投资价值指标

简介

用公式表明就是：

IV=运营活动造成的现金流量净额+以往三年的平均投资活动现金流量净额—资本投入额×加权资本成本率

其中，本年度运营活动造成的现金流量净额加之以往三年平均投资活动现金流量净额，就是修正后的自由现金流量，本文以下的自由现金流量均为指该种修正后的自由现金流量。由上可得投资价值(IV)的其他计算公式：

投资价值(IV)=自由现金流量—资本投入额×加权资本成本率

这里的投资价值事实上指的是在投资活动当中，扣除了机会成本以后得到的超标价值，只有具有该种超标价值的上市公司才是具有投资价值的。将超标价值和投入的资本对比，就可以得到投资价值率。

投资价值率=投资价值/本年资本投入额

投资价值率可以对不同范围企业执行横向对比。优点

1.投资价值以运营性现金流量净额为出发点，刨去了投资收益和运营外收支。

2.投资价值采取收付达到制来计算，刨去各种利润调节手段的影响。

3.投资价值指标扣除各种投资项目的现金流出，具有自由现金流量的优点。

投资性的现金流量净额不仅和当期运营业绩有关，也和以后一定期间运营业绩有关，所以采取以往几年的平均投资性现金流量净额执行计算，就可以将以往的投资和当期的运营收益挂钩，愈加合理地反应企业的运营业绩，同期该种处理办法也可以避免资本开支不平衡的缺陷。顾虑到企业运营的事实情形和报告获得的机会性，我们采取以往三年内的平均投资现金流量净额的相反数。

4.投资价值指标也同样计量资本成本，在将其扣除以后反应企业真实创造的价值，具有EVA的优点。

由上可见，投资价值这一指标全面地揭示了企业的运营、投资、筹资的基本信息，所以该指标能在一定程度上揭示企业在相关会计年度创造的真实价值。建立原则

1.财务指标与非财务指标相结合

财务指标是对上市公司以往年度运营成果的描述，它导致反应了公司的价值，而投资价值不仅要考虑这些，还要考虑公司将来的成长，该种价值观更注重对将来的预期。所以还要重视财务报表以外资源原因对价值的影响，全面评价公司投资价值。

2.定量指标与定性指标相结合

定量指标比较客观，比如公司的各类财务指标，但是这些指标不够全面，时效性较差；定性指标能够从多方面综合反应公司价值，但是其评价值受主观原因影响较大，只有二者相结合，才可精准评价上市公司的投资价值。

3.历史考察与将来预期相结合

既要考虑公司静态指标也要考虑动态指标，关注宏观环境改变和企业本身潜力，发现宏观原因对运营主体的影响，进而精准预期公司的盈利与成长。

4. 可操作性原则

评价指标体系要简明科学,各层次指标要清晰、易得。假使指标体系过大,指标层次过多、指标过细,势必将评价者的注意力吸引到细小的困难上；而指标体系过小,指标层次过少、指标过粗，势必不能充分反应公司投资价值。此外假使各指标值不能得到，投资人也就无从评价，整个评价指标体系也就没有任何意义。上市公司投资价值的模糊评价指标体系

依据公司价值的一般理论，公司价值首要由盈利报酬能力、资产管理能力、股东回报能力、偿付债务能力、成长能力等诸多原因决定，顾虑到报告的可得到性和指标间的可比性，基于建立投资价值评价指标体系的原则，即定性指标与定量指标相结合、财务与非财务指标相结合原则，本文以上市公司的财务情况、运营管理水平、核心竞争优势、行业发展前景、高级管理人士能力、信息披露质量等6个一级指标以及19个二级指标所组成的三层次模型构架建立上市公司投资价值指标评价体系。对于这些指标，可以定性分为很好、较好、一般、差等4个计分标准，对于定量指标，参考行业标准值评价，没有行业标准值的，比如，市场占有率依据事实市场情形打分，市场占有率排名靠前的为优。

1.财务情况指标

这一指标首要包含净资产收益率、资产负债率、每股现金流量、销售收入上涨率四个子指标。财务情况指标是对公司以往运营情形的反应，能够在一定程度上预期公司将来的业绩，在投资价值分析中具有非常重要的作用。这一指标首要包含公司的盈利能力、成长能力、公司盈利的质量和投资的安全性，具体可以选择净资产收益率，资产负债率，每股现金流量，销售收入上涨率四个二级指标。净资产收益率反应上市公司股东投资报酬的大小，净资产收益率越大，上市公司净资产的获利能力就越强。净资产收益率是税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司的赢利能力指标。这一指标既与每股收益又与每股净资产相关，而这两个指标从不同角度反应了公司的投资价值，故这一指标综合地反应了公司投资价值。公司的总资产包含净资产和负债，将负债总额除以资产总额便得到资产负债率。资产负债率低，那股东权益比率就高，公司偿付全部债务的能力强，财务风险小，运营安全性高，公司的投资价值相应较大。每股运营活动现金流量，它是由运营活动现金流量除以总股本得到，上市公司务必披露每股运营活动现金流量，以防止上市公司通过大批关联交易，制造大批挂帐利润。主运营务收入上涨率在上市公司成长评价中具有举足轻重的作用，显示公司着重发展方向的成长能力。这些指标都可以从公司年度财务数据中得到。

2.公司运营管理水平

这一指标设置管理制度完善性、人力资源管理水平、产品市场占有率、顾客满意度四个子指标。公司运营管理水平直接决定了公司的盈利与成长能力。完善的管理制度，能够保证管理层权责划分清晰，有效的控制运营风险，保证运营目标的达到。人力资源管理水平反应公司如何聘用求职人才以及在培训方面的投资，以及激励政策的策划与实施，这一指标可以通过公司职员的数量、年纪结构、知识结构和人士的流动性来衡量。产品市场占有率和顾客满意度高低体现了公司产品和服务的竞争优势，决定了公司在市场竞争中的地位和盈利水平。这些指标可以从公司招股表明书和年度财务数据中资料整理得到。

3.核心竞争优势

这一指标包含公司核心技术数量及质量、品牌形象、研发能力、企业文化。核心技术是指公司拥有的专利和专有技术，这些技术会让公司比竞争对手得到超标利润。研发人士的技术水平和研发能力，会影响新产品的研发周期，以及新产品的研发质量，研发人才队伍的整体素质直接决定了公司的技术创新水平，而好的企业文化会激发职工创新的积极性，提升公司创新能力。公司品牌作为一项无形资产，也会提升公司的竞争优势。这些指标可以从公司招股表明书和年度财务数据中得到。

4.行业发展前景

这一指标分为公司符合国家产业政策、周边经济环境、行业竞争情况三个子指标。实践证明，在不同期期，国家的产业政策调整将对公司的盈利与发展造成巨大的影响。假使公司所处行业属于国家激励发展，则有机会得到各种扶持政策，诸如税收优惠等。周边经济环境对行业发展也有紧密关系。行业竞争程度直接影响着行业的获利能力。影响行业竞争程度的原因首要有进入壁垒高低、买方和替代品等。这些指标可以从公司招股表明书和年度财务数据评价得到。

5.高级管理人士能力

这一指标包含高管人士的素质与历经、领导决策力两个子指标。高级管理人士是指公司的副总以上级别及核心部门中层领导人士。这些人能够对公司的生产运营政策造成巨大影响，所以其个人素质、历经也会影响公司的业绩发展，评价根据是高管人士的背景、资格、经验等。领导决策能力是策划运营战略的能力，首要根据企业巨大运营政策的实施和达到情形执行定性评价。相关资料可以从公司年度财务数据中得到。

6.信息披露质量

这一指标由信息披露及时性和精准性两个子指标构成。只有及时、真实的信息才具有参考价值。根据这些信息作出的分析才具有可信性。这些指标可以从公司股东大会公告以及交易所公告中得到。