件下，由经济举动土体依据效用最大化原则模仿引进国际金融市场的已有创新成果，使我国金融市场与国际接轨。受于接轨是非强制性的，具有准自然形成的特点，所以，可以避免在强制性变迁中常会发生的举动变异：一旦完成与国际接轨，我国的金融市场创新将自发转入以诱致性变迁为特质的创新过程。