两房危机

两房指美国的房利美和房地美两大公司。

2008年9月7号，美国联邦住房金融局局长詹姆斯·洛克哈特在华盛顿举办的记者招待会上发言，美国联邦政府当天宣称美国联邦政府接管两大住房抵押贷款机构——房利美与房地美。这一举措将令很好地避免更大规模的金融危机发生。

两房”的首要目的就是买入银行的贷款，然后打包成抵押贷款支持债券、CDO等衍生产品销售给其余投资者 。

两房危机，是美国次贷危机的通俗演义。

那么，什么是美国次贷危机呢？

在美国，贷款是非常广泛的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，一般均为长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并没有平稳甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？由于信用等级达不足标准，他们就被定义为次级贷款者。

大概从10年前开始，贷款公司漫天的广告就显现在电视、报纸、街头。

很多贷款公司在短短几个月获得了惊人的业绩，可是钱贷出去了，很多贷款公司就担忧是否收回来？

于是他们寻到美国经济界的带头大哥——投行。这些家伙可均为名字响当当的主儿（美林、Goldman Sachs、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济专家，找来哈佛教授，用上最新的经济报告模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析数据，进而评价一下某某股票能否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他们目睹这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济专家、大学教授以报告模型、老三样评估之后，从新包装一下，就弄出了新产品——CDO（注： 9119.html">Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

光如此卖，风险太高依旧没人买啊，如果以前的债券风险等级是6，属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。如此两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，诚然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？

于是投行寻到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全球金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界规模内找利率最低的银行借来钱，然后大举购入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本中央银行贷款利率仅为1．5％；普通CDO利率或许高达12％，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。

如此一来，奇妙的事情发生了，2001年底，美国的房地产一路攀升，短短几年就翻了一倍多，如此一来就如同阿牛贷款公司开头的广告一样，根本不会显现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到阿牛贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱，但是投行却不太高兴了！当初是认为普通CDO风险太高，才扔给对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了，于是投行也开始购入对冲基金，打算分一杯羹了。这就好像“老黑”家中有馊了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，“老黑”这下可蒙了，难道馊了的饭菜营养更好，于是自己也开始吃了！

这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，当下拿着紧俏的CDO还能老实？于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通CDO。嘿，当初可是签了协议，这些CDO都归我们的！！！投行心里那个不爽啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS （注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，Wall Street就是这些天才产品的温床：不是都认为以前的CDO风险高吗，那我投保好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承受。

保险公司想，不错啊，眼下CDO这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗？干了！

对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承受一半风险，干了！

于是又一次皆大欢喜，CDS也卖火了！但是事情到这里还没有终结：由于“聪明”的Wall Street人又想出了基于CDS的创新产品！我们如果CDS已经为我们导致了50亿元的收益，当下我新发行一个“三毛”基金，这个基金是专门投资购入CDS的，显然这个建立在以前一连串产品之上的基金的风险是很高的，但是我把以前已经赚的50亿元投入作为保证金，假使这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这以前你是值得提早赎回的，首发范围500亿元。天哪，仍有比这个还爽的基金吗？1元面值购入的基金，亏到0．90元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱均为自己的！评级机构目睹这个天才设想，简直是毫不犹豫：予以AAA评级！

结果这个“三毛”可卖疯了，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其余国家的银行也纷纷购入。尽管首发范围是原定的500亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金50亿元却没有变。假使现有范围5000亿元，那保证金就只能保证在基金净值不差于0．99元时，你不会亏钱了。

当时间走到了2006年年末，风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。由于房价下挫，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通群众无法偿还贷款，然后阿牛贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根陆续公布巨额亏损数据，同期投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市暴跌，群众广泛亏钱，无法偿还房贷的群众继续增多……最终，美国次贷危机暴发。

而两房危机，则具体反应在民众由于经济的不景气，还不起房贷，所以两房的按揭也就不值钱了，民众的房子也只能被银行收回拍卖，卖的房子多了，再加之经济不景气，房价诚然要跌了。

这本是一种连锁经济模式下的波及效应。

两房危机，又名次贷危机，其英文名称为subprime crisis、subprime lending crisis。