东京证券交易所

东京证券交易所（日文：东京证券取引所；英文：Tokyo Stock Exchange）是日本的证券交易所之一，简称“东证”（东证），总部位于东京都中央区日本桥兜町。其事业体分为“株式会社东京证券交易所”及“东京证券交易所自主规制法人”等两个法人。

基本资料

东京证券交易所

东京证券取引所

Tokyo Stock Exchange

The Stock Exchange occupies a narrow site in Tokyo's securities district

类型 证券交易所

地点 日本东京

座标 北纬35度40分57.60秒，东经139度46分43.71秒

成立於 1878

持有者 东京证券交易所集团

重要人物 西室泰三（主席） 斋藤惇（代表取缔役社长）飞山康雄（代表取缔役专务）

货币 JPY

上市公司 2,412

市值 JPY 483.828万亿（2007年）

交易量 JPY 762.646万亿（2007年）

指数 TOPIX

日经平均指数

公司简介

东京证券交易所是会员制的证券交易所，有资格形成交易所会员的只限于高达一定标准的证券公司。现拥有会员证券公东京证券交易所交易中心司一百余家，其中约五分之一为外国的证券公司。

东京证券交易所的股票有两种方式：一种是在股票交易大厅里对第一部的250种大宗股票和外国股票执行的交易。交易大厅中有六个“U”形交易台，其中五个为国内股票交易台，一个为外国股票交易台，站在台外边的是正式会员公司派驻的策略员，站在台里边的是中介人会员。交易时，正式会员公司的策略员依据场外公司传来的指令，向台里边的中介人会员征徇，谈判买卖。中介人会员的任务是把各正式会员移交的买卖委托，按交易规则加以撮合，使买卖成交，成交结果由计算机储存处理。第二种方式是通过电脑成交。除在第一部交易的股票外，所有的上市股票均为用该种方式成交。各会员公司通过电脑的指令输入装置向交易所内的中央处理机发出指令，通过电脑的交易室内的专用终端装置，由交易所经纪人依照表明的报价情形加以撮合成交。

东京证券交易所对于买卖交易策划了很多详细的规则。其中，最基本的是交易市场的集中原则和竞争买卖的原则。市场集中交易原则，即把尽或许多的有价证券买卖集中于证券交易所交易（部分债券例外），旨在高达形成公正价格；现货交易原则，即只执行现货交易，不准执行期货交易。在东京交易市场上交易和买卖的有价证券，事先要经历东京证券交易所的上市资格审查。经审查觉得符合上市标准的，呈报大藏大臣认可，方能上市。对于上市的有价证券，还要持续地执行严密地监督和审查，以决定其能否继续上市。

在东京证券交易所上市的国内股票分为第一部和第二部两大类，第一部的上市条件要比第二部的条件高。新上市股票原则上先在交易所第二部上市交易，每一运营年度终结后考评各上市股票的事实成绩，据此作为划分部类的标准。东京证券交易所依据企业的成长阶段对应外国企业开设了“外国部”、“Mothers”两个市场。企业依据公司的范围及企业形象可选择任意一个市场。Mothers市场面向具有很高成长性的公司和国外新兴企业为对象，外国部则面向世界大型外国企业和业绩优良的企业。

公司历史

东京证券交易所发展的历史尽管不长，但却是世界上最大的证券交易中心之一，日本最大的证券交易所，它的股票交易量最大，占日本全国交易量的80％以上。假使按上市的股票市场价格计算，它已逾过伦敦证券交易所，形成仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券市场。

东京证券交易所的前身是1879年5月曾成立东京证券交易株式会社。受于当时日本经济发展迟缓，证券交易不兴旺，1943年6月，日本政府合并所有证券交易所，成立了半官方的日本证券交易所，但成立不足四年就解体了。二次大战前，日本的资本主义虽有适当的发展，但受于军国主义向外侵略，重工业、兵器工业均由国家垄断运营，纺织、海运等行业也由国家控制，这是一种战争经济体制并带有浓厚的军国主义色彩。那时，即便企业发行股票，往往也被同一财阀内部的企业所消化。所以，证券业务很难发展。日本战败后，1946年在美军占领下交易所解散。1949年1月美国答应东京证券交易所从新营业。伴随日本战后经济的复苏和发展，东京证券交易所也发展繁荣起来。 当前有上市公司1777家，其中外国公司 110家，市场资本总额将近 45000亿美元。

上市标准

东京证交所有4个市场：市场1部、市场2部、外国部和保姆部（创业板），后两个市场对外国公司放开。

外国部上市标准为：

上市股票数2万交易单位以上；

成立3年以上；

日本国内股东数： 海外已上市1000人以上，海外未上市2000人以上；

利润额：申请前两年1亿日元以上，申请前一年4亿日元以上；上市时市价总值20亿日元以上。

保姆部（创业板）上市标准：

有高度成长性；

在日本上市时公开发行量超1000交易单位；

日本国内股东数，新股东胜过300人；

上市市价总值超10亿日元。

上市公司数目

到2007年12月21号止，东京证券交易所共有 2,414 家上市公司（其中25家为外国公司）。[2]

市场第一部：1747（外国公司22家）

市场第二部：470 （外国公司0家）

Mothers（创业板）：197 （外国公司3家）

发展特点

1、发行市场仍未充分发展

长期以来，大批的公众积蓄都依靠金融机构执行间接投资，使证券交易具有整批性、数量大等特点，同期也产生发行市场狭小，仅面向少数金融机构，使股票、债券的发行市场形成抽象的无形市场，与发达的流通市场对比较落后。

2、债市比较发达，股票市场相对落后

尽管日本只有一部分债券在交易所上市，但债券发行条件灵活，发行期长，个人认购额大，所以债券流通市场高度发达，促使债市得以快速发展。日本大批过剩资本也吸引外国在日本发行日元债券筹集资金。所以，每年通过债市筹集的资金大大胜过股票市场。

3、间接投资相对发达

一面公众积攒资金多部分存入金融机构；另一面银行借助“窗口指导”，大大促进了经济高速上涨，使企业严重依靠银行借款，形成大批债务资本。但近年来，经济高速发展使单一资金来源远远不能满足要求，于是证券市场得以快速扩展，形成新的筹资途径。

4、国家资本的直接投入占较大比重

受于日本是后起的资本主义国家，经济跳跃式发展的大批资金务必依靠国家筹集和分配。所以，大批国债继续会是东京证券交易所的首要交易对象。

发展趋势

1、交易业务国际化

70年代以来，日本经济实力暴涨，形成世界经济强国。为适应日本经济结构和经济发展的国际化需要，日本证券市场的国际化形成必然趋势。为此，日本政府从70年代以来全面放宽外汇管制，减弱税率，以激励外国资金进入日本证券市场，使国际资本在东京证券市场的活动日益频繁。1988年，日本政府允许外国资本在东京进入场外交易；1989年，又允许外国证券公司进入东京证券交易所，使东京证券交易所在国际上的地位大大提升。

2、市场管理自由化

1975 年以后，日本政府逐渐放宽对银行和证券公司的管制，允许银行参与证券业务。1987年6月，大藏省允许都市银行、地方银行、长期信用银行、信托银行、信用金库、信用组合从事股票信用买卖业务，使证券市场管理趋向自由化。

3、证券投资机构化

战后一段期间，个人投资人一直是助推证券交易的主体。但近年来，日本机构投资人买入股票、债券的比重逐年增长。1987年，机构投资人所占比重已达50.5％，大大胜过了个人投资人（占36.1％）。伴随证券市场上竞争日益激烈和风险持续放大，机构投资人的地位将更深一步上升，逐渐取代个人投资人形成证券交易的主体。

4、债市更深一步扩大

1）伴伴随日本经济发展速度的减慢，一面要求大批的公共投资以刺激经济发展；另一面又受于税收降低，公共投资缺乏资金来源。为了填充这一投资空缺，日本政府势必逐年增长国债发行量，促进债市以国债为中心更深一步扩大。

2）转换公司债的大批流行，将取代部分股票形成股份公司的筹资手段，并因其自由转换股票的灵活性而更深一步得到推广。

参考资料

[1] 注解股票网 http://www.dugupiao.cn/onews.asp?id=963

[2] 中国证券监督管理委员会 http://www.csrc.gov.cn/n575458/n870586/n1335340/n8200134/10645678.html